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2012-04-13 作者：孫媛（中國上市公司輿情中心觀(guān)察員） 來(lái)源：證券時(shí)報
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繼3月底國務(wù)院批準溫州成立金融改革實(shí)驗區之后，深圳前海成為了國家金融創(chuàng )新第二站。據中國上市公司輿情中心了解，昨日深圳市委常委會(huì )研究討論的《改善金融服務(wù)支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展》系列配套文件，這一方面與我國近期出臺的一系列大力發(fā)展債券市場(chǎng)、提高直接融資比重的政策措施呼應，另一方面也順應了我國逐步拓寬外匯資本流出渠道、有序推進(jìn)人民幣資本項目可兌換的要求。
深圳即將出臺的系列重大金融創(chuàng )新內容包括將與香港試點(diǎn)開(kāi)展雙向跨境貸款、成立深圳前海股權交易所、擴大代辦股權轉讓試點(diǎn)和創(chuàng )新債券市場(chǎng)發(fā)展等，其中最大亮點(diǎn)為雙向跨境貸款。該業(yè)務(wù)將為人民幣資本項下的開(kāi)放、人民幣回流提供新的重要平臺。如果說(shuō)溫州金改試點(diǎn)主要解決的是國內民間閑置資金的去向陽(yáng)光化問(wèn)題，深圳的金融創(chuàng )新政策則主要解決了深港兩地資金流動(dòng)的陽(yáng)光化問(wèn)題，讓地下錢(qián)莊從地下走到地上，合理推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程和兩地資金流動(dòng)速度。
目前香港人民幣1年期貸款利率不到3%，而內地同期人民幣貸款利率在6.56%基準利率以上有不同程度上浮，兩地貸款利率曲線(xiàn)將隨著(zhù)香港法人銀行對內地放貸的實(shí)現而趨于一致。同時(shí)，通過(guò)內地企業(yè)從香港貸款人民幣這一業(yè)務(wù)的開(kāi)展，當內地處于緊縮貨幣政策時(shí)，該業(yè)務(wù)可有效降低內地的緊縮效應，而當內地處于寬松貨幣政策時(shí)，該業(yè)務(wù)又可導致內地利率下降。
在人民幣國際化方面，“深港雙向跨境人民幣貸款業(yè)務(wù)試點(diǎn)”可以與之前出臺的“外商可直接用人民幣投資內地企業(yè)”以及“中國企業(yè)可在香港發(fā)行人民幣債券”等政策形成互補。在中國正面臨人民幣外部需求逐漸增大的情況下，加快人民幣資本項下開(kāi)放有助減少中國對美元的依賴(lài)，并同時(shí)避免外幣資本項目下開(kāi)放過(guò)速對本國經(jīng)濟造成巨大沖擊。
一直以來(lái)，人民幣靠貿易渠道在香港沉淀形成了離岸市場(chǎng)。根據德意志銀行數據，人民幣貿易結算占中國對外貿易結算比例接近10%，日本的高點(diǎn)是40%，以日本為參照物，人民幣貿易結算還有很大的空間。僅靠貿易輸出人民幣，人民幣國際化會(huì )非常有限。按照美元國際化經(jīng)驗，在資本項開(kāi)放的情況下，非居民持有本地資產(chǎn)可達到國內生產(chǎn)總值（GDP）的85%，按照現在中國的GDP來(lái)計算，可達30萬(wàn)億。
“深港雙向跨境人民幣貸款”方案在去年深圳金融博覽會(huì )期間已傳出，前海為此專(zhuān)門(mén)引進(jìn)了央行深圳市中心支行的“跨境通”人民幣跨境投融資綜合服務(wù)平臺。深圳前海深港現代服務(wù)業(yè)合作區管理局局長(cháng)鄭宏杰在多個(gè)場(chǎng)合強調，前海金融業(yè)發(fā)展規劃有三個(gè)重點(diǎn)，第一是跨境人民幣業(yè)務(wù)，目前已在政策支持方面向國務(wù)院提交了6方面13條建議；第二是要通過(guò)前海來(lái)穩步推進(jìn)深港的資本市場(chǎng)合作；第三是打造國際再保險交易中心，推進(jìn)保險創(chuàng )新發(fā)展實(shí)驗區。
改革開(kāi)放30年來(lái)，深圳在稅收紅利優(yōu)勢逐漸喪失的情況下不斷摸索新的前進(jìn)道路，前海系列重大金融創(chuàng )新政策被認為是深圳向“先行先試金融實(shí)驗區”轉軌的有效嘗試，同時(shí)也是帶動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟轉好的引擎。深圳統計局數據顯示，今年前兩月，深圳規模工業(yè)增加值、規模以上工業(yè)銷(xiāo)售產(chǎn)值、工業(yè)產(chǎn)品銷(xiāo)售率、進(jìn)出口總額、出口總額、人民幣存款余額和港口集裝箱吞吐量7大經(jīng)濟指標出現負增長(cháng)，顯示出內外需疲軟，以及現有金融體制對中小企業(yè)支持不夠的情況。深圳昨天同時(shí)出臺了對小微企業(yè)不良貸款容忍度放寬的政策。
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