近段時(shí)期，一些經(jīng)濟學(xué)家對通脹形勢樂(lè )觀(guān)判斷，轉而更多關(guān)注經(jīng)濟下行帶來(lái)的風(fēng)險，年初許多機構預計流動(dòng)性將放松，股票市場(chǎng)也隨之出現一波久違的上漲行情。但通脹幽靈真的離我們遠去了么？
　　美聯(lián)儲主席伯南克27日在喬治華盛頓大學(xué)講述金融危機中美聯(lián)儲的政策應對：1.通過(guò)貼現窗口向銀行貸款，降低利率；2.提供特別流動(dòng)性和信貸措施——為機構和市場(chǎng)提供各種金融流動(dòng)性，解決流動(dòng)性不足的問(wèn)題。目的是加強金融系統穩定性，促進(jìn)房貸和商貸，支持復蘇。
　　他講課中回顧了研究“大衰退”學(xué)到的經(jīng)驗：1.在金融恐慌時(shí)，央行需要自由借貸停止恐慌和恢復市場(chǎng)運作；2.高度寬松的貨幣政策有助于支持經(jīng)濟的復蘇和就業(yè)。
　　對此，細心的人們不禁疑問(wèn)，美聯(lián)儲的錢(qián)從哪里來(lái)？這些錢(qián)又流向了何方？
　　錢(qián)從哪里來(lái)已經(jīng)有了答案：1.美聯(lián)儲打開(kāi)印鈔機；2.發(fā)行大量國債。錢(qián)流向何處卻很復雜。但美聯(lián)儲“成功地防止了衰退惡化”似乎卻成為現實(shí)。
　　那么，經(jīng)濟形勢會(huì )如伯南克所說(shuō)那么理想嗎？
　　伯南克前次在喬治華盛頓大學(xué)講課曾說(shuō)，通脹像糖果，短期給你能量讓你開(kāi)心，久而久之只會(huì )讓你發(fā)胖。
　　目前美國通縮風(fēng)險大于通脹，但聯(lián)儲的政策是不是給危機下的經(jīng)濟吃下甜蜜的糖果？答案或許要更多時(shí)日才能揭曉。但有人擔心，發(fā)胖后漫長(cháng)減肥道路更痛苦。
　　從世界各經(jīng)濟體觀(guān)察，發(fā)達經(jīng)濟體面臨通縮，新興經(jīng)濟體大多通脹。美國寬松貨幣沉淀下的錢(qián)，有些推高著(zhù)大宗商品價(jià)格，還有一部分通過(guò)購買(mǎi)新興經(jīng)濟體的產(chǎn)品，成為它們的外匯儲備。貨幣與實(shí)物的一增一減，可以解釋新興經(jīng)濟體通脹的原因。目前來(lái)看，新的QE也可能再現，通脹幽靈仍在新興經(jīng)濟體徘徊，暫未遠離。
　　今年以來(lái)，CPI數據逐步好轉，通脹壓力似乎減弱，但普通人通脹感受與統計數據存在差距。近期油價(jià)上調，電價(jià)調整預期顯現，加上勞動(dòng)力成本的大幅上升，通脹壓力重新抬頭。好在管理層仍在密切觀(guān)測通脹動(dòng)向。國務(wù)院近日出臺《關(guān)于落實(shí)〈政府工作報告〉重點(diǎn)工作部門(mén)分工的意見(jiàn)》，其中強調要搞好價(jià)格調控，防止物價(jià)反彈。
　　年初以來(lái)資本市場(chǎng)強勁反彈的原因，是基于通脹壓力減緩，銀行信貸再次大規模放松的預期，但目前看投資者不應對此過(guò)于樂(lè )觀(guān)。經(jīng)濟減速下，如何舒緩通脹壓力，成為調控難題。但期盼再次大規模刺激政策并不現實(shí)。無(wú)論實(shí)體或虛擬經(jīng)濟，發(fā)鈔、擴信貸等資金拉動(dòng)的行情是暫時(shí)的，難以持續。只有真正提振內需，改變經(jīng)濟增長(cháng)方式，實(shí)現高效率的增長(cháng)，才能敦實(shí)實(shí)體與虛擬經(jīng)濟大行情的基礎。