盡管短期內推動(dòng)物價(jià)上漲的因素得到了有效控制，但長(cháng)期壓力依然難以得到根本性緩解，成本推動(dòng)型價(jià)格上漲將成為中國新的通脹壓力。這也是中國經(jīng)濟結構調整的新考驗，中國改革還要等待價(jià)格“闖關(guān)”。
2月份中國CPI如期回落至3.2%，2010年6月以來(lái)的最低水平。應該講，本輪通脹的回落是伴隨著(zhù)宏觀(guān)經(jīng)濟的下行開(kāi)始的，我國經(jīng)濟增速逐季走低，去年三季度以來(lái)，受?chē)H大宗商品價(jià)格回落的影響，輸入性通脹壓力減弱。此外，翹尾因素的消失也是物價(jià)漲幅回落的重要因素。當前CPI的趨勢性回落，與去年年初的物價(jià)走勢不同，去年上半年物價(jià)大幅上漲，其中有相當成分為翹尾因素所致。由于基數原因，去年下半年CPI中的翹尾因素逐月下降，從7月份的3.3個(gè)百分點(diǎn)，到12月份的歸零，大幅減緩了CPI同比數據的上揚推力，翹尾因素已基本消失，12月份物價(jià)4.1%漲幅全部歸于新漲價(jià)因素。這種情況延續至今年，1月和2月的CPI數據是已經(jīng)排除了季節性因素影響的數據，更為準確地反映了中國潛在通脹壓力。
未來(lái)控通脹絕不能盲目樂(lè )觀(guān)，當需求型、貨幣型以及輸入型通脹消退的時(shí)候，成本型通脹卻正在逼近。隨著(zhù)工業(yè)化和城鎮化的持續推進(jìn)，我國已經(jīng)進(jìn)入了長(cháng)期性?xún)r(jià)格上漲壓力凸顯的發(fā)展階段，勞動(dòng)力、土地、資源、環(huán)境等成本上升壓力越來(lái)越大。中國正瀕臨“劉易斯拐點(diǎn)”的時(shí)間窗口，低端勞動(dòng)力工資進(jìn)入上升期，國民收入分配改革有望繼續深化，而電、水、天然氣的價(jià)格和環(huán)保收費等也長(cháng)期偏低，需要要素價(jià)格形成機制的改革得以調整，特別是農產(chǎn)品價(jià)格上漲以及農民增收，這些都必將帶來(lái)長(cháng)期通脹的壓力。
但是，對于成本推動(dòng)型通脹，我們應該辯證的來(lái)看。從某種程度而言，勞動(dòng)力、環(huán)境、能源等要素價(jià)格的上漲應該是對長(cháng)期以來(lái)要素價(jià)格失衡的一種回補，這是結構調整必須承受的轉型陣痛，是中國也非做不可的改革。一直靠低價(jià)格補貼全球化紅利的中國正走上一條要素價(jià)值重估的調整之路�？梢哉f(shuō)，多年來(lái)，生產(chǎn)要素價(jià)格低估是中國現有經(jīng)濟增長(cháng)模式以及經(jīng)濟內外失衡和產(chǎn)業(yè)結構低級化的癥結所在。中國以其低勞動(dòng)力成本、低土地成本、低環(huán)境成本和較好的產(chǎn)業(yè)配套體系克服了資本邊際收益遞減的規律，使得中國成為全球的價(jià)值洼地。然而，當前隨著(zhù)中國推進(jìn)工資收入分配、資源價(jià)格等一系列制度性的改革，中國開(kāi)始重估生產(chǎn)要素價(jià)格，這必然壓縮產(chǎn)業(yè)資本的利潤空間。
與需求拉動(dòng)型的通貨膨脹相比較，成本推動(dòng)型的通貨膨脹，在一般情況下，影響會(huì )相對溫和，但它將是長(cháng)期的、全面的和復雜的。成本推動(dòng)型通脹會(huì )使做實(shí)體經(jīng)濟的企業(yè)感受更真切，如果成本大幅提高，但銷(xiāo)售價(jià)格卻不能有效提高，那么在雙向擠壓下，很多實(shí)體企業(yè)的利潤就會(huì )迅速變薄，甚至可能陷入所謂的“三明治陷阱”。
因此，中國必須通過(guò)加快轉型來(lái)應對，成本推動(dòng)型通脹不能單靠貨幣政策和調控需求解決，應該實(shí)現由“需求管理”向“供給管理”轉變，通過(guò)技術(shù)創(chuàng )新、人力資本積累以及勞動(dòng)全要素生產(chǎn)率的提高來(lái)化解要素成本上升帶來(lái)的通脹壓力。成本推動(dòng)型通脹長(cháng)期化，這將對中國經(jīng)濟形成持久性挑戰。