|
創(chuàng )業(yè)板退市制度擊中造假借殼命門(mén)
|
|
|
|
|
2012-04-23 作者：胡學(xué)文 來(lái)源：證券時(shí)報
|
|
| |
作為A股市場(chǎng)完善退市制度的“試驗田”，創(chuàng )業(yè)板退市制度的最終出臺實(shí)施無(wú)疑具有風(fēng)向標意義。
對照原先的方案，通過(guò)修訂創(chuàng )業(yè)板股票上市規則，定稿施行的創(chuàng )業(yè)板退市制度不打折扣，更為嚴格更為務(wù)實(shí)。尤其是數條細則，直指財務(wù)造假及相關(guān)利益階層護殼毒瘤，可謂切中要害。
以創(chuàng )業(yè)板退市標準體系為例，在暫停上市情形的規定中，縮短了暫停上市考察期，將原“連續兩年凈資產(chǎn)為負”改為“最近一個(gè)年度的財務(wù)會(huì )計報告顯示當年年末經(jīng)審計凈資產(chǎn)為負”，并且新增“因財務(wù)會(huì )計報告存在重要的前期差錯或者虛假記載，對以前年度財務(wù)會(huì )計報告進(jìn)行追溯調整，導致最近一年年末凈資產(chǎn)為負”的情形。在終止上市情形的規定中，除了新增“公司最近三十六個(gè)月內累計受到深交所三次公開(kāi)譴責”、“公司股票連續20個(gè)交易日每日收盤(pán)價(jià)均低于每股面值”外，還出現了“因財務(wù)會(huì )計報告存在重要的前期差錯或者虛假記載，對以前年度財務(wù)會(huì )計報告進(jìn)行追溯調整，導致最近兩年年末凈資產(chǎn)為負”的有關(guān)條款。此做法對于造假者有追溯調整權，以往的造假難逃懲處，監管大棒隨時(shí)都能因造假落下，提高了造假的成本與風(fēng)險。
而對于爭論激烈的創(chuàng )業(yè)板公司“借殼”上市問(wèn)題，通過(guò)修訂規則，完善恢復上市的審核標準，更是基本關(guān)掉了目前A股市場(chǎng)普遍存在的“借殼”重組大門(mén)。對于暫停上市公司申請恢復上市，新增在此期間主營(yíng)業(yè)務(wù)不變并具有可持續營(yíng)業(yè)能力的要求。更為嚴格的是，針對目前通過(guò)“借殼”實(shí)現恢復上市的暫停上市公司大多數以補充材料為由，拖延時(shí)間維持上市地位并重組的情況，創(chuàng )業(yè)板上市規則對申請恢復上市過(guò)程中公司補充材料的期限作出明確限制，要求公司必須在30個(gè)交易日內提供補充材料，期限屆滿(mǎn)后，深交所將不再受理新增材料的申請�！坝捎跁r(shí)間限定只有30天，而通常的重組程序繁瑣復雜，這就使得寄希望于借殼重組恢復上市的公司在技術(shù)操作上增加了很大的難度，一定程度上堵住了利用拖延時(shí)間的漏洞�！庇袠I(yè)內人士如此評價(jià)。
制度還明確，因連續三年虧損或追溯調整導致連續三年虧損而暫停上市的公司，應以扣除非經(jīng)常性損益前后的凈利潤孰低作為恢復上市的盈利判斷依據，這也杜絕了通過(guò)補貼調節利潤等曲線(xiàn)方式規避退市的可能。而事實(shí)上，這正是目前A股市場(chǎng)上“不死鳥(niǎo)”之所以層出不窮的重要原因之一，可謂直擊傳統“老賴(lài)”上市公司痛處。
尤其值得一提的是，創(chuàng )業(yè)板退市制度定稿中對違規造假行為“高舉大棒”。梳理可見(jiàn)，在暫停上市情形的規定中，新增“因財務(wù)會(huì )計報告存在重要的前期差錯或者虛假記載，對以前年度財務(wù)會(huì )計報告進(jìn)行追溯調整，導致最近一年年末凈資產(chǎn)為負”的情形；在終止上市情形的規定中，新增“因財務(wù)會(huì )計報告存在重要的前期差錯或者虛假記載，對以前年度財務(wù)會(huì )計報告進(jìn)行追溯調整，導致最近兩年年末凈資產(chǎn)為負”。此外，明確了財務(wù)報告明顯違反會(huì )計準則又不予以糾正的公司將快速退市�？梢灶A見(jiàn)，暫停上市將追溯財務(wù)造假、造假引發(fā)兩年負凈資產(chǎn)直接終止上市、財報違規限期不改將快速退市等要求，將會(huì )讓市場(chǎng)深?lèi)和唇^的違規造假行為倍感威懾、無(wú)所遁形。
事實(shí)上，在此前退市制度的討論環(huán)節，不少業(yè)內人士就提出類(lèi)似觀(guān)點(diǎn)和意見(jiàn)，認為與公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)出現問(wèn)題相比，公司財務(wù)造假、欺詐上市等行為更為嚴重，無(wú)論對市場(chǎng)環(huán)境還是投資者利益都是有百害而無(wú)一益，主張應該予以直接退市。定稿版退市制度顯然順應了民意。
誠如深交所有關(guān)負責人所言，創(chuàng )業(yè)板退市制度出臺實(shí)施的作用和目的不是為了讓多少公司退市，而是真正意義上建立起一個(gè)有進(jìn)有出、動(dòng)態(tài)平衡的資本市場(chǎng)循環(huán)體系。創(chuàng )業(yè)板作為一個(gè)新興的市場(chǎng)板塊，自誕生之日起就擔負著(zhù)重要的使命，除了支持戰略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，更擔負著(zhù)資本市場(chǎng)制度創(chuàng )新“試驗田”的重任，創(chuàng )業(yè)板退市制度正是其一。如今創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)有進(jìn)有出的制度建設已形成，而市場(chǎng)更為期待的則是，在不斷完善和發(fā)展的過(guò)程中，下一步的主板退市制度改革，終結市場(chǎng)上一幕幕“烏鴉變鳳凰”的丑劇再演，還資本市場(chǎng)一個(gè)清新的生態(tài)環(huán)境。
|
|
| 凡標注來(lái)源為“經(jīng)濟參考報”或“經(jīng)濟參考網(wǎng)”的所有文字、圖片、音視頻稿件，及電子雜志等數字媒體產(chǎn)品，版權均屬新華社經(jīng)濟參考報社，未經(jīng)書(shū)面授權，不得以任何形式刊載、播放。 |
|
|
|
|
|