中國大規模的海外投資，被廣泛視為“中國崛起”的新標志之一。而海外投資規模的急劇擴大、資產(chǎn)份額的快速提升，也意味著(zhù)海外投資風(fēng)險的日益加大。為此，國資委正在加緊構建更加嚴格的風(fēng)險管控體系。為了給央企海外投資加筑“安全網(wǎng)”，國務(wù)院國資委近日發(fā)布《中央企業(yè)境外投資監督管理暫行辦法》，要求中央企業(yè)原則上不得在境外從事非主業(yè)投資；有特殊原因確需投資的，應當經(jīng)國資委核準。
　　入世十年來(lái)，中國從一個(gè)外國直接投資的接受大國變?yōu)榱藢ν庵苯油顿Y的大國，更從吸引外國直接投資最多的發(fā)展中國家變?yōu)榱藢ν庵苯油顿Y額最大的發(fā)展中國家。聯(lián)合國貿發(fā)會(huì )議（UNCTAD）《2011年世界投資報告》顯示，2010年全球外國直接投資流出流量1.32萬(wàn)億美元，年末存量20.4萬(wàn)億美元。以此為基礎計算，2010年中國對外直接投資分別占全球當年流量和存量的5.2%和1.6%，2010年中國對外直接投資額流量在全球國家（地區）中位居第五，首次超過(guò)日本、英國等傳統對外投資大國。據預測，按中國對外直接投資年均遞增速率測算，投資流量在2013年可望達到1000億美元，存量有望達到5000億美元，海外投資和吸收外資1∶2的比重可望在2015年前后升至1∶1。而隨著(zhù)中國企業(yè)邁出了出海并購的步伐，目前，中國吸收外資和對外投資比例已從上世紀90年代的18∶1，上升至2010年的不到2∶1�！爸袊�資本”正躍居全球投資領(lǐng)域引人矚目的力量。
　　作為中國資本出海的“主力軍”，央企無(wú)疑在其中扮演了最為重要的角色。數據顯示，2010年，中央直屬?lài)�企非金融�?lèi)企業(yè)對外直接投資達到424.4億美元，占總流量的70.5%，成為備受關(guān)注的投資主體。然而，相伴而來(lái)的央企海外投資頻頻失利的情況不能不令人擔憂(yōu)。中鋁在澳大利亞的投資虧損了3.4億元；中國鐵建在沙特虧損了42億元；中化集團在阿聯(lián)酋、阿曼等國也虧損了上億元。為了止住這樣的虧損之勢，國資委去年5月曾對央企海外投資作了全面部署，明確了“十二五”時(shí)期國企“走出去”的三大任務(wù)：提高國際化經(jīng)營(yíng)水平、增強全球資源配置能力、打造跨國企業(yè)集團，并就風(fēng)險防控出臺了《中央企業(yè)境外國有資產(chǎn)監督管理暫行辦法》和《中央企業(yè)境外國有產(chǎn)權管理暫行辦法》�，F在，國資委再立“軍令狀”：規定中央企業(yè)原則上不得在境外從事非主業(yè)投資，凸顯了防控國家海外投資風(fēng)險的決心。
　　然而，問(wèn)題還有另一面。央企乃至中國的海外投資固然缺乏風(fēng)險控制，但更缺海外投資的全局戰略。有鑒于大多數“走出去”中國企業(yè)更缺乏海外投資的全局戰略的現實(shí)，筆者認為，光有這些暫行辦法還遠遠不夠。
　　當前的國際經(jīng)濟大環(huán)境是，競爭對象全球化、資源分布全球化、配置手段全球化、利益相關(guān)者全球化，這使得資源整合的需求前所未有的迫切，資源整合的戰略前所未有的復雜。這方面，國外資源整合的戰略值得借鑒�？疾烀绹�海外投資的模式，重點(diǎn)是十分重視制定企業(yè)的全球發(fā)展戰略。美國大公司總部基本上都設在美國本土。那些大公司的總部均設有全球戰略研究部門(mén)，專(zhuān)司調查本行業(yè)的國際市場(chǎng)發(fā)展情況之職，研究提出公司在全球運作中的戰略定位、總體戰略和具體執行計劃，并由此分析公司全球戰略的執行情況，適時(shí)調整和提出新的市場(chǎng)開(kāi)拓戰略構想。這也就是說(shuō)，美國掌控著(zhù)全球產(chǎn)業(yè)重組的利益分配權，通過(guò)全球不同國家之間的生產(chǎn)率以及資源稟賦的差異來(lái)確定要素組合的形式，而美國能獲得財富創(chuàng )造的所有環(huán)節中的國家競爭力和利益分配主導權，最根本還在于美國控制了研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售乃至最后的財富管理。
　　同樣，日本自上世紀70年代以來(lái)就已經(jīng)在海外再造了一個(gè)“日本”。日本企業(yè)的資本利得及海外進(jìn)賬數額巨大，海外資產(chǎn)創(chuàng )造了巨大的國民生產(chǎn)總值，而這其中不能不歸功于日本的綜合商社模式。日本綜合商社是集貿易、產(chǎn)業(yè)、金融及信息等為一體的，具備為客戶(hù)提供綜合服務(wù)的大型跨國公司。綜合商社將貿易功能、產(chǎn)業(yè)功能、金融功能和信息功能融合起來(lái)，形成了一種大型經(jīng)營(yíng)綜合體。三井財團、三菱財團、住友財團等幾家超級綜合商社，在日本企業(yè)的海外擴張中發(fā)揮了舉足輕重的作用。
　　再來(lái)看一下同樣在海外投資領(lǐng)域大步向前的印度。根據對UNCTAD對外直接投資績(jì)效指數的計算，印度投資績(jì)效指數近年來(lái)顯著(zhù)提升，從1998年至1999年度的91位上升到2006年至2007年度的54位，對外投資績(jì)效明顯高于中國。印度海外投資盈利大增的一個(gè)非常重要的原因，是印度能“因地制宜、量力而行”地選擇更精確的目標市場(chǎng)。印度海外投資戰略的市場(chǎng)定位非常明確：到資源豐富的國家和地區去開(kāi)發(fā)資源；到智力資源豐富、投資環(huán)境良好的發(fā)達國家去建立分銷(xiāo)渠道和研發(fā)基地；到經(jīng)濟發(fā)展水平低于中國的發(fā)展中國家去投資設廠(chǎng)。當前印度跨國公司首選的海外投資區域是亞太地區。蓋因這一地區許多國家目前都處于經(jīng)濟快速發(fā)展時(shí)期，投資環(huán)境在不斷改善，市場(chǎng)潛力巨大，投資回報率很高。
　　未來(lái)，中國海外投資的大潮不可阻擋，但海外投資不能僅僅考慮規模和速度，而要考慮如何利用全球的分工體系和產(chǎn)業(yè)鏈，從技術(shù)輸入、資源與原材料采購、物流、產(chǎn)品設計到下游的渠道、市場(chǎng)銷(xiāo)售等每個(gè)價(jià)值環(huán)節滲入，在微笑曲線(xiàn)中盡量向兩端延伸，以期獲得更高效、更有價(jià)值的資源整合。這樣，不僅在規模上形成體量，還在產(chǎn)業(yè)鏈上形成合作，提高海外投資的成功率也就有根本保障。