當前我國物價(jià)總水平平穩。一季度，居民消費價(jià)格高位回落，通脹壓力有所緩解。未來(lái)一段時(shí)期，總需求放緩、通脹預期減弱、豬肉價(jià)格上漲周期趨于結束和糧食豐收等因素將抑制物價(jià)漲幅。預計2012年上半年居民消費價(jià)格上漲3.6%，全年上漲3.5%，物價(jià)漲幅4%的調控目標可實(shí)現。為此，物價(jià)調控的重點(diǎn)應著(zhù)重于資源價(jià)格改革和服務(wù)于經(jīng)濟結構調整。
1.居民消費價(jià)格高位回落，物價(jià)上漲結構性特征依然突出。
一季度，居民消費價(jià)格（CPI）累計同比平均上漲3.8%，漲幅低于2011年1.6個(gè)百分點(diǎn)，低于去年同期1.2個(gè)百分點(diǎn)，低于全年4%的調控目標0.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，城市CPI同比上漲3.8%，農村上漲3.8%。
一季度，食品和居住價(jià)格累計同比平均分別上漲8.3%和2.0%，食品和居住價(jià)格漲幅比去年同期分別回落3.0和4.5個(gè)百分點(diǎn)；食品和居住分別拉動(dòng)CPI上漲2.56和0.33個(gè)百分點(diǎn)，貢獻率分別為67.5%和8.7%，兩類(lèi)價(jià)格對CPI的貢獻率為76.2%，表明物價(jià)上漲主要由食品和居住價(jià)格拉動(dòng)，物價(jià)上漲的結構性特征依然突出。從影響因素看，一季度，翹尾因素和新漲價(jià)因素分別拉動(dòng)CPI上漲2.2和1.6個(gè)百分點(diǎn)，貢獻率分別為57.9%和42.1%。
2.八大類(lèi)商品價(jià)格全面上漲。
分類(lèi)別看，構成居民消費的八大類(lèi)商品價(jià)格全面上漲。而從歷史數據看，衣著(zhù)、交通通信、娛樂(lè )教育文化用品及服務(wù)價(jià)格一直處于下跌態(tài)勢，即使在物價(jià)上漲時(shí)期也是如此，如2008年我國居民消費價(jià)格上漲5.9%，上述三類(lèi)價(jià)格則分別下降1.5%、0.7%和0.9%。而進(jìn)入2011年以來(lái)，這三類(lèi)類(lèi)價(jià)格也出現上漲。
2012年一季度，食品、煙酒及用品、衣著(zhù)、家庭設備用品及維修服務(wù)、醫療保健及個(gè)人用品、交通和通信、娛樂(lè )教育文化用品及服務(wù)和居住價(jià)格累計同比平均分別上漲8.0%、3.7%、3.6%、2.4%、2.6%、0.2%、0.1%和2.0%，表明2011年以來(lái)物價(jià)漲幅范圍有所擴大，值得關(guān)注。
3.工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格延續回落態(tài)勢，上下游價(jià)格走勢出現分化。
2012年一季度，工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格（PPI）累計同比平均上漲0.1%，比去年同期回落7.0個(gè)百分點(diǎn)。分月看，PPI1月同比上漲0.7%，2月漲幅與去年持平，即同比上漲0%，3月同比下降0.3%；PPI環(huán)比1月下降0.1%，2月上漲0.1%、3月上漲0.3%。一季度，工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格（PPIRM）累計同比平均上漲1.0%，比去年同期回落9.2個(gè)百分點(diǎn)。分月看，PPIRM前三月同比分別上漲2.0%、1.0%和0.1%，PPIRM環(huán)比1月下降0.3%，2月和3月環(huán)比均上漲0.1%。
2011年7月以來(lái)，以PPI為代表的上游價(jià)格高位回落，上游價(jià)格與CPI為代表的下游價(jià)格的漲幅差逐步縮小，2011年10月份以來(lái)，兩者走勢出現分化，上下游價(jià)格倒掛。2012年1-3月，CPI與PPI漲幅之差分別為3.8、3.2和3.9個(gè)百分點(diǎn)，上游價(jià)格向下游傳導的壓力有所減輕。
4.房?jì)r(jià)調控效果初顯，過(guò)快上漲勢頭得到遏制。
2012年2月份，70個(gè)大中城市新建商品住宅價(jià)格同比平均上漲0.12%，漲幅比上月回落0.56個(gè)百分點(diǎn)，新建住宅價(jià)格環(huán)比平均下降0.1%，降幅比上月收窄0.05個(gè)百分點(diǎn)。新建商品住宅價(jià)格同比上漲的城市有37個(gè)，比上月減少16個(gè)，下降的有27個(gè)，比上月增加12個(gè)，持平的6個(gè)。新建商品住宅價(jià)格環(huán)比上漲城市有4個(gè)，環(huán)比持平的有21個(gè)，下降的有45個(gè)。
2012年2月份，70個(gè)大中城市二手住宅價(jià)格同比平均下降1.46%，跌幅比上月擴大0.2百分點(diǎn)，環(huán)比平均下跌0.12%，環(huán)比下跌幅度比上月縮小0.04個(gè)百分點(diǎn)。二手住宅價(jià)格同比上漲的城市有24個(gè)，較上月減少6個(gè)，下降的城市有44個(gè)，比上月增加7個(gè)，持平的城市有2個(gè)。二手住宅價(jià)格環(huán)比上漲的城市有11個(gè)，持平的城市有14個(gè)，下降的城市有45個(gè)。
當前我國經(jīng)濟在政策調控和“穩中求進(jìn)”基調的引導下呈平穩回落態(tài)勢，經(jīng)濟的回調減輕了物價(jià)上漲的總需求壓力，加之通脹預期減弱和以豬肉、糧食為代表的食品價(jià)格趨穩，有利于今年物價(jià)總水平平穩運行，全年物價(jià)漲幅4%的調控目標可實(shí)現。
1.抑制物價(jià)過(guò)快上漲的因素。
第一，物價(jià)上漲的總需求壓力有所緩解。進(jìn)入2012年以來(lái)，我國消費需求和投資需求雙雙放緩，出口需求大幅回落，我國工業(yè)進(jìn)入去庫存階段，相關(guān)行業(yè)生產(chǎn)收縮，工業(yè)增加值增速超預期下滑。2012年一季度，GDP同比增長(cháng)8.1%，比去年同期回落1.6個(gè)百分點(diǎn)，比去年全年回落1.1個(gè)百分點(diǎn)。
從三大需求面看，2012年一季度，固定資產(chǎn)投資增長(cháng)20.9%，比去年同期回落4.1個(gè)百分點(diǎn)，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長(cháng)18.2%，比去年同期加快0.8個(gè)百分點(diǎn)；社會(huì )消費品零售總額名義增長(cháng)14.8%，比去年同期回落1.5個(gè)百分點(diǎn)，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長(cháng)10.9%，比去年同期回落0.7個(gè)百分點(diǎn)；出口名義增長(cháng)7.6%，比去年同期回落16.8個(gè)百分點(diǎn)，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長(cháng)2.5%，比去年同期回落12.4個(gè)百分點(diǎn)。
2012年，隨著(zhù)房地產(chǎn)調控政策的繼續落實(shí)和深化將抑制投資增速；前期消費刺激政策的退出和當前擴大消費需求刺激政策尚未出臺，導致消費動(dòng)力不足；世界經(jīng)濟復蘇乏力導致出口需求進(jìn)一步放緩。初步預計2012年經(jīng)濟增速較2011年有所回調，物價(jià)一般是總需求的滯后指標，因此，總需求的放緩將有利于緩解后期物價(jià)上漲的需求壓力。
第二，通脹預期明顯減弱。居民的通貨膨脹預期一般與前期或前幾期物價(jià)水平密切相關(guān)，近幾個(gè)月來(lái)，我國物價(jià)明顯回落，居民通脹預期有所減弱。
據央行在全國50個(gè)城市進(jìn)行的2萬(wàn)戶(hù)城鎮儲戶(hù)問(wèn)卷調查顯示：2012年一季度居民當期物價(jià)滿(mǎn)意指數19.7%，較上季度和去年同期分別提高3.2和2.4個(gè)百分點(diǎn)；62.9%的居民認為物價(jià)高，難以接受，較上季和去年同期分別回落5.9和4個(gè)百分點(diǎn)，34.9%的居民認為可以接受，較上季和去年同期分別提高5.2和3.3個(gè)百分點(diǎn)；未來(lái)物價(jià)預期指數為62.1%，低于上季和去年同期3.3和10.7個(gè)百分點(diǎn)。其中，預測下季物價(jià)上漲的居民比例為31.4%，較上季度下降5.4個(gè)百分點(diǎn)。通脹預期的回落有利于后期物價(jià)水平保持穩定。
第三，豬肉價(jià)格趨穩和糧食豐收有利于穩定食品價(jià)格。今年1-3月，豬糧比價(jià)平均值為7.0，高于去年同期0.19點(diǎn)，且明顯高于6:1的盈虧平衡點(diǎn)，生豬養殖依然具有較大的利潤空間。近幾個(gè)月來(lái)，生豬存欄和能繁育母豬數量穩步回升，截至2月底生豬存欄和能繁育母豬數量分別為45846萬(wàn)頭和4949萬(wàn)頭，同比分別增長(cháng)3.2%和4.6%。2012年1月份以來(lái)，全國大中城市豬肉出場(chǎng)價(jià)已經(jīng)連續10周穩步回落，2012年3月底15.43元/公斤，價(jià)格較1月底下降11.5%。
預計今年后期豬肉供求偏緊的狀況將有所緩解，豬肉價(jià)格將穩步回落。2011年受糧食播種面積擴大和單產(chǎn)的提高，我國糧食總產(chǎn)量連續8年增產(chǎn)，達到5.7億噸，增長(cháng)4.5%。糧價(jià)是百價(jià)之基，糧食供給增加對保障供應和穩定物價(jià)將發(fā)揮基礎性的作用。
第四，物價(jià)上漲的貨幣條件趨于穩健。2012年一季度，商業(yè)銀行新增人民幣貸款2.46萬(wàn)億元，比去年同期多增2170億元，基本符合全年8萬(wàn)億左右的預期；截止到3月底，M1同比增長(cháng)4.4%，比去年同期回落11.6個(gè)百分點(diǎn)，M2同比增長(cháng)13.4%，比去年同期回落3.2個(gè)百分點(diǎn)，也低于14%的調控目標；一季度貿易順差為6.7億美元，順差額度不大，2011年四季度以來(lái)，外匯占款也有所減少，貿易逆差和外匯占款的回落減輕了央行的對沖性壓力，有助于緩解物價(jià)過(guò)快上漲的貨幣條件。
2.支撐物價(jià)過(guò)快上漲的因素
第一，國際大宗商品價(jià)格上揚，輸入性通脹壓力增強。我國是大宗商品的主要進(jìn)口國，特別是原油，2011年原油進(jìn)口量為25378萬(wàn)噸，對外依存度達56.5%，比2010年提高1.7個(gè)百分點(diǎn)。對外依存度過(guò)高，國際商品價(jià)格的波動(dòng)會(huì )較為迅速傳導到國內，輸入性通脹對我國的影響不斷增強，我國的物價(jià)調控難度不斷加大。值得關(guān)注的是在大宗商品價(jià)格走高的拉動(dòng)下，PMI中的購進(jìn)價(jià)格指數回升勢頭明顯，3月份為55.9%，比上月回升1.9個(gè)百分點(diǎn)，該指數已連續4個(gè)月呈回升態(tài)勢，為2011年10月以來(lái)的最高值。
第二，投資過(guò)快增長(cháng)拉動(dòng)物價(jià)上漲。金融危機期間，我國投資快速增長(cháng)，可以認為高投資是本輪物價(jià)上漲的誘因。從中國的固定資產(chǎn)投資增速和CPI的歷史數據看，兩者之間有著(zhù)密切的關(guān)系，CPI漲幅一般滯后于固定資產(chǎn)投資增速1-2年，當固定資產(chǎn)投資名義增速和實(shí)際增速高于20%時(shí)，在此之后的1-2年內一般會(huì )引起物價(jià)水平的上漲。
“十一五”期間，2006和2007年固定資產(chǎn)投資名義增速為23.9%和24.8%，實(shí)際增速為22.1和20.2%，導致2007和2008年的CPI上漲4.8%和5.9%。金融危機以來(lái)，我國實(shí)施了4萬(wàn)億投資的經(jīng)濟刺激政策，2009年、2010年和2011年固定資產(chǎn)投資名義增速為30%、23.8%和23.6%，實(shí)際增速為33.2%、19.5%和15.6%，導致2011年物價(jià)上漲5.4%。因此，從固定資產(chǎn)投資和物價(jià)水平的變化關(guān)系看，由于我國當前固定資產(chǎn)投資增速依然較快，因此，在今后一段時(shí)間，我國物價(jià)仍存在較大的上漲壓力。
第三，人口紅利效應減弱，勞動(dòng)力成本上升趨勢難改。近年來(lái)用工荒已經(jīng)從東部擴展到中西部，制造業(yè)領(lǐng)域勞動(dòng)力成本大幅度上漲，中國經(jīng)濟已臨近劉易斯拐點(diǎn)，這將成為物價(jià)上漲的長(cháng)期壓力。由于生育持續保持較低水平和老齡化速度加快，15-64歲勞動(dòng)年齡人口的比重自2002年以來(lái)首次出現下降，2011年為74.4%，比上年下降0.10個(gè)百分點(diǎn)。盡管未來(lái)幾年會(huì )有小幅波動(dòng)，但對勞動(dòng)力供給問(wèn)題需要給予更多關(guān)注。
據VAR模型測算，2009年1季度至2011年4季度，勞動(dòng)力成本對CPI的貢獻率最大，為44.1%。中國在短期內存在著(zhù)一定程度的“工資剛性”，人力資本價(jià)格只能漲不會(huì )跌。工資上漲與物價(jià)上漲的螺旋式攀升，會(huì )加劇我國商品生產(chǎn)的成本增長(cháng)，進(jìn)而推動(dòng)我國物價(jià)水平在長(cháng)期內高位運行。
3.對2012年物價(jià)走勢的初步預測
2012年，我國將繼續加大經(jīng)濟結構調整力度，把防止通貨膨脹作為宏觀(guān)調控的重要任務(wù)，總需求放緩、糧食豐收、豬肉價(jià)格漲幅收窄、房地產(chǎn)調控累積效應逐步顯現、翹尾因素減弱等決定了2012年物價(jià)漲幅將有所回落。但農業(yè)生產(chǎn)基礎薄弱、勞動(dòng)力成本不斷攀升、高貨幣存量及負利率拉動(dòng)投資和資源價(jià)格改革將支撐物價(jià)漲幅。綜合考慮各種因素，初步預計，2012年CPI上漲3.5%。
1.積極穩妥地推進(jìn)資源價(jià)格改革
今年政府工作報告提出4%的物價(jià)調控目標，已經(jīng)為資源價(jià)格改革預留了一定的空間，因此，要進(jìn)一步加大資源價(jià)格改革的力度，不要再次錯失良機。
一是縮短現行成品油的調價(jià)周期，更加靈敏的反應國際市場(chǎng)原油價(jià)格的變化，增加成品油調價(jià)機制的透明度，探索建立中國的原油期貨市場(chǎng)，以便為日后成品油市場(chǎng)化改革提供參考的標桿；二是煤炭與電力價(jià)格改革要同步，以便避免電荒的常態(tài)化，加快推行階梯電價(jià)，參考廣東和廣西按照“市場(chǎng)回值法”對天然氣定價(jià)的試點(diǎn)經(jīng)驗，并逐步在全國范圍內推廣。
2.注重數量型貨幣政策工具的使用
未來(lái)一個(gè)時(shí)期，貨幣政策調整應堅持“穩中求進(jìn)”的總基調，準確把握經(jīng)濟形勢，實(shí)施穩健的貨幣政策，適時(shí)適度進(jìn)行預調微調，實(shí)施“有扶有控”的結構性政策，促進(jìn)經(jīng)濟結構戰略性調整。
一是貨幣政策應以調整存款準備金率和公開(kāi)市場(chǎng)操作等數量型工具為主。經(jīng)過(guò)多次調整，目前存款準備金率已處于相對高位，2012年應將存款準備金率逐步下調2-3個(gè)百分點(diǎn)，降低存款準備金率是當前主要的政策選擇；二是信貸政策應加大向民生領(lǐng)域、戰略性新興產(chǎn)業(yè)、中西部地區傾斜，并不斷加強對有資質(zhì)、有發(fā)展潛力的中小企業(yè)的金融扶持。
3.采取積極措施提高勞動(dòng)生產(chǎn)率
勞動(dòng)力成本已成為當前拉動(dòng)物價(jià)上漲的主要因素，要緩解勞動(dòng)力成本上升對物價(jià)的影響，需要不斷提高勞動(dòng)生產(chǎn)率。
一是加大財政對科技教育的投入力度，尤其是基礎教育和基礎性研究工作的投入力度，提高勞動(dòng)力素質(zhì)，著(zhù)力突破制約經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展的關(guān)鍵技術(shù)；二是政府給予適當的資金支持，鼓勵有條件的企業(yè)設立研發(fā)中心；三是加大投入，培養新一代有技術(shù)的產(chǎn)業(yè)工人，將中等職業(yè)技術(shù)教育列為準義務(wù)教育范圍。
4.優(yōu)化投資規模和結構
投資能增加貨幣需求，進(jìn)而拉升投資品和消費品的價(jià)格，由于當前投資仍處于相對高位，因此，為了調整經(jīng)濟結構和穩定物價(jià)，應適當降低投資速度和規模。
一是優(yōu)先安排續建、投產(chǎn)和收尾項目，嚴格控制新上項目和過(guò)剩行業(yè)建設項目的投資，進(jìn)一步優(yōu)化投資結構；二是實(shí)行結構性減稅，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結構升級和服務(wù)業(yè)發(fā)展，大力支持糧油、蔬菜、棉花等基本生活必需品生產(chǎn)，加大對農業(yè)的投入和補貼力度，建立全國或區域性的農產(chǎn)品生產(chǎn)信息網(wǎng)絡(luò )，以便穩定農產(chǎn)品價(jià)格。