賣(mài)方研究最近幾年確實(shí)取得了很大的進(jìn)步，成績(jì)有目共睹，已經(jīng)成為引領(lǐng)市場(chǎng)投資的重要力量，也是機構投資者重要的投資依據和決策參考，有很多基金經(jīng)理離開(kāi)了賣(mài)方研究員現在都不太會(huì )做投資了。
　　我希望研究所更多地關(guān)注絕對估值方面的研究�，F在的研究報告更多是采用相對估值的方法，一般對二級市場(chǎng)股票很少用絕對估值方法，這應該也是導致現在股市波動(dòng)比較大的一個(gè)原因。
　　現在A(yíng)股市場(chǎng)的波動(dòng)主要是由估值水平波動(dòng)引起的，而不是來(lái)自上市公司業(yè)績(jì)或者基本面的變化。同行業(yè)的上市公司股價(jià)上漲或下跌往往會(huì )成為這個(gè)行業(yè)其他上市公司股價(jià)漲跌的重要理由，這在邏輯上是比較荒謬的。我們看很多研究報告，在說(shuō)完公司基本面業(yè)績(jì)預測之后，后面跟上一句話(huà)——公司2012年25倍或者30倍市盈率，然后公司的目標價(jià)就應該是多少錢(qián)。但是為什么是25或30倍呢？為什么說(shuō)這個(gè)合理呢？研究員會(huì )說(shuō)因為同行業(yè)其他公司都是這么一個(gè)水平。
　　我們希望研究機構把更多的精力放在長(cháng)期價(jià)值變化研究上，而不要更多關(guān)注短期股價(jià)變化。我們現在大部分的機構都變成一個(gè)趨勢投資者，實(shí)際上基本面分析是長(cháng)期的，很少能夠決定短期股價(jià)波動(dòng)。而我們的研究員往往喜歡用基本面原因來(lái)解釋短期股價(jià)波動(dòng)，這樣就會(huì )出現很多問(wèn)題，比如同一個(gè)研究員觀(guān)點(diǎn)在短期內會(huì )經(jīng)常發(fā)生變化。
　　賣(mài)方研究競爭非常激烈，研究報告也比較多。我個(gè)人每天收到的報告在600份左右。每篇看一分鐘就需要10個(gè)小時(shí)，顯然不可能每一篇都會(huì )讀的。在這種情況下如果一個(gè)分析師的報告不能很快就被市場(chǎng)證明是正確的，甚至不能在當天就被市場(chǎng)證明是正確的，很快就會(huì )被其他報告淹沒(méi)了�，F在一個(gè)研究員最好的選擇就是多出報告，然后觀(guān)點(diǎn)保持靈活，以應付市場(chǎng)可能發(fā)生的各種情況。這樣的研究怎么可能有深度呢？