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為什么說(shuō)QFII和RQFII擴容是一箭雙雕
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2012-04-12 作者：赤擇遠 來(lái)源：證券日報
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QFII和RQFII投資額度都提高了。其中，新增的500億元RQFII投資額度主要投資A股，不受此前試點(diǎn)辦法“投資股市不超過(guò)20%”的限制。
消息公布不久，就引起了社會(huì )各界人士熱烈的反應。其實(shí)，筆者在該消息公布之前的3月28日發(fā)表的《QFII與RQFII醞釀擴容受益的不只是股市》的文章中就指出，QFII作為機構投資者，其額度增加的最直接效果是增加境內資本市場(chǎng)，包括股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)的資金來(lái)源。同時(shí)，QFII擴容意味著(zhù)國內資本市場(chǎng)開(kāi)放程度的提升，會(huì )在一定程度上有利于境外資本流入境內投資，緩解市場(chǎng)對于資本流出境內的擔憂(yōu)。從長(cháng)期來(lái)看，它更是資本項目管制逐步放松的步驟，并將最終促進(jìn)人民幣國際化的進(jìn)程以及貨幣和利率等一系列相關(guān)的金融改革。
QFII制度實(shí)施近十年來(lái)，總體而言，QFII投資運作平穩，持股市值持續增長(cháng)，主要持有大盤(pán)藍籌股和主板股票，價(jià)值投資和長(cháng)期持有的特點(diǎn)明顯，投資行為穩定，促進(jìn)了我國資本市場(chǎng)的穩定發(fā)展和對外開(kāi)放。
統計顯示，QFII資金來(lái)源以長(cháng)期資金為主，所占比例逐步上升。目前已批準158家QFII中，資產(chǎn)管理、保險公司、養老基金等長(cháng)期投資機構合計122家，占全部QFII數量的77%，資產(chǎn)規模合計1028億元。同時(shí)，在商業(yè)銀行、投資銀行類(lèi)型QFII的客戶(hù)來(lái)源中，也包括了投資中國的ETF基金、養老基金等眾多長(cháng)期資金。
筆者認為，QFII和RQFII投資額度的雙雙擴容，對人民幣的國際化也是個(gè)利好。同時(shí)，聯(lián)想到此前國務(wù)院常務(wù)會(huì )議提出的溫州金融綜合改革試驗區的十二項任務(wù)種，就有研究開(kāi)展人民幣個(gè)人境外直接投資試點(diǎn)。
這一系列的舉措，似乎也正顯示出人民幣資本賬戶(hù)開(kāi)放在穩步有序推進(jìn)。而人民幣資本賬戶(hù)開(kāi)放也被業(yè)界認為是人民幣國際化進(jìn)程中的重要目標，同時(shí)也是最難實(shí)現的目標。因為資本賬戶(hù)開(kāi)放過(guò)程中及實(shí)現之后，如何保持金融市場(chǎng)穩定運行，是世界各國普遍面臨的考驗。
QFII是作為中國在資本項目尚未完全開(kāi)放背景下，部分開(kāi)放資本市場(chǎng)的過(guò)渡性安排。它是當前外資購買(mǎi)內地投資產(chǎn)品的主要渠道，擴大其規模有助于提升國內資本市場(chǎng)開(kāi)放程度，也是資本項目管制逐步放松的步驟，并能促進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程以及貨幣和利率等一系列相關(guān)的金融改革。
當然，對于資本賬戶(hù)開(kāi)放也不能操之過(guò)急，而是一個(gè)慢慢放松的過(guò)程，因為我國走的是一條漸進(jìn)式資本項可兌換之路，遵循了先流入后流出，先中長(cháng)期后短期資本，先直接投資后證券投資的開(kāi)放順序。
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