中國人民銀行決定，自2012年4月16日起，銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣兌美元交易價(jià)浮動(dòng)幅度由千分之五擴大至百分之一。我們認為，這一具有歷史意義的匯改舉措邁出了中國推進(jìn)人民幣國際化的一大步。
　　如果說(shuō)溫州金融改革試驗區的設立拉開(kāi)了中國金融體系市場(chǎng)化發(fā)展“雙軌制”的序幕，那么，今天人民幣匯率的市場(chǎng)化改革就是一個(gè)提高我國貨幣政策獨立性，把推進(jìn)人民幣國際化可能遭遇到的投機勢力的沖擊能量控制在最小范圍內的重要舉措。它帶來(lái)的影響主要有以下幾個(gè)方面：
　　首先，在目前歐美日寬松貨幣政策的環(huán)境下，未來(lái)短期內全球流動(dòng)性泛濫和熱錢(qián)流入所造成的人民幣升值壓力會(huì )不斷增加，但是，如果資本賬戶(hù)的管理還是在有效的狀態(tài)下，那么，人民幣匯率雙向波動(dòng)的可能性要大于海外熱錢(qián)流入從而單邊推高人民幣匯率的可能性。這在一定程度上會(huì )改變今天人民幣離岸市場(chǎng)與在岸市場(chǎng)之間，即期與遠期匯率之間，遠期匯率與未來(lái)即期匯率之間的套利行為，從而確保人民幣匯率水平保持在合理均衡的價(jià)值上。
　　其次，從中長(cháng)期來(lái)看，隨著(zhù)中國金融開(kāi)放度的提高，中國經(jīng)濟良好的基本面確保各種商機不斷形成。于是，人民幣匯率先“強”后“弱”的趨勢會(huì )日益明顯。至于匯率強勁是會(huì )削弱中國企業(yè)的競爭力，還是會(huì )提高中國經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)結構升級的節奏，這完全取決于中國社會(huì )的教育水平和人才的研發(fā)能力，取決于國民收入增長(cháng)所支撐的消費水平是否能替代目前以大眾財富積累為主要動(dòng)力的投資增長(cháng)模式，也更取決于金融市場(chǎng)環(huán)境的成熟度和金融監管的效率性。否則，匯改的結果會(huì )帶來(lái)上個(gè)世紀80年代后期“日本病”的結局：虛假的繁榮帶來(lái)暫時(shí)性的強勢日元國際化時(shí)代，而一旦泡沫崩潰，將是漫長(cháng)的經(jīng)濟低迷格局所造成的弱勢日元的時(shí)代。而且在金融全球化的時(shí)代，日元的低迷很難再挽回日本制造業(yè)的競爭實(shí)力。
　　第三，匯率波幅的擴大必然在短期內影響投資與貿易的增長(cháng)，會(huì )加快外匯市場(chǎng)金融創(chuàng )新步伐。而在中長(cháng)期，強勢人民幣和開(kāi)放的金融體系對中國資本市場(chǎng)會(huì )是利好，但會(huì )挑戰中國實(shí)體經(jīng)濟的財富創(chuàng )造模式和經(jīng)濟增長(cháng)的活力。
　　存在幾種可能性：一是中國改變大國的發(fā)展方式，從大規模的制造業(yè)生產(chǎn)轉向技術(shù)創(chuàng )新所帶來(lái)的靠專(zhuān)利打造財富的企業(yè)發(fā)展模式，金融機構和生產(chǎn)企業(yè)之間的關(guān)系緊密相連，形成利益和風(fēng)險共同分擔的有機體。二是國民整體的個(gè)人財富迅速增長(cháng)，投資者利益保護的金融制度在不斷完善，而金融全球化又帶來(lái)了資本市場(chǎng)的繁榮，所以，雖然在那種狀態(tài)下靠成本競爭的制造業(yè)比重在不斷下降，但金融服務(wù)業(yè)變得更加開(kāi)放和強大。三是兼顧技術(shù)創(chuàng )新和金融深化的兩種狀態(tài)并存，此時(shí)，匯率強勢是這個(gè)國家經(jīng)濟強大的必然結果。
　　當然，有別于上面三種“好”的可能性，也會(huì )出現不盡如人意的結果，即匯率升值擠出制造業(yè)的同時(shí)造成金融業(yè)的泡沫。為防止這一狀態(tài)，關(guān)鍵在于我們的監管部門(mén)和金融體系自身要有“逆周期”管理的風(fēng)險考量。
　　考慮到以上影響，人民幣匯率的市場(chǎng)化改革一定要促進(jìn)金融創(chuàng )新為實(shí)體經(jīng)濟服務(wù)，而不要過(guò)快去追求人民幣國際化所帶來(lái)的金融資產(chǎn)的增值效應。這需要我們的金融家要為企業(yè)家量體裁衣，盡快提供各種規避匯率風(fēng)險的保值業(yè)務(wù)。同時(shí)，為了降低企業(yè)克服匯率風(fēng)險所產(chǎn)生的保值成本，國家要為出口企業(yè)降低稅負，從而保證匯改不會(huì )造成實(shí)體經(jīng)濟的活力下降。
　　另一方面，伴隨匯改深入，要加快以金融扶持創(chuàng )新型小微企業(yè)，盡快改變中國企業(yè)靠成本和價(jià)格競爭的盈利模式。同時(shí)，讓匯改帶來(lái)有利于民富的收入分配機制的改革，有利于中國企業(yè)走出去戰略有效實(shí)施的局面，從而確保內需和投資的良性互動(dòng)關(guān)系，以避免產(chǎn)業(yè)空心化的問(wèn)題出現。
　　最后，在做實(shí)做強實(shí)體經(jīng)濟的基礎上，再來(lái)追求人民幣國際化所需要的全球范圍內的人民幣結算體系的深化和全面開(kāi)放的金融投資理財渠道，以及由健康的宏觀(guān)經(jīng)濟政策運行所支撐的人民幣定價(jià)機制的國際化戰略。那時(shí)我們會(huì )感到一切的改革都那么順其自然，水到渠成。