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2012-04-17 作者：顧金俊 來(lái)源：經(jīng)濟日報
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近日，韓國銀行（央行）召開(kāi)金融貨幣委員會(huì )例會(huì )，決定繼續保持3.25%的基準利率水平不變。受經(jīng)濟復蘇和通脹壓力的影響，韓國央行曾于2010年7月至2011年6月上調基準利率5次，每次上調0.25個(gè)百分點(diǎn)，之后則一直保持不變。這次是韓國銀行自2011年7月以來(lái)連續第10個(gè)月凍結基準利率，表明其仍在堅持謹慎觀(guān)望的貨幣政策基調。
表面上看，韓國基準利率似乎到了應該下調的時(shí)候。今年3月份，韓國消費價(jià)格同比僅上漲2.6%，漲幅為20個(gè)月來(lái)的新低。與2010年8月后通脹率每月都超過(guò)3%的情況相比，當前的物價(jià)上漲水平有所下降，似乎給韓國央行提供了降息空間。另一方面，韓國經(jīng)濟增勢繼續放緩，2月份的工業(yè)產(chǎn)值環(huán)比僅增長(cháng)0.8%，內需市場(chǎng)也受油價(jià)不斷攀升等因素影響而萎靡不振，因此要求下調利率以提振經(jīng)濟的聲音也確實(shí)存在。
面對當前的經(jīng)濟動(dòng)向，韓國央行依然保持謹慎觀(guān)望基調，根據有二。其一，韓國物價(jià)上漲水平下降多緣于政策因素，市場(chǎng)本身并未發(fā)生根本性變化。今年以來(lái)，韓國各級政府接連推行育兒補貼以及學(xué)生免費午餐政策，受此影響，消費價(jià)格漲幅較原先預期降低了0.4%至0.5%。但與此同時(shí)，大米等生活必需品的價(jià)格卻在持續上漲。最近，韓國的大白菜價(jià)格較年初上漲了近一倍，韓國政府不得不再次緊急進(jìn)口大白菜以穩定市場(chǎng)價(jià)格。韓國多家經(jīng)濟研究機構指出，如果排除政策因素，3月份的消費物價(jià)上漲實(shí)際達到了3.2%。從外部因素看，國際石油市場(chǎng)的不穩定因素依然存在，油價(jià)隨時(shí)可能再度上揚，這對于韓國整體物價(jià)有著(zhù)不可忽視的影響。韓國央行由此判斷，物價(jià)指數雖然有所下降，但對于通貨膨脹的市場(chǎng)預期壓力并未減輕，調控物價(jià)的努力還不能放松。韓國央行總裁金仲秀稱(chēng)，韓國國內的物價(jià)壓力估計到明年才能真正緩解。韓國總統李明博還專(zhuān)門(mén)就物價(jià)問(wèn)題召開(kāi)會(huì )議，強調要繼續加強與民生有關(guān)的物價(jià)管理，防止市場(chǎng)漲價(jià)心理再次抬頭。
其二，韓國經(jīng)濟增長(cháng)放緩雖然已成定局，但在全球經(jīng)濟大環(huán)境不景氣的情況下，如果貿然降息以求拉動(dòng)國內經(jīng)濟的話(huà)，不僅難以達到預期效果，還可能產(chǎn)生一系列副作用。4月13日，亞洲開(kāi)發(fā)銀行將韓國今年的經(jīng)濟增長(cháng)預期下調至3.4%，比韓國政府的預期低了0.3個(gè)百分點(diǎn)，也低于國際貨幣基金組織3.5%的預期。亞行指出，韓國的出口將受到美國和歐洲市場(chǎng)萎縮的影響，從而拖累整體經(jīng)濟增長(cháng)。金仲秀就此指出，與當前的經(jīng)濟增長(cháng)率相比，更重要的是要看長(cháng)期發(fā)展趨勢和增長(cháng)動(dòng)力。他表示，韓國經(jīng)濟盡管依然受外部影響很大，但與以往相比，震蕩幅度已經(jīng)變小。金仲秀的講話(huà)一方面透露出其對國際經(jīng)濟環(huán)境趨穩以及韓國經(jīng)濟“體質(zhì)”改善的信心，另一方面也顯示，韓國央行目前還沒(méi)有動(dòng)用利率手段以促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)的計劃。
去年在韓國國內物價(jià)漲勢兇猛的時(shí)候，韓國央行每次作出凍結基準利率的決定都會(huì )招致市場(chǎng)的強烈批評。但在此次政策決定出臺后，市場(chǎng)反應較為平靜。對此金仲秀表示，每次制訂貨幣政策既要考慮國內情況又要考慮國外情況，既要觀(guān)察實(shí)體經(jīng)濟的長(cháng)期動(dòng)向，又要兼顧市場(chǎng)短期因素影響。由此看來(lái)，在國內外市場(chǎng)環(huán)境不發(fā)生較大變化的情況下，韓國央行輕易不會(huì )改變目前的貨幣政策。
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