最近資本市場(chǎng)上有三件大事引起廣泛熱議，筆者把它們概括為“三大驚天”，即“新股不審，行不行”的“驚天一問(wèn)”，價(jià)值投資的“驚天一喊”以及養老金的“驚天一入”！
有關(guān)養老金“驚天一入”的問(wèn)題，各方可以說(shuō)是“針尖對麥芒”，各有各的理。細細梳理可以發(fā)現，反對者的意見(jiàn)，主要集中在安全、責任方面，尤其是如果象征著(zhù)“人民的養命錢(qián)”的養老金投資于仍有不少“頑疾”的資本市場(chǎng)，會(huì )不會(huì )更有不安全甚至不放心之感。贊成者的意見(jiàn)代表主要有兩位，一位是擁有“社�；鹜顿Y運營(yíng)11年來(lái)，每年投資回報平均為8.5%”底氣的全國社�；鹄硎聲�(huì )理事長(cháng)戴相龍。他認為，“有人說(shuō)養老金現在進(jìn)入股市不是時(shí)候，那什么時(shí)候可以進(jìn)？養老金不能買(mǎi)，為什么老百姓可以買(mǎi)？”他甚至更明確地公開(kāi)表示，自己覺(jué)得股市“現在就有價(jià)值投資的機會(huì )”。另一位代表就是新任中國證監會(huì )主席郭樹(shù)清了。其實(shí)，養老金入市問(wèn)題，最早就是由郭主席在2011年12月15日首先提出來(lái)的。
因此，鼓勵養老金入市，增加機構投資者比重應該是其主要的理由。
如果非要把這兩種聲音，兩種情況，求一個(gè)最大公約數的話(huà)，筆者認為，這個(gè)最大公約數就是養老金可以安全地入市。實(shí)際上，3月7日，中國人力資源和社會(huì )保障部部長(cháng)尹蔚民尹在兩會(huì )期間舉行的記者會(huì )上就給出了非常權威又明確的官方說(shuō)法：即養老金入市方向明確，具體辦法正在論證。更何況資本市場(chǎng)“十二五”規劃對此也有十分明確的說(shuō)法：要積極穩妥推進(jìn)養老金投資運營(yíng)。因此，吸引養老金進(jìn)入資本市場(chǎng)乃是大勢所趨。
雖然“爭論”有明辨是非之功效，但是純粹的“爭炒”卻是不打糧食的。雙方現在要做的就應該是求同存異，把養老金安全入市這個(gè)最大公約數，研究好，建議好。這才是“爭論”打出的最有現實(shí)意義的“糧食”！因此，業(yè)界各方當前更應該把精力放在養老金什么時(shí)機可以入市，投資比例如何界定，行業(yè)及投資品種如何配置，才能安全、負責地運營(yíng)等具體制度設計上來(lái)，并最終讓養老金投資達到安全性與收益性這一最佳匹配效果。
當然，這里的關(guān)鍵因素還是采取什么樣的合理的分配投資比例問(wèn)題。社�；鹪缫讶胧�，而且運營(yíng)11年來(lái)年均8.5%的回報成績(jì)非常不錯，完全可以令全國的老百姓放心。目前，社�；鸬耐顿Y比例占比分別為：45%左右投資于銀行存款、國庫券、企業(yè)債、金融債等固定收益產(chǎn)品；30%左右投資股票市場(chǎng)；25%左右用于私募股權投資（PE）的投資及其它類(lèi)投資。
大家知道，全國社�；�、企業(yè)年金和基本養老保險基金是我國養老保險不同層次的三個(gè)支柱。因此，鑒于養老基金與社�；鹦再|(zhì)上的接近性，社�；鸬馁Y產(chǎn)配置比例倒是值得養老保險基金借鑒的一個(gè)“榜樣”。