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2012-04-10 作者：董少鵬 來(lái)源：證券日報
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國家統計局９日公布的３月份ＣＰＩ同比漲幅比上月反彈０.４個(gè)百分點(diǎn)，達到３.６％；而一季度CPI增幅是3.8%。細加分析可以發(fā)現，不僅油價(jià)上漲牽涉面廣，蔬菜、食用油、奶粉等的價(jià)格上漲也增添了人們對通脹的擔憂(yōu)。
針對一季度CPI上漲3.8%這一數字，筆者認為，3月份政府工作報告提出把今年全年的CPI漲幅控制在4%左右，說(shuō)明中央對CPI控制的難度是有預期的。在2月份公布數據CPI漲幅3.2%時(shí)，大家認為告別了負利率時(shí)代，現在負利率又回來(lái)了，大家又開(kāi)始討論降準甚至降息的問(wèn)題。從一季度的3.8%來(lái)看，全年4%控制起來(lái)有難度，必須要做相應的政策和制度安排。按照計劃，油價(jià)、電價(jià)、水價(jià)等一系列改革要相繼展開(kāi)，壓力不小。
3月份蔬菜價(jià)格同比上漲20%多，而2月份上漲7.5%，蔬菜對于3月份CPI的漲幅確實(shí)“貢獻”很大。對于4月份蔬菜供應的季節性因素消失，蔬菜食品價(jià)格下跌可期的看法，筆者認為，情況應該會(huì )有所改變，但是炒作因素也不容忽視。公眾現在特別關(guān)注“兩桶油”方式的壟斷，但對農產(chǎn)品市場(chǎng)的“壟斷性炒作”有所忽視。其實(shí)，全國大的批發(fā)市場(chǎng)就那么幾個(gè)，之所以一陣子蔥價(jià)漲，一陣子姜價(jià)漲，而這些不過(guò)是做飯菜的輔料，而不是主菜，其價(jià)格上漲和炒作有關(guān)系。解決之道，一要加強農產(chǎn)品的供應，在資金等方面加大投入；二要讓流通環(huán)節更加透明和科學(xué)，加強監督管理。
價(jià)格改革箭在弦上，發(fā)改委已對油價(jià)改革做出了一些安排。畢竟，目前中國石油的對外依賴(lài)度已經(jīng)超過(guò)了50%。即便國際油價(jià)整體平穩甚至略有下跌，但國內油價(jià)和國際接軌，主動(dòng)性的“輸入價(jià)格上漲因素”，是沒(méi)有辦法的事。而油價(jià)上漲確實(shí)對包括運輸、農機等領(lǐng)域構成漲價(jià)壓力。雖然農業(yè)用油方面國家給予補貼，但提價(jià)壓力還是存在。
那么，是不是宏觀(guān)經(jīng)濟增速下滑，上市公司業(yè)績(jì)增長(cháng)放緩了，股市就注定不樂(lè )觀(guān)呢？筆者認為，把CPI處于相對高位與經(jīng)濟減速作為壓制股市恢復性上行的壓力，是難以成立的。因為，第一點(diǎn)，我國經(jīng)濟增速下滑，但是仍然保持在增長(cháng)通道內。第二點(diǎn)，中國股市持續下跌快三年了，已超前消化了經(jīng)濟減速因素。偏淡的經(jīng)濟預期會(huì )對于股市恢復性上漲有一些制約，但不能阻礙回升趨勢。
在經(jīng)濟增速減緩的形勢下，政策的“定向支持”十分重要，但是操作難度也不小。所謂定向就向中小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)、基礎設施等方面傾斜。就財政政策來(lái)說(shuō)，傾斜比較容易；而貨幣政策相對比較難，相應的小型金融機構目前也不健全。溫州金融改革試點(diǎn)已經(jīng)啟動(dòng)，高層也表示一旦取得經(jīng)驗可以迅速在全國推開(kāi)，也說(shuō)明定向貨幣政策的實(shí)施何其迫切。雖然有難度，但要堅決地去做。
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