匯率的基本定義是保護自己的經(jīng)濟優(yōu)勢(上)
2012-02-27   作者:譚雅玲(中國外匯投資研究院院長(cháng))  來(lái)源:證券日報
 
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  譚雅玲

  人民幣匯率話(huà)題是國際市場(chǎng)焦點(diǎn)問(wèn)題,但卻是對當前我國經(jīng)濟至關(guān)重要的敏感問(wèn)題。因為其從匯改至今的升值幅度已經(jīng)達到30%之多,而且一直是單邊升值,這不僅嚴重影響了我國改革步伐和發(fā)展狀態(tài),也在威脅世界經(jīng)濟均衡發(fā)展。

  匯率的基本規律和影響不能忽略

  面對國內外市場(chǎng)關(guān)于我國人民幣匯率的焦點(diǎn)話(huà)題和熱點(diǎn)關(guān)注,市場(chǎng)輿論和認知上的表面化、簡(jiǎn)單化和非專(zhuān)業(yè)化已經(jīng)導致焦點(diǎn)問(wèn)題的論點(diǎn)偏頗、延誤時(shí)機甚至錯位改革效率。因此,我們對人民幣匯率的自我狀態(tài)判斷的局限停留在進(jìn)步和改革的表面,實(shí)質(zhì)性的改革和效率性的改進(jìn)有所偏離改革初衷,尤其我們對美國連接的美元等外部問(wèn)題的關(guān)注偏重于問(wèn)題和矛盾,不對等和不合理的評價(jià)使得我們的策略和對策出現偏差,既沒(méi)有抓住我們的機會(huì ),實(shí)施有效的改革,也沒(méi)有有效對應外部環(huán)境的變化,把握好我們的地位和作用的提升和提高。
  首先,人民幣升值已經(jīng)嚴重超出金融市場(chǎng)的基本規律,即價(jià)格有上有下的技術(shù)韻律。人民幣一直處于單邊升值狀態(tài),不僅扭曲了市場(chǎng)價(jià)格基本規律,而且囤積了市場(chǎng)技術(shù)與情緒風(fēng)險。我國人民幣匯率狀態(tài)處于國際市場(chǎng)的風(fēng)口浪尖,但是卻嚴重違背國際金融市場(chǎng)規律趨勢和教訓借鑒,尤其是人民幣升值的預期,無(wú)論是美國的壓力或國際多邊機構的評價(jià),或多或少脫離中國國情和實(shí)際需要,尤其是嚴重違背市場(chǎng)規律和經(jīng)驗。
  其次,人民幣升值已經(jīng)嚴重脫離國際趨勢,即干預政策成為各國首選。很多國家政策面對美元貶值與各自貨幣升值的壓力都普遍采取外匯儲備或央行手段干預匯率的升值趨勢,以消化自身經(jīng)濟過(guò)熱或通脹壓力過(guò)大的局面。中國則沒(méi)有明確的態(tài)度,國際輿論壓力很大,這需要中國自己化解,也需要國際社會(huì )給予理解和融通。任何貨幣匯率首先是自己國家發(fā)展和利益為主,而不能將自己的貨幣匯率順應甚至順從外部或個(gè)別國家的需要。匯率是雙邊或多邊關(guān)系的體現,但主體利益是自身,而非他人。

  人民幣單邊升值助長(cháng)投機潛在風(fēng)險

  從我國人民幣單邊、直線(xiàn)升值的角度看,這對自己或世界都是不利的因素。
  一方面是面對現階段中國市場(chǎng)經(jīng)濟初級階段的狀況,貨幣價(jià)格應以擴大生產(chǎn)和保護競爭優(yōu)勢為基本原則,然而人民幣升值的狀況嚴重削弱中國經(jīng)濟和企業(yè)競爭力,中國僅存的數量和規模優(yōu)勢在人民幣升值中被削弱,這對世界經(jīng)濟、貿易和投資環(huán)境是不利和不穩定的因素。
  另一方面是面對國際市場(chǎng)突發(fā)金融風(fēng)險,中國實(shí)際狀況尚未與國際市場(chǎng)對接,而國際輿論卻用國際高端經(jīng)濟和貨幣體的模式要求中國匯率升值,進(jìn)而導致中國貨幣嚴重脫離市場(chǎng)規律和趨勢方向,與主要匯率和價(jià)格指標逆向運行,單邊走勢突出,進(jìn)而囤積大量投機性風(fēng)險。
  面對中國人民幣匯差和利差的優(yōu)勢,投機因素在中國市場(chǎng)和國際市場(chǎng)格外突出,并引起高度關(guān)注,這對于一個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟起步階段和基礎階段的發(fā)展中國家,則帶來(lái)市場(chǎng)健全與規范的失衡和過(guò)熱局面,不僅不利于中國自身發(fā)展需要,更有可能是世界未來(lái)穩定的不穩定因素。尤其是結合到人民幣和美元的比較,美元擁有制度效率的根基保障,美元市場(chǎng)份額絕對優(yōu)勢無(wú)法改變,美元無(wú)法替代。
  我國人民幣缺少的是制度保障體制,僅靠我們對策的數量規模將不僅不會(huì )實(shí)現人民幣目標,簡(jiǎn)單或短期的人民幣國際化判斷不是在進(jìn)步,相反進(jìn)程是可能倒退的趨勢,反之是在囤積人民幣的風(fēng)險,不利于經(jīng)濟穩定,不利于人民幣價(jià)格均衡和合理把握,國際上的經(jīng)驗教訓值得總結和借鑒。中國是發(fā)展中國家,中國人民幣是本幣,尚未完全開(kāi)放,并不能超越貨幣資質(zhì)承擔不能駕馭的國際責任。

  要及時(shí)有效的規劃和放開(kāi)市場(chǎng)

  近期我國人民幣匯率的單邊趨勢開(kāi)始發(fā)生變化,人民幣貶值預期呈現,但無(wú)論貨幣升或貶都需要有自己明確的立場(chǎng)和見(jiàn)地,不能順風(fēng)倒,更不能使自己陷入困境、陷入被動(dòng)。
  我們匯率的貶值十分緊迫,這是防風(fēng)險的關(guān)鍵技術(shù)需要,但是我國經(jīng)濟關(guān)口的信心心理作用卻需要我們以相對穩定面對變化,而不能過(guò)于急躁的修正與改正。我們兩難性出路在于加緊匯率制度建設和市場(chǎng)開(kāi)放,其中尤其在于我國外匯市場(chǎng)的開(kāi)放。
  全球外匯市場(chǎng)的主導性以及我們外匯交易的上漲性表明,我們必須與時(shí)俱進(jìn),適應國際趨勢和順應自己需求,及時(shí)有效規劃和放開(kāi)市場(chǎng),以此促進(jìn)我國外匯儲備的保駕護航作用,而非負擔包袱的的糾結。

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