2月制造業(yè)PMI為51%，比上月回升0.5個(gè)百分點(diǎn)。但從其他一些經(jīng)濟先行指標情況看，當前宏觀(guān)經(jīng)濟增速回升趨勢尚有變數，經(jīng)濟形勢仍然復雜，經(jīng)濟回暖態(tài)勢尚待進(jìn)一步鞏固。
　　從去年11月跌至49%的低點(diǎn)后，制造業(yè)PMI已連續三個(gè)月反彈，這意味著(zhù)經(jīng)濟局面有企穩好轉之勢。
　　從2月制造業(yè)PMI分項指標看，一些指標反彈是值得關(guān)注的亮點(diǎn)。比如，2月小企業(yè)PMI為55.2%，高于全國平均水平4.2個(gè)百分點(diǎn)。這反映出國務(wù)院出臺支持小微企業(yè)發(fā)展的各項政策措施初顯成效。再如，2月新出口訂單指數為51.1%，比上月回升4.2個(gè)百分點(diǎn)。這是去年8月以來(lái)該指數首次回升到50%以上。此前市場(chǎng)擔心的外需持續下滑局面，從目前看似乎不像預期的那樣嚴重。
　　從總體看，本輪經(jīng)濟“軟著(zhù)陸”正逐步實(shí)現。上半年經(jīng)濟增速低于8%的可能性不大。在春節因素消失影響下，2月起物價(jià)漲幅將明顯回落，同比增幅可能跌至3%左右。如果上半年經(jīng)濟增速為8.5%左右，同時(shí)，物價(jià)漲幅維持在3%左右，那么這一經(jīng)濟指標組合是較為理想的。
　　但是，即使經(jīng)濟實(shí)現“軟著(zhù)陸”，也不等于新一輪經(jīng)濟增速回升的出現。僅憑制造業(yè)PMI指標，尚無(wú)法得出經(jīng)濟增速回升的結論。制造業(yè)PMI上一次連續回升發(fā)生在2010年7月至10月，但GDP增速仍處于緩慢下行過(guò)程。
　　除制造業(yè)PMI指標外，目前一些經(jīng)濟先行指標運行情況同樣值得關(guān)注。
　　首先是貨幣指標。1月人民幣貸款增長(cháng)7381億元，同比少增2882億元。2月總體規�？赡苋暂^低迷。除穩健貨幣政策約束外，人民幣貸款需求放緩意味著(zhù)經(jīng)濟生產(chǎn)和投資尚不活躍。其次是發(fā)電量指標。業(yè)內人士預計，1-2月全社會(huì )用電量增速很可能低于10%。這從一個(gè)側面反映出，工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)尚無(wú)明顯復蘇跡象。
　　分析人士認為，未來(lái)一段時(shí)間貨幣條件可能得到相應改善。1月M1和M2余額同比增速分別為3.1%和12.4%，雙雙創(chuàng )下這兩個(gè)數據發(fā)布以來(lái)的歷史新低。隨著(zhù)實(shí)體經(jīng)濟資金需求放緩、貿易盈余恢復及央行數量調控的進(jìn)程，未來(lái)一段時(shí)間流動(dòng)性緊張局面可能有所緩解。然而，房地產(chǎn)業(yè)目前仍處于調控關(guān)鍵時(shí)刻，無(wú)論是中央還是地方，樓市政策放松的可能性均很小。換言之，在房地產(chǎn)投資、外需比去年回落的基礎上，貨幣供給條件適度好轉，必須有新的實(shí)體經(jīng)濟需求加以補充，這樣才能產(chǎn)生新一輪經(jīng)濟景氣增量。這些新的經(jīng)濟需求，可能來(lái)源于國內消費、戰略性新興產(chǎn)業(yè)、“十二五”期間部分新增基建項目，相關(guān)政策措施應擇機出爐。