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2012-04-12 作者：申鵬 來(lái)源：中國證券報
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自3月以來(lái)，諸多不確定因素引發(fā)股市調整，對經(jīng)濟的擔憂(yōu)無(wú)疑是籠罩在投資者心頭最大的一塊陰影。貨幣政策能否進(jìn)一步松動(dòng)成為投資者最為關(guān)注的問(wèn)題。除繼續下調存準率外，市場(chǎng)近期對降息尤其是非對稱(chēng)降息的預期有所升溫。
該不該降息、會(huì )不會(huì )降息和怎么降息，可以說(shuō)是眾說(shuō)紛紜 。暫且放下對宏觀(guān)經(jīng)濟層面的分析和預測，看一看股市中資金的態(tài)度，或許可對上述問(wèn)題的答案一窺端倪。
3月以來(lái)，上證綜指從2450點(diǎn)附近回調至目前的2300點(diǎn)一線(xiàn)。在這輪調整中，A股兩大權重板塊房地產(chǎn)股和銀行股的走勢出現明顯差異。中信房地產(chǎn)指數3月累計下跌幅度為3.82%，銀行指數跌幅卻達5.90%，跌幅超過(guò)房地產(chǎn)股2.08個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)入4月，房地產(chǎn)股強而銀行股弱的特點(diǎn)更為明顯。從4月初至今，中信房地產(chǎn)指數上漲5.24%，而銀行指數反而下跌0.14%。
就是在房地產(chǎn)股內部，也出現“大”與“小 ”的分化。以11日行情為例，漲幅居前的多為二三線(xiàn)房地產(chǎn)股，相比之下，“萬(wàn)保招金”四大房地產(chǎn)股漲勢稍顯溫和。這似乎顯示出，在小地產(chǎn)商面臨嚴峻資金壓力難以繼續支撐的關(guān)口，資金對政策出手“相救”重燃強烈預期。
有分析人士認為，同為信貸“近親”的房地產(chǎn)股和銀行股的市場(chǎng)表現反差如此顯著(zhù)，可能是因為資金對利率下調、尤其是貸款利率非對稱(chēng)下調有所預期。其中邏輯是：下調貸款利率在壓縮銀行利潤同時(shí)，對負債率普遍較高的房地產(chǎn)行業(yè)來(lái)講屬于實(shí)質(zhì)性利好，對資金鏈偏緊的中小地產(chǎn)商尤其如此。
除“地”強“銀”弱現象外，另一個(gè)市場(chǎng)現象值得注意，就是近期“涉貸”概念股走強。
統計顯示，自3月29日至今，上證綜指在2250到2300點(diǎn)附近進(jìn)行區間震蕩的這段時(shí)間內，在滬深兩市累計漲幅前5名的股票中，有4只涉足小額貸款業(yè)務(wù)，其中有3只來(lái)自浙江，分別是浙江東日、香溢融通和新海股份，另有一只金山開(kāi)發(fā)來(lái)自上海。浙江東日作為“涉貸”概念股龍頭，最近7個(gè)交易日中有6日漲停，累計漲幅逾80%。
刺激這些股票強勢上漲的直接原因是國務(wù)院決定設立溫州金融綜合改革試驗區，而這一舉措隱含的更重要意義或許是國內金融壟斷有望破除乃至利率市場(chǎng)化。從這一角度看，盡管“涉貸”股在A(yíng)股市場(chǎng)中并非主流概念，但近期此類(lèi)股票堅定上漲，或從側面反映出資金對貸款利率變動(dòng)的強烈預期。
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