最近一個(gè)時(shí)期的跨境資金流動(dòng)真可謂風(fēng)詭云譎、一波三折。
　　去年10月，外匯占款出現了近4年來(lái)的首次負增長(cháng)，其后11月、12月，外匯占款連續減少，三個(gè)月累計下降1531億元，有人驚呼：“中國出現了資本外逃！”不料話(huà)音未落，今年1月，外匯占款又出現了正增長(cháng)，比去年底增加1409億元，于是又有人判斷，中國的資本流入有望重現過(guò)去幾年的“盛況”，甚至還有人概念不清地高喊：“‘熱錢(qián)’又回來(lái)了！”
　　研判跨境資金的流動(dòng)趨勢，需要全面、冷靜的分析。事實(shí)上，未來(lái)一段時(shí)間跨境資金流動(dòng)既不會(huì )發(fā)生逆轉，也不會(huì )重回過(guò)去，而是總體仍將保持凈流入，但規�？赡軠p少，波動(dòng)有所加大。
　　未來(lái)，支持我國國際收支順差的基本面因素依然存在。我國的儲蓄仍將大于投資，根據“儲蓄－投資＝出口－進(jìn)口”的國民收入恒等式，出口會(huì )大于進(jìn)口，貿易順差的局面不會(huì )改變；中國經(jīng)濟列車(chē)仍將平穩較快前行，國內市場(chǎng)前景廣闊，外匯儲備充裕，有望繼續吸引國際長(cháng)期資本流入。這樣的基本面決定了未來(lái)我國跨境資金仍將保持凈流入。
　　然而，未來(lái)跨境資金流入總量將明顯低于過(guò)去幾年的平均水平。去年四季度，我國跨境資金凈流入明顯放緩，部分渠道甚至出現一定程度的凈流出。除了歐美債務(wù)危機反復沖擊、國際金融市場(chǎng)持續動(dòng)蕩、資金避險動(dòng)機增強紛紛回流發(fā)達國家，以及境外資本做空人民幣、人民幣匯率出現貶值預期等誘因外，更重要的因素是世界經(jīng)濟增長(cháng)放緩、經(jīng)濟下行風(fēng)險凸顯。在這一背景下，中國對歐美國家的出口增速下降，歐美對華直接投資增速下降，歐美市場(chǎng)流動(dòng)性緊張、資本流出減少，這些都導致流入中國的資金規模減少。展望未來(lái)，世界經(jīng)濟增長(cháng)放緩可能在較長(cháng)時(shí)間內存在，全球市場(chǎng)需求低迷可能成為常態(tài)，因此我國跨境資金凈流入規模也將減少。另一方面，中國在經(jīng)歷30多年的高速增長(cháng)、人均GDP邁進(jìn)中等收入階段后，潛在經(jīng)濟增長(cháng)率將逐步下調，經(jīng)濟增速將逐步放緩，也可能使跨境資金凈流入規模減少。不僅如此，由于國際經(jīng)濟金融環(huán)境空前復雜，未來(lái)我國可能面臨跨境資金頻繁進(jìn)出的風(fēng)險，波動(dòng)性將增大。
　　這種跨境資金流動(dòng)的新趨勢，將對我國銀行、企業(yè)等市場(chǎng)主體的外匯流動(dòng)性管理帶來(lái)挑戰，也將使我國利用外資的難度加大，但符合政策調控目標，總體利大于弊�？缇迟Y金凈流入放緩有利于實(shí)現國際收支平衡，避免向市場(chǎng)注入過(guò)多的流動(dòng)性，減少通脹壓力和資產(chǎn)泡沫風(fēng)險，有利于化解人民幣匯率升值預期，緩解人民幣匯率重估和貿易保護主義的國際壓力�？傮w而言，這種新趨勢將為改善宏觀(guān)調控創(chuàng )造有利條件，也將為推動(dòng)全球經(jīng)濟再平衡做出積極貢獻。
　　跨境資金來(lái)得少了，要干的事卻不少。有關(guān)部門(mén)應在密切監測跨境資金流動(dòng)、堅守風(fēng)險底線(xiàn)的同時(shí)，抓住有利時(shí)機加快推進(jìn)外匯管理重點(diǎn)領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節的改革，比如抓住跨境資金流入減少、人民幣單邊升值預期減弱的機會(huì )，進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機制，增強匯率彈性。此外，還需加快轉變經(jīng)濟發(fā)展方式，調結構、擴內需、減順差、促平衡，不斷夯實(shí)我國抵御跨境資金流動(dòng)沖擊的經(jīng)濟基礎。