個(gè)人退休賬戶(hù)（Individual Retirement
Accounts,簡(jiǎn)稱(chēng)IRAs）是一種個(gè)人自愿投資性退休賬戶(hù)。美國政府建立IRAs的初衷是為當時(shí)無(wú)法享受401k等企業(yè)雇主養老金計劃的人員提供退休保障。經(jīng)過(guò)幾十年的發(fā)展，IRAs已成長(cháng)為美國養老金體系的最大支柱，其誕生和發(fā)展順應了美國勞動(dòng)力市場(chǎng)變化和經(jīng)濟結構轉型的大趨勢，擴大了美國養老儲蓄計劃的覆蓋面，降低了政府養老負擔，有力地推動(dòng)了美國資本市場(chǎng)發(fā)展，提高了勞動(dòng)力市場(chǎng)的彈性，提升了美國經(jīng)濟的競爭力。IRAs作為美國養老金體系的制度創(chuàng )新，其獨特的制度理念、設計框架和運作模式值得我們借鑒。
IRAs順應了美國經(jīng)濟結構轉型和勞動(dòng)力市場(chǎng)變化的大潮流，一直保持較為旺盛的生命力，已成為美國養老保障體系的中流砥柱。
先看美國個(gè)人退休賬戶(hù)的主要內容。參與條件方面，美國稅法規定，雇員參加IRAs必須滿(mǎn)足兩個(gè)條件，即雇員當年有應稅收入且年齡不超過(guò)70.5歲。因此，IRAs的覆蓋范圍相當廣泛，無(wú)論是否是自雇者，是否已經(jīng)參加雇主養老計劃，只要符合上述條件都可以參加。
發(fā)起設立方面，只有政府準許的銀行、儲蓄協(xié)會(huì )、經(jīng)紀公司、共同基金和保險公司等金融機構才能提供IRAs服務(wù)。雇員可到金融機構自行設立，或通過(guò)雇主發(fā)起的簡(jiǎn)易退休計劃、雇主雇員聯(lián)合信托賬戶(hù)等方式設立。雇員設立IRAs時(shí)必須與金融機構簽署受托人或保管人協(xié)議且經(jīng)過(guò)美國國稅局的核準。
資產(chǎn)轉存方面，雇員可以在同類(lèi)IRAs賬戶(hù)之間轉賬，也可以把符合規定的雇主養老金計劃資產(chǎn)轉存到IRAs賬戶(hù)，還可以把傳統型、雇主發(fā)起型IRAs資產(chǎn)轉移到羅斯IRAs。資產(chǎn)轉存受到轉賬時(shí)間、轉賬方式和稅收要求等規則限定。
投資管理方面，賬戶(hù)所有人具有完全的投資自由度并承擔投資風(fēng)險。美國對私人養老金投資實(shí)施“審慎人原則”，沒(méi)有具體的投資比例限制。IRAs所有人可委托金融機構投資于銀行存款、共同基金、人壽年金以及股票、債券等產(chǎn)品。
領(lǐng)取規定方面，與大部分雇主養老金計劃一樣，傳統型IRAs在繳費環(huán)節扣減稅收，在提取環(huán)節征稅，59.5歲之前提取須繳納10%的罰款，但在用于補償醫療費用、失去工作能力、高等教育費用和第一次購房等特殊情況時(shí)可免除罰款。IRAs的法定領(lǐng)取年齡從59.5歲開(kāi)始，在59.5歲至70.5歲之間參加者可自由選擇提取或繼續享有稅收遞延的權利。傳統型IRAs無(wú)法永久享有保留賬戶(hù)余額的權利，必須在年滿(mǎn)70.5歲時(shí)的隔年4月1日開(kāi)始領(lǐng)取，且有最低領(lǐng)取要求。
30多年的發(fā)展歷程顯示，IRAs成功提高了美國居民的儲蓄水平。截至2009年底，大約4610萬(wàn)家庭擁有IRAs，占美國家庭總數的39.3%；共持有IRAs資產(chǎn)規模4.1萬(wàn)億美元，占美國養老金資產(chǎn)總規模（15.6萬(wàn)億美元）的26.5%，是養老金體系中成長(cháng)最快和占比最大的部分。IRAs覆蓋不同年齡、收入和教育背景的人群，擁有者遍布不同社會(huì )經(jīng)濟層面。
轉存資產(chǎn)是IRAs累積資產(chǎn)的最主要來(lái)源。數據顯示，2007年IRAs賬戶(hù)擁有者向該賬戶(hù)的轉存金額超過(guò)3000億美元，遠遠高于當年繳費額129億美元。超過(guò)一半的傳統型IRAs擁有者通過(guò)該賬戶(hù)持有從其雇主養老金計劃轉存過(guò)來(lái)的資產(chǎn)。至于轉存的原因，超過(guò)70%是因為工作變動(dòng)，27%是因為退休。
以IRAs和401k為代表的私人養老金是美國共同基金和資本市場(chǎng)最主要的資金來(lái)源，其資金性質(zhì)的長(cháng)期性、規模性和規范性推動(dòng)了資本市場(chǎng)的穩定健康發(fā)展，提高了直接融資比重，改善了金融資產(chǎn)結構。同時(shí)，功能完善和制度健全的資本市場(chǎng)為養老金提供了適宜長(cháng)期投資的環(huán)境，促進(jìn)了養老金資產(chǎn)規模的持續增長(cháng)，居民對資本市場(chǎng)的信心是對養老金體系信心的重要基礎 。
首先，IRAs不斷加大對共同基金和證券產(chǎn)品的配置比例。上世紀80年代至2000年期間，IRAs的資產(chǎn)配置結構發(fā)生了巨大變化。在上世紀80年代早期，IRAs資金主要投資于銀行存款。1981年底，IRAs的資產(chǎn)72%配置在銀行存款，7%投資于共同基金，12%以經(jīng)紀人賬戶(hù)的形式持有，剩余9%投資于年金產(chǎn)品。在2000年以前，IRAs配置于銀行存款的比例穩定下降，從1981年的72%大幅降至2001年的10%；通過(guò)共同基金和證券經(jīng)紀賬戶(hù)對證券資產(chǎn)的投資比例大幅上升，兩者合計從1981年的19%上升至2001年的83%；對壽險公司年金產(chǎn)品的投資比例則較為穩定。
2000年至今，IRAs的資產(chǎn)配置結構相對較為穩定。截至2009年末，IRAs對共同基金、證券經(jīng)紀賬戶(hù)、銀行存款和年金的投資比例分別為46%、36%、10%和7%。在過(guò)去的10年中，美國股市經(jīng)歷了2001年的“互聯(lián)網(wǎng)泡沫”和2008年的金融危機，除了股票市值波動(dòng)對IRAs的資產(chǎn)結構有一定的影響外，計劃參與者并沒(méi)有大規模地改變資產(chǎn)配置結構。
其次，IRAs與資本市場(chǎng)互為依托。美國資本市場(chǎng)可供選擇的投資工具較為豐富，法律法規體系和監管體系比較健全，這些都為養老金的長(cháng)期投資提供了適宜的市場(chǎng)環(huán)境。越來(lái)越多的家庭認識到股票投資的潛在回報較高，風(fēng)險承受能力不斷增強，進(jìn)而加大了對股票投資的比重。金融市場(chǎng)創(chuàng )新不斷增加了產(chǎn)品的多樣化并降低了投資成本，刺激了更多居民進(jìn)入股票市場(chǎng) 。同時(shí)，雇員在參與各類(lèi)養老計劃的時(shí)候，不可避免地會(huì )接觸到共同基金和股票市場(chǎng)，這也促進(jìn)了投資文化的傳播和投資者教育的普及。從結果來(lái)看，美國民眾對資本市場(chǎng)的信心與對IRAs的信心互相促動(dòng)，形成了一種正向反饋，IRAs資產(chǎn)規模與美國標普500指數的相關(guān)性高達0.9。
截至2009年底，在美國共同基金業(yè)11萬(wàn)億美元的資產(chǎn)規模中，來(lái)自于IRAs和401k的投資就占了38%，其中，長(cháng)期基金中有一半的資金來(lái)自于前述兩者。同時(shí)，美國家庭養老資產(chǎn)占家庭總資產(chǎn)的比重從1980年的15%持續上升至2009年的36%，提高了居民資產(chǎn)金融化的程度。
IRAs是美國多層次、多支柱養老體系的重要組成部分，實(shí)現了各種計劃之間的有機結合。美國的退休養老保障體系基本上是由三個(gè)部分組成，即以社會(huì )保障稅為基礎的公共養老保障、以DB型計劃和DC型計劃為基礎的企業(yè)養老保障和以IRAs為基礎的個(gè)人儲蓄保障。其中，企業(yè)養老金和個(gè)人退休賬戶(hù)互為補充、互相強化,后者的轉存功能打通了兩者的聯(lián)系，使得IRAs成為美國整個(gè)私人養老金體系的蓄水池，拓展了養老保障體系的覆蓋面，提升了居民的養老儲蓄能力。
IRAs提升了個(gè)人在養老保障體系中的作用，實(shí)現了政府、企業(yè)和個(gè)人養老責任的有機結合。這種制度背后的基本理念是：包括養老在內的社會(huì )保障不是政府一家的事情，不能由政府包攬一切，而是政府、雇主和個(gè)人的共同責任。政府保障計劃的基本職能是確保絕大多數老年人的基本生活需要，而要想獲得更高的保障水平，必須依靠雇主和個(gè)人的進(jìn)一步努力。因此，IRAs的發(fā)展使得美國的養老體系結構更為均衡。從長(cháng)遠來(lái)看，有利于降低政府財政負擔，提高經(jīng)濟競爭力。
以EET稅制（繳費和投資階段免稅、取現時(shí)繳稅）為核心的政策支持是刺激IRAs快速發(fā)展的原始驅動(dòng)力。從其發(fā)展歷史來(lái)看，當美國政府放松參與條件，并提高可扣稅的繳費限額時(shí)，IRAs的發(fā)展步伐就會(huì )加速。有效的稅收制度安排和完善的監管立法是美國IRAs取得成功的制度保障。
為緩解人口快速老齡化帶來(lái)的養老壓力，發(fā)展個(gè)人退休賬戶(hù)對我國構建多層次、多支柱的養老保障體系具有重要意義。一是可以為沒(méi)有被企業(yè)年金覆蓋的個(gè)人提供稅收優(yōu)惠計劃。二是可以解決企業(yè)年金的可攜帶性，使得養老金市場(chǎng)能夠適應勞動(dòng)力市場(chǎng)流動(dòng)性的要求。個(gè)人退休賬戶(hù)的發(fā)展須有政府出面營(yíng)造良好的外部環(huán)境，包括提供財稅支持、監督相關(guān)金融機構的行為以及構建全國統一的個(gè)人退休賬戶(hù)登記平臺。在鼓勵企業(yè)年金發(fā)展的同時(shí)，可借鑒美國個(gè)人退休賬戶(hù)制度的成功經(jīng)驗，積極探索建立適合我國國情的以家庭或個(gè)人為單位的個(gè)人退休儲蓄賬戶(hù)。（本文僅代表個(gè)人觀(guān)點(diǎn)）