QFII不會(huì )給A股市場(chǎng)帶來(lái)牛市，但會(huì )給A股市場(chǎng)帶來(lái)長(cháng)期利好。
4月3日，中國證監會(huì )宣布，新增合格境外機構投資者投資額度500億美元，同時(shí)增加人民幣合格境外機構投資者投資額度500億元人民幣，A股市場(chǎng)迎來(lái)3600億的長(cháng)期活水。清明假后第一天交易日，A股市場(chǎng)以上漲表達內心的喜悅。
增加QFII額度不會(huì )讓A股市場(chǎng)走上坦途，資金量的增加只是牛市不那么重要的條件之一，市場(chǎng)能否走牛關(guān)鍵是上市公司能否贏(yíng)利，以及能否給投資者帶來(lái)回報。一個(gè)缺乏贏(yíng)利、沒(méi)有回報的市場(chǎng)，是不可能出現大牛市的。
有人擔心QFII抄底。如果QFII抄底，至少說(shuō)明有股力量在做多某些A股上市公司，認為前景廣闊，有什么不好？QFII不是傻瓜，他們抄底，是認為值得抄底。事實(shí)上，此前QFII并沒(méi)有用完額度。今年3月25日，證監會(huì )副主席姚剛表示，由于目前合格境外機構投資者
（QFII）300億美元的額度用去80%，首批人民幣合格境外機構投資者（RQFII）額度已全部用完。爭取額度，可攻可守，申請額度并不意味著(zhù)看好股市。
從近幾年的數據看，QFII匯入在減少、匯出在增加。國家外匯管理局2012年2月23日公布的《2011年中國跨境資金流動(dòng)監測報告》披露的數據顯示，2011年，QFII機構匯入資金22億美元，較上年減少10億美元，下降32%；匯出資金14億美元，較上年增加8億美元，上升142%；凈匯入資金8億美元，較上年減少18億美元，下降70%。截至2011年底，國家外匯管理局累計批準110家QFII機構共計216億美元的境內證券投資額度，QFII機構累計匯入投資資金205億美元，累計匯出資金44億美元，累計凈匯入資金161億美元。從2008年到2009年，是QFII資金匯入的高峰期，此后一直處于下降通道。很明顯，金融危機之時(shí)是資金回流歐美之日。
今年以來(lái)，包括拉美一些新興市場(chǎng)股指上升，“金磚四國”投資概念發(fā)明者、高盛國際資本管理公司吉米·奧尼爾去年成立了開(kāi)放式基金“N-11”，開(kāi)始關(guān)注印尼、墨西哥、尼日利亞等所謂“新鉆11國（Next11）”。一個(gè)概念需要一波行情做支撐將概念做實(shí)，如果把投資者的概念當真，要上大當。
但QFII進(jìn)入A股市場(chǎng)是長(cháng)期利好。QFII是一條骨子里不怎么聽(tīng)從行政命令的鯰魚(yú)，按照自身方式尋找獲利機會(huì )。決策層將根據QFII放松對境內機構投資者的行政管制，在鐵板一塊的管制中尋找一道縫隙；而投資者可以在社保、QFII、基金的投資風(fēng)格中進(jìn)行取舍，最終找到真正的價(jià)值投資榜樣。
根據換手率等認定QFII是價(jià)值投資者是片面的。數據顯示，QFII投資穩健，專(zhuān)注藍籌。據統計，2007年初到2011年6月底，全部QFII年換手率的加權平均值為1.84，遠低于市場(chǎng)平均水平4.05。而在2008年市場(chǎng)下跌期間，QFII的年換手率上升到2.27%，做到“別人恐懼的時(shí)候他貪婪”。另外，統計發(fā)現，2006年初至2011年6月期間，QFII每月買(mǎi)賣(mài)凈額與滬深300指數漲跌的相關(guān)系數為-0.36，表明QFII對促進(jìn)資本市場(chǎng)平穩運行發(fā)揮了積極作用。
QFII中有一些“浮動(dòng)的頭寸”，這些資金會(huì )跟隨著(zhù)國際市場(chǎng)走勢，特別是美元走勢而跨市場(chǎng)逐利。同時(shí)，QFII投資并不忠誠，而著(zhù)眼于高含權、進(jìn)入行業(yè)上升周期的股票，如2005年到2011年的機械工程行業(yè)股票。據披露，摩根士丹利曾是國電南瑞2004年中報披露的第七大流通股股東，而該公司2004年三季度季報中卻已經(jīng)不見(jiàn)摩根的身影。國電南瑞是在2004年上半年個(gè)股漲勢較強，其上半年業(yè)績(jì)增幅達84%，摩根在其業(yè)績(jì)增長(cháng)至高位時(shí)的減倉行為意圖十分明顯。
更重要的是，QFII持有藍籌股并非像巴菲特喜愛(ài)可口可樂(lè )，而是為了對沖。目前，我國香港、美國和日本均有利用QFII額度發(fā)起、投資于A(yíng)股的交易型開(kāi)放式指數基金（ETF）。持有大藍籌或者二線(xiàn)藍籌，利用ETF做空是常規手段。
可見(jiàn)，2萬(wàn)億境內資金都沒(méi)有成為A股定海神針，不得不做墻頭草，寄希望于一條鯰魚(yú)攪活如此大的市場(chǎng)，有些渺茫。