最近，滬深交易所分別對惡炒新股出重拳。3月7日，深交所祭出打擊新股炒作“殺手锏”，對新股上市首日盤(pán)中臨時(shí)停牌制度進(jìn)行調整。深交所發(fā)布的《關(guān)于完善首次公開(kāi)發(fā)行股票上市首日盤(pán)中臨時(shí)停牌制度的通知》主要包括：新股盤(pán)中成交價(jià)較開(kāi)盤(pán)價(jià)首次上漲或下跌達到或超過(guò)10%；盤(pán)中換手率達到或超過(guò)50%。3月8日，上交所也出臺類(lèi)似規定，只不過(guò)把換手停牌標準提高到80%。
　　惡炒新股是A股市場(chǎng)多年來(lái)形成的頑癥，深交所此次出重拳打擊，其力度之猛，其制度之嚴都是前所未有的。炒新的資金看重的往往就是新股上市當天過(guò)高的換手，以及可以當天建倉利用無(wú)價(jià)格上漲限制瘋狂拉升，如今按照深交所的新規，不僅新股換手50%要停牌，而且上漲幅度距離開(kāi)盤(pán)價(jià)上漲10%也要停牌，況且在停牌后只留出停市前3分鐘用來(lái)集合競價(jià)，也讓炒新資金缺少拉升時(shí)間，可謂是抓住了惡炒新股的“牛鼻子”，在今后深交所上市的新股，多數都有要被停牌的可能。
　　但再完美的“藥方”也有負作用，深交所的新《通知》客觀(guān)上也造成了新股上市籌碼供應量的人為減少，畢竟只要換手達到50%就要停牌，針對這一點(diǎn)，筆者建議取消網(wǎng)下配售股的鎖定期，從而加大首日股票流通量，增加新股被惡炒和操縱的難度。
　　目前在新股發(fā)行中，對網(wǎng)下發(fā)行部分存在3個(gè)月的鎖定期，毫無(wú)疑問(wèn)，這同樣在客觀(guān)上造成新股上市首日流通數量較少，使得首日交易中機構投資者的影響力大大降低，而投機盤(pán)成為主導力量，從而放大了新股的漲幅，因此，應取消網(wǎng)下配售鎖定期，加大首日股票流通量可以同樣能夠起到打擊惡炒新股的作用。
　　在A(yíng)股市場(chǎng)，新股成為“有毒資產(chǎn)”已經(jīng)引起了管理層的高度重視。在2月底，證監會(huì )主席郭樹(shù)清在接受新華社記者采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)，最讓人不可思議的股市頑癥是“打新”。去年新股發(fā)行價(jià)平均是47倍的市盈率，比前年已經(jīng)低了約20％，但還是老股價(jià)格的3倍以上。據報道，據上交所抽樣計算，高位接手的中小投資者絕大多數人都會(huì )被套牢或“割肉”，上市首日買(mǎi)入新股的散戶(hù)3個(gè)月內有56.7％虧損。由此可見(jiàn)，在根治“新股有毒”的市場(chǎng)現象時(shí)，除了在新股上市的最后一個(gè)環(huán)節出重拳之外，從新股發(fā)行的源頭上入手同樣不能被忽視。
　　要保證新股發(fā)行價(jià)格的合理和真實(shí)性，提高機構的配售比例或許能夠起到不錯的效果。按照A股的詢(xún)價(jià)機制，上市公司公開(kāi)發(fā)行數量在4億股以下的，網(wǎng)下配售數量不超過(guò)本次發(fā)行總量的20%；公開(kāi)發(fā)行數量在4億股以上的，網(wǎng)下配售數量不超過(guò)本次發(fā)行總量的50%。但與國際市場(chǎng)相比，這個(gè)比例是相對較低的。在香港市場(chǎng)，向國際機構配售的比例通常在80%以上。如果能夠將大比例的股份向詢(xún)價(jià)對象進(jìn)行配售不僅可以增加投資者合理報價(jià)的動(dòng)力，而且可使新股IPO具有更合理的定價(jià)基礎，一定程度上可能會(huì )降低新股上市的首日收益率，從而減少新股惡炒現象的發(fā)生。
　　當然，IPO環(huán)節可逐步引入存量股份發(fā)行，也會(huì )從新股供應量的供求關(guān)系上遏制新股惡炒。存量發(fā)行一方面增加了發(fā)起人股東轉讓股份的途徑，另一方面可以在發(fā)行總量不變的前提下，適當減少上市公司最終獲得的募集資金量，降低過(guò)多超募資金為企業(yè)運營(yíng)能力帶來(lái)的壓力。存量發(fā)行的最大好處是避免了新股上市之后帶來(lái)的大量限售股對未來(lái)股價(jià)的沖擊，這對于A(yíng)股市場(chǎng)的長(cháng)期穩定而言是最為需要的。