中國經(jīng)濟自主轉型內在動(dòng)力充足
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2012-02-29 作者:張敬國(泰康資產(chǎn)管理公司) 來(lái)源:中國證券報
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過(guò)去10年間,中國經(jīng)濟高速增長(cháng),然而“成長(cháng)的煩惱”隨之而來(lái),經(jīng)濟潛在增速趨降。筆者認為,從發(fā)展經(jīng)濟理論和經(jīng)驗來(lái)看,在當前的收入水平基礎上,中國經(jīng)濟增長(cháng)模式自主轉型內在動(dòng)力充足。 1997年亞洲金融危機后,人們將中國經(jīng)濟增速的預期下調為8%左右。然而,2001-2010年成為中國經(jīng)濟增長(cháng)相對最快也最平穩的10年。經(jīng)濟學(xué)家們從科布-道格拉斯函數分解測算出增長(cháng)的源泉:2001-2010年的GDP增長(cháng),大約11%來(lái)源于人力資本和勞動(dòng)力投入,24%來(lái)源于全要素生產(chǎn)率提高,65%來(lái)源于資本投入。此期間GDP年均增長(cháng)10.4%,實(shí)際資本投入年均增長(cháng)約15%,無(wú)論是從增速還是對GDP增速的貢獻,都是1979年以來(lái)最高的水平。 高儲蓄、高資本投入促使經(jīng)濟實(shí)現了高增長(cháng)、低通脹。2001-2010年,企業(yè)、政府收入增加致使其資本投入大增,同時(shí)人口結構變化即人口紅利增加(人口撫養比率由48%持續下降到33%),既迅速增加了勞動(dòng)力數量,也擴大了儲蓄和資本積累。此期間全要素生產(chǎn)率提高主要來(lái)自于經(jīng)濟對外開(kāi)放程度提高,后者對GDP增長(cháng)貢獻度達到10%,為30年以來(lái)的最高水平。而市場(chǎng)化對GDP增長(cháng)貢獻度僅為8%左右,下降到30年以來(lái)的最低水平。 展望未來(lái),經(jīng)濟潛在增速趨降。一方面,勞動(dòng)人口比率升勢減緩甚至下降。中國人口撫養比可能在2013年達到最低后回升,總勞動(dòng)力數量也可能在2015年達到最高后下降,這些變化既影響勞動(dòng)力供給,也影響儲蓄和資本投入。另一方面,全要素生產(chǎn)率增速降低的可能性較大,主要是經(jīng)濟的開(kāi)放程度和市場(chǎng)化程度進(jìn)程都在減慢。 中國人均GDP從2000年人均900美元的較低收入水平提高到2010年的4500美元的中等收入水平,但隨之帶來(lái)的是對“中等收入陷阱”的擔憂(yōu)。未來(lái)中國能否順利發(fā)展到人均1.2萬(wàn)美元的高等收入水平,還是徘徊于人均4000-7000美元的中等收入陷阱?現實(shí)擔心的問(wèn)題有以下幾點(diǎn)。一是收入分配差距。壟斷資本收入增速飆升而勞動(dòng)收入增長(cháng)緩慢,存貸利息水平偏低等等,都是收入差距擴大的原因;二是城市化高成本。土地價(jià)格上漲速度遠超過(guò)人力資本報酬提升速度,住房、教育、醫療價(jià)格昂貴,城市人口生活成本過(guò)高;三是市場(chǎng)化機制退化。政府收入份額持續上升,2003年以來(lái)財政收入年均增速高于名義GDP年均增速的4個(gè)百分點(diǎn);四是金融資產(chǎn)過(guò)度膨脹和質(zhì)量下降。 當然,中國面臨的一些問(wèn)題,如高儲蓄率、高財政收入、高貿易順差等,也可以被視為“成長(cháng)的煩惱”,是部分發(fā)展中國家甚至發(fā)達國家想獲得卻難以達到的狀況。 從發(fā)展經(jīng)濟理論和經(jīng)驗來(lái)看,在這樣的收入水平基礎上,經(jīng)濟增長(cháng)模式自主轉型內在動(dòng)力充足。根據錢(qián)納里等的“發(fā)展模式”,城市化與人均GDP有較強的相關(guān)性,人均GDP在4000-5000美元一般對應55-70%的城市化率。根據羅斯托“經(jīng)濟成長(cháng)階段論”,一國經(jīng)濟在起飛后大量勞動(dòng)力從第一產(chǎn)業(yè)轉移到制造業(yè),之后逐漸走向成熟階段和大眾消費階段,國民福利、交通和通訊設施顯著(zhù)改善,服務(wù)業(yè)成為主要經(jīng)濟部門(mén),人們在教育、休閑、保健 、社會(huì )保障項目上花費增加。 中國已經(jīng)進(jìn)入自主經(jīng)濟轉型時(shí)期。2010年中國人均GDP為4500美元,城市化率為48%,可以提高的空間既很開(kāi)闊,也有收入支持,目前階段也屬于城市化速度最快時(shí)期。城市化將促進(jìn)居民消費量增長(cháng)和消費結構升級,維持相關(guān)投資需求擴張,增加交通運輸、物流、旅游、醫療衛生、文化教育等等服務(wù)行業(yè)需求。轉變經(jīng)濟增長(cháng)方式,擴大消費,加快服務(wù)業(yè)發(fā)展,都存在有水有渠的基礎,而水到渠成所欠的“東風(fēng)”,是政府部門(mén)要有所為有所不為,特別是消除醫療、教育、文化、金融等服務(wù)業(yè)市場(chǎng)準入壁壘,減少高稅收、低利率等與民爭利的行為。
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