近年來(lái)，境內個(gè)人參與境外上市公司股權激勵計劃日益增多，股權激勵模式也日趨復雜多樣。但在執行過(guò)程中，部分境外上市公司股權激勵計劃突破了現行政策。而境內個(gè)人設立特殊目的公司實(shí)行股權激勵，也蘊涵著(zhù)違規資金變相跨境流動(dòng)的機會(huì )。因而，對這種可能對沖宏觀(guān)調控政策措施的潛在風(fēng)險，需要密切關(guān)注。
　　自中國證監會(huì )2006年發(fā)布《上市公司股權激勵管理辦法》（試行），境內上市公司股權激勵開(kāi)始起步以來(lái)，再無(wú)大的管理辦法出臺。近日國家外匯管理局下發(fā)的《關(guān)于境內個(gè)人參與境外上市公司股權激勵計劃外匯管理有關(guān)問(wèn)題的通知》，對境內個(gè)人參與境外上市公司股權激勵計劃作了規定，但由于股權激勵相關(guān)制度仍不配套，給涉外股權激勵的實(shí)施帶來(lái)了阻礙。
　　涉外股權激勵的類(lèi)型不同，其所遇到的管理問(wèn)題也不盡相同。歸納起來(lái)大致有：我國公民能否及如何持有境外公司股票；我國公民在涉外股權激勵支付和收入外匯的匯兌管理；外國公民能否及如何持有境內公司股票；外國公民在股權激勵中支付和收入外匯的匯兌管理；股權激勵計劃項下回流資金的監測；境內個(gè)人的虛假結售匯申報等。而更大的問(wèn)題是：境外中介公司“無(wú)現金行權”明顯規避了現行政策限制。我國目前尚未放開(kāi)個(gè)人境外融資，而通過(guò)境外中介公司境外網(wǎng)絡(luò )平臺的操作則可輕而易舉地繞開(kāi)這一政策限制，實(shí)際上突破了我國的個(gè)人境外融資政策。
　　涉外股權激勵對象主要是個(gè)人。股權激勵實(shí)施中的收付匯行為及持有股票的主體都是個(gè)人，因此在制定股權激勵管理政策的同時(shí)應充分考慮交易主體分散、交易金額相對較小、交易方式多樣化、以事前審批的方式管理的有效性相對較低等特點(diǎn)，在政策選擇上應盡量簡(jiǎn)單易行。
　　綜合以上情況，筆者對完善涉外股權激勵政策提出如下幾點(diǎn)意見(jiàn)：
　　首先，盡快出臺涉外股權激勵有關(guān)配套政策法規，進(jìn)一步擴大涉外股權激勵范圍。明確只要是勞動(dòng)關(guān)系在境內的境外個(gè)人即可參與境外上市公司股權激勵計劃。涉外股權激勵類(lèi)型不再局限于認股期權和持股計劃，增加股票增值權、限制性股票計劃等。允許中國公民持有股權激勵項下取得的境外公司股票，可采取境外中介機構信托代持等方式。將跨國公司員工持股計劃和認股期權計劃納入管理或監測范圍，實(shí)現對境內個(gè)人參與境外上市公司員工持股計劃和認股期權計劃的全面管理、監測。股權激勵計劃規定需要支付外匯才能取得股票的，允許以自有外匯支付。在證券主管部門(mén)允許的前提下，允許外國公民持有境內公司股票，取得股票時(shí)需支付人民幣的允許結匯，出售股票所得人民幣可以購匯匯出。對涉及境內非上市公司股票的涉外股權激勵，在外國公民取得股權后，境內企業(yè)應按外商投資有關(guān)規定辦理手續。涉及境外非上市公司的股權激勵計劃，如果境內個(gè)人未取得主管部門(mén)批準，不允許以境外非上市公司股票支付股權激勵。明確禁止通過(guò)股權激勵計劃實(shí)現境內個(gè)人境外融資等突破政策的行為。對于中國公民在股權激勵項下取得的境外股票，在其限售期滿(mǎn)一年內允許股票持有人可以自由選擇出售時(shí)間，所得外匯按照勞務(wù)報酬項下管理。 限售期滿(mǎn)一年后仍繼續持有股票者，應辦理個(gè)人境外股票投資登記手續，其后售出股票所得外匯按境外投資回收本金及收益來(lái)管理。
　　其次，對上市公司股權激勵計劃的合規性應有原則性規定。建議管理部門(mén)通過(guò)審核實(shí)施股權激勵計劃的上市公司董事會(huì )決議，以及與股權激勵計劃相關(guān)的文件，認定其合規性。境內注冊的境外上市公司和國有控股境外上市公司實(shí)施股權激勵計劃，應提供其向證監會(huì )和履行國有資產(chǎn)出資人職責的機構或部門(mén)備案文件。
　　再次，簡(jiǎn)化外匯管理審批環(huán)節。涉外股權激勵所涉及的資金收支和匯兌須通過(guò)境內專(zhuān)用外匯賬戶(hù)辦理。外匯局應明確規定專(zhuān)用賬戶(hù)的收支范圍，股權激勵所得外匯調回、結匯及劃轉，由境內開(kāi)戶(hù)銀行根據外匯局要求，審核境外資金來(lái)源及交割憑證后直接辦理。
　　另外，加強統計監測和非現場(chǎng)監管。規定實(shí)施股權激勵計劃的境內代理機構定期向管理部門(mén)報送股權激勵計劃實(shí)施情況，主要包括資金購付匯及收結匯情況、匯兌月報表等。外匯局通過(guò)核對境內代理機構報送股權激勵計劃、股權激勵計劃實(shí)施情況以及銀行報送的賬戶(hù)收支情況的方式實(shí)行非現場(chǎng)監測，若有異常情況則延伸至現場(chǎng)檢查。外匯局按年度現場(chǎng)檢查專(zhuān)用外匯開(kāi)戶(hù)行賬戶(hù)使用情況。在加強境內個(gè)人持有股票期權的后續管理方面，明確規定境內個(gè)人出售股票后本金收益及分紅資金須在規定期限內調回，以避免資金被挪作他用。