辨別價(jià)格水平是順周期的經(jīng)濟變量還是逆周期的經(jīng)濟變量，有助于識別經(jīng)濟周期波動(dòng)是由總需求沖擊引起的還是由總供給沖擊引起的。我國物價(jià)總水平表現為明顯的順周期特征，現階段我國物價(jià)對經(jīng)濟增長(cháng)的敏感系數持續走低，我國經(jīng)濟出現滯脹的概率較小。
價(jià)格波動(dòng)與經(jīng)濟周期波動(dòng)關(guān)系密切，通過(guò)價(jià)格波動(dòng)可以判斷經(jīng)濟周期波動(dòng)是來(lái)自于總需求沖擊還是總供給沖擊。由總需求總供給曲線(xiàn)可知，當經(jīng)濟周期波動(dòng)的沖擊源來(lái)自總需求時(shí)，除了總供給曲線(xiàn)水平的凱恩斯主義極端情況外，在正常情況下，價(jià)格水平將與產(chǎn)出水平發(fā)生同方向的變動(dòng)。比如，擴張總需求的宏觀(guān)經(jīng)濟政策沖擊會(huì )導致價(jià)格水平和產(chǎn)出水平同時(shí)提高；相反，若總需求萎縮，將帶來(lái)產(chǎn)出和價(jià)格水平同時(shí)下降，即價(jià)格水平表現為順周期特征。
當經(jīng)濟周期波動(dòng)是由總供給方面的因素導致時(shí)，如新技術(shù)的發(fā)明和使用等，將會(huì )帶來(lái)產(chǎn)出水平和價(jià)格水平的反方向變動(dòng)，即產(chǎn)出水平提高（或下降）伴隨著(zhù)價(jià)格水平下降（或上升），即價(jià)格水平表現為逆周期的特征。
因此，辨別價(jià)格水平是順周期的經(jīng)濟變量還是逆周期的經(jīng)濟變量。有助于識別經(jīng)濟周期波動(dòng)是由總需求沖擊引起的還是由總供給沖擊引起的。
據相關(guān)研究發(fā)現，美國在第二次世界大戰前，價(jià)格水平具有很強的順周期特征，并且盧卡斯將價(jià)格的順周期性列為基本的經(jīng)濟特征，物價(jià)的順周期行為似乎成為普遍接受的事實(shí)。戰后有所改變，美國在1954-1989年期間，價(jià)格水平表現出明顯的逆周期特征，近年來(lái)價(jià)格的周期性特征不明顯。
那么，在中國物價(jià)總水平是否表現為明顯的周期性特征？改革開(kāi)放以來(lái)，我國的年均經(jīng)濟增長(cháng)率為9.9%，居民消費價(jià)格年均上漲5.4%，保持了較高的經(jīng)濟增率和適中的物價(jià)水平。物價(jià)水平之所以達到5.4%，主要是上世紀八十年代末和九十年代中期物價(jià)水平較高。
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改革開(kāi)放以來(lái)我國物價(jià)波動(dòng)周期 |
改革開(kāi)放以來(lái)，我國經(jīng)歷了四次較大的物價(jià)波動(dòng)。從1978年到1983年，我國經(jīng)歷了第一次物價(jià)波動(dòng)，在此階段，國家實(shí)行嚴厲的價(jià)格管制，物價(jià)雖然有所波動(dòng)，但波動(dòng)幅度不大。1984-1990年，我國經(jīng)歷了第二輪物價(jià)波動(dòng)，此次波動(dòng)是價(jià)格闖關(guān)所引起的政策性波動(dòng)，1982起我國CPI持續向上，在1985年達到小高點(diǎn)，之后兩年有所回落，但1988年迅速達到峰值18.8%。1991年到1999年，我國經(jīng)歷了第三次價(jià)格波動(dòng)，1991起CPI持續增長(cháng)，經(jīng)過(guò)3年的時(shí)間，1994年達到波峰，而后經(jīng)歷5年時(shí)間緩慢降至谷底，并轉為負值。其中，1994年CPI高達24.1%，為階段最高值，此階段主要由寬松的貨幣政策和積極的財政政策導致投資過(guò)熱引起物價(jià)飛漲。從2000年到現在，我國經(jīng)歷了第四次價(jià)格波動(dòng)，此次物價(jià)波動(dòng)歷時(shí)較長(cháng)，波動(dòng)幅度較小，物價(jià)相對很穩定，總體來(lái)看，此次價(jià)格波動(dòng)趨于平緩。
從經(jīng)濟增長(cháng)和物價(jià)總水平變動(dòng)趨勢的關(guān)系圖可以看出，我國經(jīng)濟增長(cháng)率與物價(jià)總水平的變動(dòng)大致經(jīng)歷了兩個(gè)階段。
1978-1995是第一階段，此階段，無(wú)論是經(jīng)濟增長(cháng)率還是物價(jià)總水平變動(dòng)都呈現出大起大落的特點(diǎn)，物價(jià)總水平在1994年甚至達到了24.1%，經(jīng)測算，此階段物價(jià)總水平與經(jīng)濟增長(cháng)率之間的相關(guān)系數為0.17，相關(guān)系數為正，表現出一定的順周期特征。
1996-2009是第二階段，此階段，經(jīng)濟增長(cháng)率和物價(jià)總水平變動(dòng)趨于平緩，價(jià)格水平持續下降，1998-1999年間物價(jià)總水平為負數，隨著(zhù)2002年新一輪的經(jīng)濟周期的開(kāi)始，物價(jià)總水平也逐漸轉為正數，但仍維持在較低的水平，經(jīng)測算，此階段物價(jià)總水平與經(jīng)濟增長(cháng)率之間的相關(guān)系數為0.41，相關(guān)系數為正且明顯大于上一階段，物價(jià)的順周期特征進(jìn)一步增強。
總的來(lái)看，我國經(jīng)濟增長(cháng)率和物價(jià)總水平變動(dòng)趨勢大體一致，順周期特征明顯，但物價(jià)總水平的變動(dòng)幅度明顯大于經(jīng)濟增長(cháng)率的變動(dòng)幅度。
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現階段我國物價(jià)對經(jīng)濟增長(cháng)的敏感系數持續走低 |
根據1978-2011年我國的經(jīng)濟增長(cháng)率和居民消費價(jià)格數據，利用可變參數狀態(tài)空間模型，得到我國通貨膨脹率對經(jīng)濟增長(cháng)率的反應系數（見(jiàn)表）。
通貨膨脹率對經(jīng)濟增長(cháng)率的反應系數
從整體輪廓上看，系數 的變化趨勢具有“凸型”特征，表明系數 的變化過(guò)程經(jīng)歷了一個(gè)由低到高再由高到低并逐漸穩定的過(guò)程。反應系數
的變化過(guò)程大致可劃分為四個(gè)階段。
第一階段是1980-1987年，這個(gè)階段反應系數
波動(dòng)的特點(diǎn)是低位勢，強波動(dòng)，波動(dòng)位勢基本維持在0.15-0.38之間，波動(dòng)頻率較為頻繁；第二階段 1988-1993年，這個(gè)階段反應系數
波動(dòng)的特點(diǎn)是高位勢，強波動(dòng)，波動(dòng)位勢基本維持在0.5-0.85之間，波動(dòng)頻率相當頻繁；第三階段是1994-2002年，這個(gè)階段反應系數
表現出不斷下降趨勢，從1994年的最高點(diǎn)0.88下降到2002年的最低點(diǎn)0.013，僅用了7年時(shí)間，就下降了0.867；第四個(gè)階段是
2003至今，這個(gè)階段反應系數 的變化的特點(diǎn)是低位徘徊，反應系數 基本在0.1左右徘徊。反應系數
的穩定有助于同時(shí)實(shí)現經(jīng)濟增長(cháng)和物價(jià)穩定目標。
2002年我國進(jìn)入新一輪經(jīng)濟周期后，經(jīng)濟增長(cháng)率在高位不斷平滑，同時(shí)，物價(jià)總水平始終很低，波動(dòng)幅度也很小，整體來(lái)看，呈現出“高增長(cháng)”、“低通脹”，一片繁榮穩定的景象，這與反應系數
在此期間的低位徘徊密切相關(guān)。因此，改革開(kāi)放以來(lái)我國經(jīng)濟周期波動(dòng)主要來(lái)自于總需求的沖擊。
從1994年后基本呈下降趨勢，從0.88下降到目前的0.11，表明中國經(jīng)濟增長(cháng)率變動(dòng)對價(jià)格水平變動(dòng)的影響越來(lái)越小，即近些年來(lái)菲利普斯曲線(xiàn)逐漸變得平緩。
當由于總需求增加導致出現正向經(jīng)濟波動(dòng)時(shí)，價(jià)格水平上升幅度很少，也就是說(shuō)，需求變動(dòng)帶來(lái)的物價(jià)上漲壓力不是很大。這也同時(shí)說(shuō)明了我國的供給水平有了顯著(zhù)的提高，需求增加更多地表現為供給的相應提高，而價(jià)格水平保持不變或者增幅有限。
1998-1999年中國經(jīng)濟出現了緊縮，這使得通貨緊縮趨于惡化。2002年我國進(jìn)入新一輪經(jīng)濟周期擴張階段后，通貨緊縮的壓力得到了緩解。2003年以來(lái)，我國經(jīng)濟增長(cháng)率保持在較高水平，但由于價(jià)格波動(dòng)對經(jīng)濟波動(dòng)的敏感性持續較弱，物價(jià)總水平并沒(méi)有出現大幅上漲，實(shí)現了高增長(cháng)與低物價(jià)的良好組合。
在當前價(jià)格波動(dòng)對經(jīng)濟波動(dòng)的反應系數持續較小的情況下，如果經(jīng)濟增長(cháng)放緩，物價(jià)上漲空間也會(huì )受限，現階段我國經(jīng)濟出現滯脹的概率較小。