歐洲央行2月29日通過(guò)第二輪長(cháng)期再融資操作，向歐洲銀行系統注入5295億歐元。加上去年12月第一輪的4890億歐元貸款，歐洲央行兩次注資總額已超過(guò)1萬(wàn)億歐元。分析人士普遍認為，歐洲央行的注資操作實(shí)際上是美國量化寬松貨幣政策的歐洲翻版，必然會(huì )對全球流動(dòng)性造成影響，但尚不至于引發(fā)嚴重的通脹問(wèn)題。
　　第二輪長(cháng)期再融資操作(LTRO)約有800家銀行申請到貸款，高于第一輪的523家，其中又有大約一半是德國的銀行。由于歐洲央行這次放寬了抵押品規則，所以許多中小銀行和來(lái)自面臨融資壓力的歐元區成員國銀行也能夠申請到貸款。不過(guò)，希臘的銀行因其信用評級太低而無(wú)資格申請。
　　歐洲央行行長(cháng)德拉吉將第二輪LTRO稱(chēng)為“最大的拍賣(mài)”。的確，此輪貸款投放總額為歐洲央行通過(guò)再融資操作發(fā)放資金的最高規模，金額不僅高于第一輪，而且也超出市場(chǎng)原先預期的4500億歐元。歐洲銀行這次認購非常踴躍，認購總額遠遠高于市場(chǎng)預期。這表明，歐洲銀行擔心的資金緊張狀況仍有可能持續下去。
　　德拉吉認為，第一輪LTRO幫助歐洲銀行避免了一場(chǎng)信貸危機。事實(shí)上，第一輪注資不僅緩解了歐洲銀行面臨的資金緊張狀況，而且降低了歐元區重債國政府的融資成本。今年初以來(lái)，歐洲金融市場(chǎng)出現拆借利率下跌和銀行風(fēng)險下降的跡象，意大利、西班牙等歐元區重債國的融資困境有所緩解，歐洲主要股指出現不同程度上漲，歐元匯率也開(kāi)始逐步走高。所有這些都表明，市場(chǎng)出現轉機，投資者信心得以逐步恢復。
　　歐洲銀行系統資金短缺一直是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。歐盟第二輪援助希臘計劃中的希臘債務(wù)重組方案，將使銀行、保險公司這樣的私人債權人承受近74%的損失，從而加劇了歐洲銀行的資金短缺。歐洲央行希望通過(guò)LTRO向陷入困境的歐洲銀行提供流動(dòng)性支持，以使這些銀行資金短缺狀況得到緩解并能夠充實(shí)資本。
　　歐洲央行不能像美國聯(lián)邦儲備委員會(huì )那樣充當商業(yè)最后貸款人的角色，因此也就不能無(wú)限度地購買(mǎi)歐元區成員國國債。在此情況下，歐洲央行只好選擇LTRO作為一種特殊時(shí)期的權宜之策。歐洲央行以1%的低利率向歐洲銀行提供無(wú)上限的3年期信貸，銀行可以在一年之后提前償還貸款。不過(guò)，分析人士普遍認為，歐洲央行推出的LTRO實(shí)際上是美國量化寬松貨幣政策的歐洲翻版，必然會(huì )對全球流動(dòng)性造成影響，從理論上講可能會(huì )加大全球通脹壓力。不過(guò)，考慮到歐元區經(jīng)濟在2012年再度陷入衰退，歐洲市場(chǎng)總體上供大于求，第二輪LTRO應不會(huì )造成嚴重的通脹問(wèn)題。另外，歐洲央行是以電子貨幣的形式提供貸款，主要是在銀行系統內部流通，只要銀行不將這部分貸款兌現向客戶(hù)支付現金，就不會(huì )成為真實(shí)貨幣，不會(huì )導致通脹惡化。不過(guò)，大量低息貸款在歐洲銀行系統內流通對歐洲央行來(lái)說(shuō)風(fēng)險很大，特別是容易引發(fā)道德風(fēng)險。
　　不難看出，歐洲央行再次釋放流動(dòng)性必將進(jìn)一步緩解歐洲銀行的融資壓力，是防止歐債危機惡化為全面金融危機的重要舉措。隨著(zhù)歐元區經(jīng)濟在近3年中第二次陷入衰退，歐洲央行希望通過(guò)第二輪LTRO來(lái)支持銀行系統向實(shí)體經(jīng)濟注資。有專(zhuān)家指出，第二輪LTRO的實(shí)際效果仍有待觀(guān)察，現在的關(guān)鍵問(wèn)題是這部分資金最終能否如歐洲央行所愿流入實(shí)體經(jīng)濟。德拉吉表示，歐洲央行希望通過(guò)發(fā)放貸款避免信貸緊縮，使貸款流向實(shí)體經(jīng)濟。不過(guò)，最終如何利用這部分貸款則完全取決于銀行本身。奧地利中央銀行行長(cháng)諾沃特尼認為，第二輪貸款能夠被用于直接放貸給實(shí)體經(jīng)濟，從而對實(shí)體經(jīng)濟產(chǎn)生積極影響。法國總統薩科齊則表示，希望銀行能利用歐洲央行貸款買(mǎi)進(jìn)國債，賺取利差。果真如此，這也許能幫助歐洲央行實(shí)現自己不便去做的事，即購買(mǎi)歐元區重債國的國債，最終達到緩解歐債危機的目的。
　　分析人士認為，第二輪LTRO也許是最后一批此類(lèi)貸款。按照歐洲央行流動(dòng)性操作日程，歐洲央行將不會(huì )再次發(fā)放這類(lèi)3年期貸款。歐洲央行理事會(huì )多位成員曾就銀行業(yè)可能會(huì )過(guò)于依賴(lài)央行的長(cháng)期貸款發(fā)出警告，提出歐洲銀行不應將這類(lèi)貸款視為央行的常規政策工具。諾沃特尼表示，歐洲央行第一輪和第二輪放貸成功并不意味著(zhù)就會(huì )進(jìn)行第三輪放貸。不過(guò)，也有部分持悲觀(guān)態(tài)度的經(jīng)濟學(xué)家認為，第二輪LTRO也許會(huì )使歐債危機暫時(shí)得到緩解，卻無(wú)法從根本上解決問(wèn)題，歐洲信貸緊縮的風(fēng)險依然存在。