中國物流與采購聯(lián)合會(huì )和國家統計局服務(wù)業(yè)調查中心發(fā)布的數據顯示，3月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(PMI)為53.1%，比上月上升2.1個(gè)百分點(diǎn)，該指數連續四個(gè)月回升，３月回升較為明顯，升幅超過(guò)2個(gè)百分點(diǎn)。
　　不過(guò)，與官方PMI指數形成對比的是，3月份的匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數（PMI）終值降至48.3，較上月下降1.3，不僅終止此前連續三個(gè)月升勢，且創(chuàng )下三年來(lái)第二大降幅。作為中小企業(yè)指數的匯豐PMI指數大幅下降，體現出當前中小企業(yè)一方面面臨著(zhù)持續的結構性壓力，也就是說(shuō)國內人工成本等資源成本上漲以及國際市場(chǎng)需求的不力。另一方面是融資環(huán)境雖然在不斷改善，但是政策緊縮引起民間資本風(fēng)險不斷地浮出水面，尤其是涉及民間高利貸的相關(guān)企業(yè)和行業(yè)，問(wèn)題比較明顯。因此，這個(gè)下降體現出來(lái)的風(fēng)險近期已經(jīng)得到了提前關(guān)注。
　　另外，國家統計局3月27日公布的數據顯示，1-2月份全國規模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現利潤6060億元，凈利潤同比下降了5.2%。而在2011年同一時(shí)期，該領(lǐng)域利潤同比增長(cháng)了34.3%。這是2009年以來(lái)首次出現類(lèi)似的大規模利潤下滑。從某種程度上說(shuō)，表面上看是2008年經(jīng)濟危機時(shí)出臺的刺激經(jīng)濟措施在實(shí)體經(jīng)濟的發(fā)展中還沒(méi)有完全消化，實(shí)際上說(shuō)明當前的經(jīng)濟回落是一個(gè)回歸正常增長(cháng)的階段，雖然不少研究機構都將GDP增速持續下調，但是都在8.5%上下，這個(gè)數據與去年的9.2%相比，依然是處于平穩增長(cháng)區間，不存在所謂的軟硬著(zhù)陸問(wèn)題，因此我們要防止在經(jīng)濟出現一些回落的時(shí)候，地方政府或者相關(guān)部門(mén)出于保GDP的目的，對轉型調整政策放水，尤其是在一季度末期之后，不少地方政府是有這個(gè)壓力的。
　　日前召開(kāi)的央行貨幣政策委員會(huì )第一季度例會(huì )也提出，要繼續實(shí)施穩健的貨幣政策，綜合運用多種貨幣政策工具，引導貨幣信貸平穩適度增長(cháng)，保持合理的社會(huì )融資規模。
　　但是，值得關(guān)注的是，“引導貨幣信貸平穩適度增長(cháng)”是時(shí)隔一年后首度出現，上次在央行貨幣政策例會(huì )中出現“信貸適度增長(cháng)”還是在2010年第四季度。筆者注意到，促使央行提出引導信貸增長(cháng)的一個(gè)因素在于，我國的外匯收支連續回落，銀行信貸能力在現有的存貸比條件下，放貸能力有限。外管局最新數據顯示，2月份銀行代客結售匯盡管是順差，但購匯率仍然高企，意味著(zhù)資金還在流出。2月新增外匯占款僅251.2億元，較1月新增額1409億元大幅回落。
　　在筆者看來(lái)，雖然當前一些主要經(jīng)濟指標有所回落，經(jīng)濟增速出現放緩，但是這都是主動(dòng)調控的結果，符合宏觀(guān)調控的預期方向�？梢赃@樣說(shuō)，PMI指數的回升顯示出當前經(jīng)濟仍處于穩定的增長(cháng)階段，所以不必過(guò)于擔心目前實(shí)體經(jīng)濟的下滑，更不可再度啟動(dòng)信貸擴張。