今年頭兩個(gè)月，在國際經(jīng)濟增長(cháng)乏力，國內貨幣信貸政策偏緊的背景下，我國工業(yè)增速回落加快、三大需求繼續全面回落，物價(jià)漲幅明顯收窄。為了經(jīng)濟內生增長(cháng)動(dòng)力的逐步恢復，應對貨幣信貸政策進(jìn)行適時(shí)微調，適當增加銀行體系的流動(dòng)性供應。
今年1-2月份，規模以上工業(yè)增加值同比增長(cháng)11.4%，比2011年12月份回落1.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，重工業(yè)增加值同比增長(cháng)10.9%，比2011年12月回落2.1個(gè)百分點(diǎn)；輕工業(yè)增長(cháng)12.7%，比2011年12月份加快0.1個(gè)百分點(diǎn)。重工業(yè)仍是帶動(dòng)工業(yè)增速回落的主要力量。
分行業(yè)看，1-2月份，41個(gè)大類(lèi)行業(yè)增加值全部保持同比增長(cháng)。其中，有十多個(gè)行業(yè)增速低于工業(yè)平均增速。分產(chǎn)品看，周期性強的工業(yè)品產(chǎn)量同比增速回落較大。而發(fā)電量、鋼材和水泥的產(chǎn)量增速創(chuàng )出近期新低。
分地區看，東部地區工業(yè)增速回落拉動(dòng)全國增速回落。1-2月份，東部地區增加值同比增長(cháng)7.8%，比2011年12月回落2.1個(gè)百分點(diǎn)。中部地區增長(cháng)17.6%，與2011年12月持平。西部地區增長(cháng)16.6%，比2011年12月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。
1-2月份，受外需疲弱影響，工業(yè)企業(yè)實(shí)現出口交貨值14480億元，同比名義增長(cháng)7.2%，比2011年12月份回落5.1個(gè)百分點(diǎn)。
1-2月份，社會(huì )消費品零售總額同比名義增長(cháng)14.7%，比2011年12月回落3.4個(gè)百分點(diǎn)，比2011年同期回落1.1個(gè)百分點(diǎn)�？鄢齼r(jià)格因素實(shí)際增長(cháng)10.8%，比2011年12月份回落3個(gè)百分點(diǎn)，比2011年同期回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。
按消費形態(tài)分，1-2月份，餐飲收入增長(cháng)13.3%，比2011年12月回落5.3個(gè)百分點(diǎn)。商品零售增長(cháng)14.9%，比2011年12月回落3.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，除汽車(chē)類(lèi)、書(shū)報雜志類(lèi)、通訊器材類(lèi)零售以外，其他13類(lèi)商品零售增速均不同程度回落。石油制品、服裝鞋帽、針紡織品以及與住房相關(guān)的家用電器和音像器材等大宗消費對整體增速影響較大。
今年1-2月份，固定資產(chǎn)投資（不含農戶(hù)）同比增長(cháng)21.5%，增速較2011年全年回落2.3個(gè)百分點(diǎn)。
從投資結構來(lái)看，受制造業(yè)投資從2011年全年的31.8%回落至24.7%的影響，二產(chǎn)固定資產(chǎn)投資增長(cháng)24.9%，較2011年全年回落2.4個(gè)百分點(diǎn)。三產(chǎn)固定資產(chǎn)投資增長(cháng)18.6%，增速回落2.6個(gè)百分點(diǎn)。受?chē)壹哟蟆叭r”投資力度的影響，一產(chǎn)固定資產(chǎn)投資增長(cháng)44.1%，高出2011年全年19.1個(gè)百分點(diǎn)。受到保障房建設的支撐，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速基本穩定，同比增長(cháng)27.8%，增比2011年全年僅回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。
分地區來(lái)看，1-2月份，東部地區投資11619億元，同比增長(cháng)18.8%，增速比2011年全年回落2.5個(gè)百分點(diǎn)；中部地區投資4619億元，同比增長(cháng)28.4%，比2011年全年回落0.4個(gè)百分點(diǎn)；西部地區投資4597億元，同比增長(cháng)28%，比2011年全年回落1.2個(gè)百分點(diǎn)。由于東部地區投資規模遠大于中西部之和，東部地區投資增速的回落是拉動(dòng)投資增速回落的主要力量。
從項目隸屬關(guān)系看，1-2月份，中央項目投資1276億元，同比下降7.9%；地方項目投資19913億元，增長(cháng)24%。中央項目持續的負增長(cháng)，在下拉當期投資的同時(shí)，也為今年后幾個(gè)月實(shí)現正拉動(dòng)預留了足夠的空間。
1-2月份，進(jìn)出口增速整體上仍延續了去年以來(lái)持續下滑的態(tài)勢，我國進(jìn)出口總值5330.32億美元，增長(cháng)7.3%，比2012年12月份回落5.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，由于外需疲弱、出口企業(yè)成本上升等原因，出口2643.95億美元，增長(cháng)6.9%，比2012年12月份回落6.5個(gè)百分點(diǎn)；由于國內需求不旺，進(jìn)口2686.37億美元，增長(cháng)7.7%，比2012年12月份回落4.1個(gè)百分點(diǎn)。貿易逆差42.42億美元。
從貿易方式來(lái)看，一般貿易增速仍快于加工貿易。1-2月份，一般貿易進(jìn)出口增長(cháng)7.8%，加工貿易進(jìn)出口增長(cháng)5.3%，一般貿易進(jìn)出口快于加工貿易進(jìn)出口2.5個(gè)百分點(diǎn)。這預示出中國的貿易競爭力在逐步提高，貿易賬戶(hù)有望更趨平衡。
從貿易伙伴分析，對傳統發(fā)達經(jīng)濟體進(jìn)出口繼續放緩，而對新興經(jīng)濟體貿易增長(cháng)較快。在發(fā)達經(jīng)濟體中，由于美國經(jīng)濟復蘇勢頭略好，而歐盟和日本復蘇乏力，中國與他們的雙邊貿易增長(cháng)情況出現分化。
從出口商品結構來(lái)看，機電產(chǎn)品出口相對較快，而傳統勞動(dòng)密集型產(chǎn)品出口下降。1-2月份，機電產(chǎn)品出口增長(cháng)8.8%，其中電器及電子產(chǎn)品出口增長(cháng)5.5%；機械設備出口增長(cháng)13%。而勞動(dòng)密集型產(chǎn)品出口紛紛下降，其中服裝出口下降2.5%，紡織品出口下降2.6%，鞋類(lèi)出口下降2.1%，箱包出口下降12.1%。
3月份以后，隨著(zhù)季節性因素的消失，中國的月度進(jìn)出口貿易的波幅將會(huì )減小，但受歐債危機和日本復蘇乏力以及國內需求相對疲弱的影響，上半年進(jìn)出口將呈現“低位增長(cháng)”態(tài)勢。下半年，隨著(zhù)國際國內經(jīng)濟形勢可能好轉，中國進(jìn)出口增速將出現一定回升。全年的貿易順差將進(jìn)一步收窄，貿易賬戶(hù)有望更趨平衡。
今年1-2月，物價(jià)運行出現轉折性變化。CPI漲幅繼續回落，比2011年同期上漲3.9%，比2011年12月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。在3.9%的漲幅中，2011年價(jià)格上漲的翹尾因素約為2.4個(gè)百分點(diǎn)，新漲價(jià)因素約為1.5個(gè)百分點(diǎn)。食品價(jià)格漲幅回落是拉動(dòng)CPI漲幅回落的主要力量，1-2月食品價(jià)格上漲8.3%，比2011年12月回落0.8個(gè)百分點(diǎn)。隨著(zhù)房地產(chǎn)調控的逐步見(jiàn)效，居住價(jià)格已不再是推動(dòng)物價(jià)上漲力量，1-2月居住價(jià)格上漲2.0%，與2011年12月基本持平。
受?chē)鴥韧庑枨罂焖倩芈涞挠绊懀?-2月PPI漲幅回落繼續快于CPI，比上年同期上漲0.4%，比2011年12月份回落1.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，生產(chǎn)資料價(jià)格、生活資料價(jià)格分別下降0.1%和上漲1.9%，較2012年12月分別回落1.5和0.6個(gè)百分點(diǎn)。1-2月份，工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格上漲1.5%，比2011年12月份回落2個(gè)百分點(diǎn)。其中，黑色金屬材料類(lèi)下降2.2%、有色金屬材料及電線(xiàn)類(lèi)下降2.9%、化工原料類(lèi)下降0.3%。
上述分析表明，盡管今年資源、土地、勞動(dòng)力等要素價(jià)格仍是推動(dòng)價(jià)格上漲的因素；國際市場(chǎng)部分農產(chǎn)品供應趨緊，大宗商品價(jià)格高位震蕩，全球量化放松，流動(dòng)性將更為寬松，輸入性通脹壓力仍然存在。但由于需求拉動(dòng)和價(jià)格翹尾對物價(jià)的影響明顯減弱，我國物價(jià)水平延續了穩步回落的態(tài)勢。如果國家不出臺價(jià)格調整措施，全年CPI漲幅有望控制在3%以?xún)取?/P>
2月份M2增速出現反彈走勢，有三個(gè)方面的原因：一是外匯占款結束了去年四季度凈減少的局面，從1月份開(kāi)始出現凈增加，上月增加額為1409億元，2月份仍為凈增加的可能性很大。二是新增人民幣貸款同比多增，今年2月份人民幣貸款增加7107億元，比去年同期多出1730億元。三是2月存款準備金率下調0.5個(gè)百分點(diǎn)，銀行體系可增加4000億元左右的流動(dòng)性。
2月份M1也出現小幅回升，主要原因在于企業(yè)存款尤其是活期存款增加較多，而上月由于春節因素導致的企業(yè)存款向個(gè)人存款轉移的現象在2月份基本消失，使其較上月出現1.1個(gè)百分點(diǎn)的回升。
從貸款結構來(lái)看，企業(yè)戶(hù)貸款需求強于住戶(hù)貸款，短期貸款增加多于中長(cháng)期貸款，票據融資增加明顯。1-2月，住戶(hù)貸款增加2180億元，其中，短期貸款增加695億元，中長(cháng)期貸款增加1485億元；非金融企業(yè)及其他部門(mén)貸款增加12275億元，其中，短期貸款增加6640億元，中長(cháng)期貸款增加4134億元，票據融資增加1186億元。
2012年2月份，貨幣供應量增速、貸款余額增速等金融指標出現反彈，表明2011年以來(lái)貨幣政策持續收緊的狀況開(kāi)始有所緩解，但是諸多金融指標仍處于歷史底部，預示著(zhù)流動(dòng)性的改善仍有較大提升空間。1-2月份，固定資產(chǎn)投資資金來(lái)源中，國內貸款增長(cháng)0.6%，比2011年的3.5%回落2.9個(gè)百分點(diǎn)，顯示銀行體系流動(dòng)性總體偏緊，信貸資金需要加大對實(shí)體經(jīng)濟的支持。
當前經(jīng)濟仍在慣性下行，反映內需的各指標呈下滑甚至是加快下滑之勢，如果貨幣政策維持目前偏緊的格局，且中央政府不加大投資力度，經(jīng)濟增速將繼續慣性回落。因此，應對貨幣信貸政策進(jìn)行適時(shí)微調，包括繼續下調存款準備金率、保持信貸合理增長(cháng)，適當增加銀行體系的流動(dòng)性供應，以有利于經(jīng)濟內生增長(cháng)動(dòng)力的恢復。