我國信托業(yè)在缺乏信托傳統的約束下，基本的信托制度紅利已逐漸消失殆盡。只是，今年以來(lái)無(wú)論是叫停新的信托產(chǎn)品，還是隨著(zhù)房地產(chǎn)信托集中兌付期到來(lái)個(gè)別信托產(chǎn)品出現風(fēng)險的話(huà)題，或是對新公布的信托公司監管評級結果的討論，關(guān)注焦點(diǎn)還停留在信托業(yè)務(wù)層面，而筆者認為，制定正確合理的制度和政策引導,加強制度上的頂層設計，讓制度安排與政策環(huán)境和監管環(huán)境相容,才是信托業(yè)穩健規范發(fā)展的根本前提。
　　近日，信托公司2010年的行業(yè)監管評級剛剛出爐。暫且不論其結果合理性如何，其時(shí)效性早已大打折扣，畢竟2011年信托行業(yè)又獲得了超越以往的飛速發(fā)展。
　　對于信托公司來(lái)說(shuō)，行業(yè)內存在兩個(gè)層面的評級，一個(gè)層面是監管機構對信托公司每年更新一次的監管評級，而在今年凈資本動(dòng)態(tài)監管的大環(huán)境下，這個(gè)監管評級越來(lái)越具有實(shí)質(zhì)性作用；而另一層面，很多銀行在內部對與之合作的信托公司也實(shí)行評級，這個(gè)評級結果對信托公司的實(shí)際影響越來(lái)越大。銀行在選擇主要合作信托公司時(shí)非�？粗乇O管機構的評級，但是，這個(gè)監管評級正逐漸失去其原本的意義，因為在各方的博弈下，“能上不能下”的現象越來(lái)越突出，其結果是一些市場(chǎng)化程度高、業(yè)務(wù)能力強的信托公司評級偏低，而有些業(yè)務(wù)能力偏弱的信托公司則可獲得高評級。這充分說(shuō)明了這一制度的滯后和設計缺陷。
　　而由地產(chǎn)信托風(fēng)險的凸顯以及銀信合作業(yè)務(wù)的規范所引起的建立信托登記制度的又一輪熱議，也凸顯了當下信托業(yè)在某些產(chǎn)品風(fēng)險暴露之后缺乏制度上的解決辦法。一項信托計劃在依法成立后，信托財產(chǎn)即從委托人、受托人以及受益人的自有財產(chǎn)中分離出來(lái)，成為獨立運作的財產(chǎn)。這是信托制度的核心內容，也是信托得以安全運行的根本。為了實(shí)現信托財產(chǎn)的這一獨立特性，各國除規范信托基本法律關(guān)系外，均配套以專(zhuān)戶(hù)管理、信托登記等制度�？梢哉f(shuō)，信托登記等配套制度是信托不可或缺的組成部分，也是從根本上減小信托風(fēng)險的重要環(huán)節。雖然監管部門(mén)一直在強調信托登記制度的重要性，監管機構的人士去年4月就說(shuō)，一個(gè)范圍涵蓋全國的信托登記中心有望很快在上海設立。但卻遲遲沒(méi)有下文，不能不說(shuō)，我國的信托制度在頂層設計方面出了問(wèn)題。
　　信托作為一種極具特色、靈活自由的財產(chǎn)管理方式，歷經(jīng)數個(gè)世紀的演變與傳播，已成為一種橫跨不同法系、不同國家或地區的世界性制度。信托業(yè)在我國的發(fā)展迄今也已逾百年，但歷經(jīng)波折，直到 1978 年，才在改革開(kāi)放的春風(fēng)沐浴之下恢復，并嘗試性地踏上了產(chǎn)業(yè)化發(fā)展之路。但令人遺憾的是，“摸著(zhù)石頭過(guò)河”的信托業(yè)與“受人之托、代人理財”的本源漸行漸遠，并時(shí)常弱化和沖擊著(zhù)中央政府的宏觀(guān)調控，由此招致了三番五次的行業(yè)性清理整頓，加之呈現出來(lái)的“邊緣化”弱勢狀況，社會(huì )各界對信托業(yè)逐步產(chǎn)生了諸多疑問(wèn)，久而久之成為嚴重困擾和制約信托業(yè)穩健規范發(fā)展的全局性重大問(wèn)題。
　　我國信托業(yè)發(fā)展的這30年，也是我國金融機制市場(chǎng)化的30年。而金融市場(chǎng)化的變動(dòng)和發(fā)展，在信托業(yè)具體表現在信托功能演變所導致的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)變化和信托業(yè)管理制度的變動(dòng)上。問(wèn)題是，在金融市場(chǎng)化的進(jìn)程中，管理當局對信托業(yè)的制度供給并不能迅速與金融市場(chǎng)化的進(jìn)程相匹配，致使信托功能轉變、業(yè)務(wù)創(chuàng )新與信托業(yè)監管不斷發(fā)生碰撞與摩擦。也就是說(shuō)，信托業(yè)的順利轉型與業(yè)務(wù)發(fā)展受到滯后且乏力的金融管理制度的約束與掣肘，信托業(yè)的發(fā)展因此大起大落。在金融體系日臻完善、金融機構專(zhuān)業(yè)化分工逐步加強的背景下，信托業(yè)憑借制度優(yōu)勢參與市場(chǎng)競爭，資產(chǎn)管理功能優(yōu)勢得到凸顯。與此同時(shí)，信托業(yè)擔負的融資功能、投資功能和改革試點(diǎn)功能雖仍是重要職能，卻呈現不斷弱化之勢。
　　在金融市場(chǎng)化背景下，信托功能轉型趨勢需要管理當局的政策配合，管理制度供給順應信托業(yè)發(fā)展脈絡(luò )、符合其內在的路徑依賴(lài)和動(dòng)力機制，無(wú)疑將引導信托功能的正確定位并為信托業(yè)的健康快速發(fā)展提供制度支持。
　　信托業(yè)核心競爭力的培育不在于與銀行等金融行業(yè)相類(lèi)似的融資功能, 也并非所謂橫跨貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)的靈活彈性投資, 而是在體現信托制度及其法理特許價(jià)值和比較優(yōu)勢之上的創(chuàng )新。這就需要監管決策機構在制度的頂層設計上給予信托業(yè)更大力度、更深層次的支持。只有在完善的頂層制度設計的基礎上，走專(zhuān)業(yè)化經(jīng)營(yíng)之路, 形成行業(yè)多元化與個(gè)體公司專(zhuān)業(yè)化并存的互動(dòng)格局, 最終才能把信托業(yè)的理論和制度優(yōu)勢轉化為現實(shí)中可持續發(fā)展的核心競爭力。