國家統計局發(fā)布的2月份經(jīng)濟運行數據顯示，今年1至2月份規模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(cháng)11.4%，比2011年12月份回落1.4個(gè)百分點(diǎn)，固定資產(chǎn)投資（不含農戶(hù)）同比增長(cháng)21.5%，增速較去年全年回落2.3個(gè)百分點(diǎn)，社會(huì )消費品零售總額同比名義增長(cháng)14.7%（扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(cháng)10.8%），進(jìn)出口方面,貿易逆差314.83億美元，逆差持續擴大。
　　上述數據顯示，目前中國經(jīng)濟增速仍然在趨緩的路上。盡管去年12月初央行降準，貨幣政策出現轉向，但從目前的情況看，出口走弱、消費減速、投資增速減少，同時(shí)消費者物價(jià)指數（CPI）也大幅回落到3.2%，經(jīng)濟仍處于減速通道之中。筆者認為，在通脹大幅回落的形勢下，及時(shí)調整政策操作方式，增加貨幣政策調控的柔性和韌性，將有助于經(jīng)濟企穩。
　　2011年國家為控制高企的通貨膨脹，實(shí)施了穩健偏緊的貨幣政策，去年僅上半年就上調存款準備金率6次，共上調3個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)在去年7月份之前上調一年期存貸款基準利率3次，共上調了0.75個(gè)百分點(diǎn)，貨幣政策穩健偏緊趨勢明顯。在緊縮政策的作用下，2011年通脹率也在7月份沖高到6.5%之后，開(kāi)始逐步回落，到去年11月、12月份時(shí)分別回落到4.2%和4.1%，基本上回到了一個(gè)合理的區間。在通脹風(fēng)險大幅下降后，去年11月30日央行宣布了自12月5日起下調存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，貨幣政策由之前的收緊轉向適度放松。貨幣政策的直接指向通脹，通脹高企或預期較高則政策嚴厲，通脹回落到合理區間政策相對放松，雖然都是穩健的貨幣政策，但是這個(gè)力度的大小、方向選擇的傾向性是明顯的。
　　今年以來(lái)通脹繼續回落，2月份數據顯示CPI已回落到3.2%，未來(lái)的幾個(gè)月之內有望繼續回落到較低的水平，甚至有可能一直延續到第三季度末。盡管2月24日央行實(shí)施了去年11月份以來(lái)的第二次降低準備金率的行動(dòng)，但從目前來(lái)看，政策力度仍有待加強，因為經(jīng)濟不斷減速的趨勢仍然沒(méi)有得到遏制。在此情形之下，提高貨幣政策的柔性和韌性，及時(shí)適度地進(jìn)一步放松，對穩增長(cháng)是十分必要的。
　　所謂貨幣政策的柔性和韌性，其含義與預調、微調意思大體一致，即貨幣政策應該根據形勢的變化，適時(shí)地加以調整。在通脹較為嚴重的情況下，貨幣政策首要目標是控通脹，而通脹得到較好控制之后，面對經(jīng)濟增速放緩，就需要及時(shí)將主要目標轉到穩增長(cháng)的軌道上來(lái)。去年12月份的中央經(jīng)濟工作會(huì )議強調保持貨幣政策持續穩健，增加貨幣政策的靈活性，根據經(jīng)濟運行情況，適時(shí)適度進(jìn)行預調微調，那么在當前情形下，加大預調、微調力度是非常有必要的，而如今存款準備金率依然在高位，進(jìn)一步降準即存在著(zhù)較大的空間也在預期之內。
　　從世界范圍來(lái)看，貨幣政策保持寬松也是普遍現象。美聯(lián)儲1月份的議息會(huì )議宣布將0~0.25%的超低聯(lián)邦基金利率至少延長(cháng)到2014年下半年，表明了美聯(lián)儲持續放松的貨幣政策導向，而歐盟、英國等也一直將基準利率保持在1%的較低水平，一些新興市場(chǎng)國家在通脹緩和后，為保增長(cháng)也紛紛采取降息政策，從整個(gè)國際經(jīng)濟環(huán)境方面看，貨幣政策都是偏松狀態(tài)。盡管大宗商品價(jià)格仍然在高位，但是受全球經(jīng)濟放緩需求減弱影響，價(jià)格不存在大幅度上升的可能，因此，從國際國內環(huán)境來(lái)看，適時(shí)適度地放松貨幣政策也是大勢所趨。
　　年初中國央行已明確今年廣義貨幣供應（M2）增速目標為14%，雖然貨幣量難以大幅度放松，但仍然會(huì )保持在一個(gè)合理的增幅，貨幣政策提到適時(shí)預調和微調，而在目前通脹大幅回落并將繼續保持較低水平的情形下，進(jìn)一步降低存款準備金率，及時(shí)對貨幣政策進(jìn)行適時(shí)適度預調微調，增加政策的柔性和韌性成為一種必然的選擇。