英文里有個(gè)說(shuō)法叫“buy time”，直譯過(guò)來(lái)是“買(mǎi)時(shí)間”，放在希臘身上很合適。
　　當地時(shí)間9日一早，希臘政府自豪地宣布，旨在為該國減債逾1000億歐元的債券置換計劃大獲成功，共有85.8%的民間債主自愿參與這次的“賠本買(mǎi)賣(mài)”。
　　這筆買(mǎi)賣(mài)也為歐盟最終向希臘撥付1300億歐元的第二輪救命錢(qián)掃除了最后障礙。
　　消息一出，早幾天還蔫頭耷腦的全球股市亢奮不已。美股周三、周四連漲兩天，一掃周二大跌3％的晦氣；沉浸在樂(lè )觀(guān)預期中歐洲股市周四更大漲超過(guò)2%，并推動(dòng)周五的亞太市場(chǎng)普漲，日經(jīng)指數時(shí)隔七個(gè)月再度在盤(pán)中站上萬(wàn)點(diǎn)大關(guān)。
　　如果再往前看，其實(shí)從去年底的歐盟峰會(huì )開(kāi)始，金融市場(chǎng)就已經(jīng)重回“風(fēng)險模式”：歐元對美元一路反彈并重新站穩1.30大關(guān)，美股創(chuàng )出近四年新高，原油一度突破110美元。
　　金融體系的其他領(lǐng)域也在陸續發(fā)出積極信號。好至德國，差到希臘、葡萄牙，最近都能順利地以較幾個(gè)月前低很多的成本發(fā)債融資。過(guò)去三周，歐洲央行甚至不需要繼續在二級市場(chǎng)買(mǎi)入歐元區重債國國債“托市”。
　　種種跡象都表明，對歐債和金融市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，這一兩個(gè)月是迎來(lái)了難得一遇的“蜜月期”。
　　但這樣的“蜜月”絕對價(jià)值不菲，據筆者估算，至少超過(guò)1.2萬(wàn)億歐元。僅在過(guò)去短短兩個(gè)月，歐洲央行就向歐元區放水超過(guò)1萬(wàn)億歐元。
　　問(wèn)題在于，流動(dòng)性絕不是解決當前歐債危機的有效藥。舉個(gè)最簡(jiǎn)單的例子，本周二，也就是歐洲央行向金融體系貸出5295億歐元不到一周后，歐洲金融機構在央行的隔夜存款居然達到了8275億歐元，創(chuàng )下歷史新高。換句話(huà)說(shuō)，央行貸出的錢(qián)，兜了個(gè)圈子又物歸原主了，絲毫沒(méi)有流入實(shí)體經(jīng)濟或是債市。
　　歐洲人自己也明白，要治好歐債病的關(guān)鍵在于幫助希臘等成員國重塑自身的“造血”能力，關(guān)鍵在于經(jīng)濟競爭力，在于推動(dòng)結構性改革。
　　在這方面，歐元區本身就有個(gè)好榜樣——德國。就在十幾年前，德國還是“歐洲病人”，但歷經(jīng)兩任政府，在經(jīng)過(guò)了勞動(dòng)力市場(chǎng)、移民等關(guān)鍵領(lǐng)域的痛苦改革過(guò)后，德國經(jīng)濟重新煥發(fā)青春，并成為當下歐元區的定海神針。
　　為了推進(jìn)上述改革，德國曾經(jīng)付出了很大代價(jià)，施羅德政府幾年前甚至為此黯然下課，但德國從中得到的好處顯然遠遠超過(guò)了付出。
　　有人說(shuō)，歐債無(wú)解，但可以拖，只是總有拖不下去的一天。對希臘或是葡萄牙、西班牙等重債國而言，眼下用重金買(mǎi)來(lái)的“蜜月期”其實(shí)是一個(gè)難得的時(shí)間窗口。
　　對不管是德國、歐盟還是歐洲央行來(lái)說(shuō)，砸錢(qián)總是有限度的。執掌歐洲央行的“超級馬里奧”周四已經(jīng)放話(huà)：別指望還有第三輪的開(kāi)閘放水。接下來(lái)要看希臘等國的政治家們如何表演：是得過(guò)且過(guò)，還是居安思危，將直接決定歐元的未來(lái)。