備受關(guān)注的高收益債券近日又有新進(jìn)展。分析人士預計，高收益債券有望最快于“兩會(huì )”后推出，明顯早于此前市場(chǎng)預期。出于審慎試水的原則，首批高收益債券在發(fā)行人相關(guān)資質(zhì)門(mén)檻設置上將有較高要求，年化收益率水平預設在10%左右。
　　在民間投資渠道較狹窄、新股發(fā)行壓力較大、實(shí)體經(jīng)濟轉型期中小企業(yè)潛在融資需求巨大的背景下，監管部門(mén)此舉將掀開(kāi)非上市企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)直接融資的全新篇章。高收益債券在擴充債市廣度和深度的同時(shí)，有望以一條新的高收益投資渠道，吸引更多資金進(jìn)入該領(lǐng)域。
　　央行日前發(fā)布的數據顯示，1月社會(huì )融資總規模為9559億元，比上年同期大幅減少8001億元。同時(shí)，1月人民幣貸款增加7381億元，同比少增2882億元，顯著(zhù)低于市場(chǎng)預期。上述數據顯示，在實(shí)體經(jīng)濟增速面臨較大下行壓力的背景下，企業(yè)融資規模出現一定程度縮減。這雖然有宏觀(guān)經(jīng)濟增速放緩的因素，也與金融體系不能充分滿(mǎn)足實(shí)體企業(yè)融資需求有直接關(guān)聯(lián)。高收益債券的推出，無(wú)疑將為非上市中小企業(yè)提供新的融資管道。
　　證監會(huì )去年11月已啟動(dòng)創(chuàng )業(yè)板上市公司非公開(kāi)發(fā)行債券工作，以滿(mǎn)足創(chuàng )業(yè)板上市公司持續融資需求。而監管部門(mén)降低創(chuàng )業(yè)板債券發(fā)行門(mén)檻，與當前正在推進(jìn)的高收益債券，都可以理解為管理層對于拓寬資本市場(chǎng)融資渠道、提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟融資能力的有益舉措。發(fā)展高收益債券對于解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題、更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟，不僅直接而有效，還有利于提高全社會(huì )直接融資比重，降低和防范銀行系統的金融風(fēng)險。
　　從資本市場(chǎng)建設角度來(lái)看，高收益債券的推出，將大大推動(dòng)債市發(fā)展、拓展資本市場(chǎng)自身的深度和廣度。
　　目前，由于對發(fā)行人資質(zhì)等級的硬性約束，各類(lèi)債券的發(fā)行利率與債券交易價(jià)格普遍較“僵化”，債券市場(chǎng)活力相對于發(fā)達國家大打折扣。在近年來(lái)民間投資渠道較為狹窄的環(huán)境下，高收益債券這一中國版“垃圾債券”的開(kāi)閘，顯然有利于激活這一市場(chǎng)，并為各類(lèi)投資者提供更多有吸引力的投資機會(huì )。
　　同時(shí)，高收益債券推出后，其投資風(fēng)險及可能面臨的市場(chǎng)發(fā)展困難值得關(guān)注。今年以來(lái)，債市相繼出現“2010年中關(guān)村高新技術(shù)中小企業(yè)集合債券”償付事件、山東海龍短期融資券評級下調等事件，在一定程度上影響了市場(chǎng)對于高收益債券前景的信心。觀(guān)察人士指出，高收益債券需在信息披露、發(fā)行定價(jià)、投資主體、交易規則等方面，建立更透明和規范的約束，從而使該類(lèi)債券更多地受到市場(chǎng)認可，促進(jìn)其長(cháng)期健康發(fā)展。