IMF在最新的《世界經(jīng)濟展望》報告中指出：發(fā)達經(jīng)濟體面臨的兩個(gè)最大的障礙就是財政整頓與銀行去杠桿化。IMF預計今年發(fā)達經(jīng)濟體財政整頓將使其經(jīng)濟增長(cháng)率下降1個(gè)百分點(diǎn)。而歐元區銀行業(yè)的去杠桿化將使歐元區經(jīng)濟增長(cháng)進(jìn)一步收縮1個(gè)百分點(diǎn)。
　　現在歐元區將面臨較長(cháng)時(shí)間的經(jīng)濟低迷，造成經(jīng)濟增長(cháng)低迷的原因主要有：
　　一、雙重的惡性循環(huán)。2011年3、4季度期間出現了危機導致銀行持有的國債價(jià)值縮水并影響到銀行的資金投放，而流動(dòng)性的緊縮又進(jìn)一步導致國債價(jià)格的進(jìn)一步縮水，即所謂的流動(dòng)性惡性循環(huán)。加上債務(wù)危機導致財政緊縮，而財政緊縮又導致增長(cháng)放緩并加劇債務(wù)危機的債務(wù)衰退惡性循環(huán)。雙重的惡性循環(huán)最終體現在2011年4季度歐元區GDP出現0.3%的環(huán)比負增長(cháng)。
　　二、財政緊縮會(huì )導致經(jīng)濟增長(cháng)放緩。從國際社會(huì )的經(jīng)驗來(lái)看，一國政府的財政狀況與經(jīng)濟增長(cháng)存在著(zhù)密切的相關(guān)關(guān)系。一般來(lái)說(shuō)，財政緊縮程度大致是經(jīng)濟回落速度的2倍左右。目前歐元區國家的財政緊縮措施已經(jīng)嚴重影響到經(jīng)濟的增長(cháng)，特別是“歐豬五國”的緊縮導致這些國家失業(yè)率大幅上升。例如2012年2月，歐元區失業(yè)率為10.8%，其中西班牙與希臘的失業(yè)率均超過(guò)20%，而同期的美國與日本只有8.3%與4.7%。另外，2月份歐元區建筑業(yè)產(chǎn)出環(huán)比下降7.1%，同比下降12.9%，均說(shuō)明政府的緊縮措施已經(jīng)影響到就業(yè)與投資。
　　2011年歐元區財政赤字率為6.2%，僅比2010年的6.3%回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，遠高于歐盟規定的3%的標準；同期政府債務(wù)比率為85.1%，高于2010年的79.3%。這說(shuō)明歐元區的緊縮政策要持續到2015年甚至更久，因此對經(jīng)濟的影響將是長(cháng)期的。
　　三、世界經(jīng)濟短期內難以有較大起色。2012年世界經(jīng)濟的主旋律仍然是低增長(cháng)與高通脹。特別是以中國為代表的新興經(jīng)濟體增長(cháng)放緩，將影響到歐洲的出口與經(jīng)濟。IMF在17日發(fā)布的《世界經(jīng)濟展望》報告中也警告新興經(jīng)濟注意經(jīng)濟下行的風(fēng)險。同時(shí)高油價(jià)也使歐洲經(jīng)濟雪上加霜。高油價(jià)使得歐元區的政策空間被壓縮，歐元區的領(lǐng)導人一方面希望歐元貶值以增加出口促進(jìn)經(jīng)濟恢復，另一方面又被迫對歐元升值以對抗輸入性通脹。
　　四、歐元區經(jīng)濟結構的深層次問(wèn)題亟待解決。歐元區經(jīng)濟結構內部的“南北差異”問(wèn)題不可能單單依靠強化財政紀律來(lái)解決，甚至很難像一個(gè)主權國家一樣通過(guò)財政轉移來(lái)解決地區性差異。在債務(wù)危機得到緩解甚至解決后，如何協(xié)調歐元區內部的競爭力差異，以及如何找到新的經(jīng)濟增長(cháng)點(diǎn)，將是繼債務(wù)危機之后歐盟領(lǐng)導人面對的另一個(gè)艱巨挑戰。
　　但歐元區經(jīng)濟再度出現劇烈下跌的可能性不大。比利時(shí)著(zhù)名智庫布呂格爾經(jīng)濟研究所(Bruegel)資深研究員紹爾特·達爾沃什(ZsoltDarvas)表示：“歐元區內成員國的經(jīng)濟差異很大，其中一些國家如德國經(jīng)濟狀況良好，競爭力也很強。另外，西班牙的經(jīng)濟基本面也比希臘要強得多，雖然西班牙很可能會(huì )向EFSF及ESM求助，但以目前ESM的規模來(lái)看還足夠應付西班牙的問(wèn)題�！�