今年2月，中國政府遵守在中歐峰會(huì )的承諾，購買(mǎi)了價(jià)值為20億歐元的西班牙國債。鑒于希臘債券的違約風(fēng)險很高，獲得歐盟第二筆援助貸款，只是從時(shí)間上拖延希臘主權債務(wù)違約的期限，并不能從根本上改變希臘國家違約的最終結果，如果我國繼續加大對歐洲主權債務(wù)危機國家的援助，現在該采取什么樣的應對策略，頗費思量。
　　年初，曾有人提出建議抄底購買(mǎi)希臘國債。筆者認為，從投資的角度，現在繼續增持希臘國債是非常不理智的，因為其違約風(fēng)險極高。對于其他陷入歐洲主權債務(wù)危機國家的國債，例如葡萄牙、西班牙、愛(ài)爾蘭等，其風(fēng)險也很高。管理著(zhù)全球最大債權基金Pimco資產(chǎn)管理公司總裁穆哈邁德就預估說(shuō)，葡萄牙將在今年步希臘與愛(ài)爾蘭的后塵，成為又一個(gè)依靠歐洲穩定基金保護傘的國家。更嚴重的是，如果希臘一旦發(fā)生違約，歐元區發(fā)生系統性信用傳染性風(fēng)險的可能性非常大。如果中國希望以購買(mǎi)主權債券的方式來(lái)援助陷入危機的歐洲國家，可以通過(guò)合適的方式購買(mǎi)歐洲穩定基金（EFSF）或者是意大利國債。另一個(gè)思路是，我們可以參與到歐洲危機國家的國有企業(yè)私有化過(guò)程中，比如希臘、葡萄牙等，尋找對我國有利、互補的企業(yè)，最后達到雙贏(yíng)。
　　由于采取緊縮政策，希臘經(jīng)濟陷入了衰退期。如果不能通過(guò)自身力量從資本市場(chǎng)上獲得貸款，可能需要第三筆援助貸款。2015年，希臘債務(wù)規模將達2858億歐元，而來(lái)自歐盟的援助貸款即將在2014年到期。這意味著(zhù)，自2015年開(kāi)始，希臘就要靠自身力量從資本市場(chǎng)上融資。依希臘現在的情形估計，到2014年負債水平仍舊很高，完全靠自身能力從資本市場(chǎng)上融資困難很大。并且，其未來(lái)的私有化過(guò)程、政府機制改革的過(guò)程也不會(huì )一帆風(fēng)順。有一種判斷是，希臘經(jīng)濟至少需要整整一代人的時(shí)間才能恢復。
　　由于貨幣、金融體系的高度融合，歐元區國家之間的金融傳染風(fēng)險很高。一旦希臘違約，將會(huì )導致歐元區國家發(fā)生金融傳染。目前，希臘的債券敞口，意大利為63億歐元，法國為710億歐元，德國為560億歐元，此外還要加上來(lái)自歐盟的風(fēng)險敞口。如果希臘違約，這些自身陷入主權債務(wù)危機的國家勢必雪上加霜，進(jìn)而最終導致整個(gè)歐元區的崩潰。
　　在這樣的情形下，相對于歐洲其他國家的債券來(lái)說(shuō)，EFSF發(fā)行的債券有17個(gè)歐元區成員國提供擔保作支持，并且，依據信用擔保程度的不同，EFSF債券的信用級別也有所區別。所以，如果中國考慮以投資EFSF和意大利的債券的方式去援助，選擇擔保程度較高的債券，通過(guò)IWF等國際機構來(lái)購買(mǎi)該債券，從而享有優(yōu)先償付權，都可以在一定程度上規避風(fēng)險。
　　在陷入危機的國家中，意大利的情況相對比較好，減縮與改革措施已取得了初步成效。相關(guān)研究表明，意大利的經(jīng)濟基本面尚可，赤字率不高，居民儲蓄率一直在上升，銀行業(yè)相對健康，經(jīng)濟總量大，產(chǎn)業(yè)多元化水平高，因此意大利政府能實(shí)施相應的改革，用三到四年的時(shí)間，大量減輕債務(wù)負擔，實(shí)現經(jīng)濟增長(cháng)。此外，意大利銀行的資產(chǎn)結構還是健康的。由美國引發(fā)的次貸危機，以及投資銀行雷曼的倒閉，都沒(méi)有對意大利的銀行產(chǎn)生過(guò)多負面的影響。此外，意大利貨幣市場(chǎng)的狀況漸漸在放松，再融資成本水平已經(jīng)低到一年半來(lái)的最低水平。
　　自歐債危機爆發(fā)以來(lái)，歐盟一方對危機國家提供援助，一面仍在推進(jìn)各危機國家的國有企業(yè)私有化過(guò)程，例如希臘、葡萄牙和西班牙等，力求使這些國家能增加國家收入，能通過(guò)自身的力量渡過(guò)危機。而這些國家對外資來(lái)說(shuō)還是很有吸引力的。
　　在很多領(lǐng)域，希臘經(jīng)濟的發(fā)展還是很有前景的。希臘的港口城市是整個(gè)地中海地區的門(mén)戶(hù)，它連接了南歐和北非，因而其交通行業(yè)非常發(fā)達。此外，希臘擁有充足的日照，可以利用其在地中海聯(lián)盟的地位，加強同南歐與北非的合作關(guān)系，參與其太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)的私有化過(guò)程。
　　在葡萄牙的私有化進(jìn)程中，2011年，中國三峽集團(CTG)以27億歐元的價(jià)格成功獲得了葡萄牙最大的能源企業(yè)——葡萄牙電力公司（EDP）21.35%的股權，拓展了其在清潔能源領(lǐng)域的影響力。此外，中國和阿曼也同時(shí)在與另外一家能源供應商洽談。葡萄牙還計劃將航空集團TDP，電視臺RTP，鐵路公司CP，電力銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )REN，以及銀行CGD等其他國有企業(yè)實(shí)現部分私有化。我國可以利用這些契機，支持我國的企業(yè)參與到這些企業(yè)的私有化過(guò)程中去。通過(guò)這種方式，既能有效援助這些危機國家，又能為我國企業(yè)開(kāi)拓新的國際化領(lǐng)域。