在中國人民銀行的推動(dòng)下，利率市場(chǎng)化改革已經(jīng)取得了顯著(zhù)成效，諸如拆借、票據、債券市場(chǎng)等多個(gè)領(lǐng)域的利率均已實(shí)現市場(chǎng)化。未來(lái)要進(jìn)一步深化改革，繼續推進(jìn)利率市場(chǎng)化，在這一過(guò)程中，債券市場(chǎng)可擔重任。
　　一般來(lái)說(shuō)，利率管制是因為國民經(jīng)濟較薄弱，需要行政化的方式穩定市場(chǎng)　、刺激投資，隨著(zhù)國民經(jīng)濟體量壯大、金融市場(chǎng)逐步完善，利率市場(chǎng)化的重要性逐步凸顯。從經(jīng)濟改革初期，人民銀行就開(kāi)始思考我國利率體制的改革和推進(jìn)，在這一過(guò)程中，債券市場(chǎng)發(fā)揮了重要作用。80年代國債一級市場(chǎng)的改革和二級市場(chǎng)的建立就是對利率市場(chǎng)化的探索。此后，國債實(shí)行公開(kāi)招標、二級市場(chǎng)相關(guān)機制和基礎設施逐步完善，實(shí)現了國債利率的市場(chǎng)化，并使之成為金融市場(chǎng)重要的定價(jià)基準。與此同時(shí)，企業(yè)債券的改革也逐步推進(jìn)，債券發(fā)行方式、投資者群體、對發(fā)行人的要求等多方面機制向市場(chǎng)化方向靠攏，目前企業(yè)債券市場(chǎng)也實(shí)現了市場(chǎng)化定價(jià)。債券市場(chǎng)的改革為全面實(shí)現利率市場(chǎng)化打下了堅實(shí)基礎　。
　　未來(lái)，在繼續積極推進(jìn)利率市場(chǎng)化的過(guò)程中，有必要進(jìn)一步發(fā)揮債券市場(chǎng)的積極作用，做大做強債券市場(chǎng)，保障利率市場(chǎng)化改革穩步深化。
　　首先，債券市場(chǎng)有助于完善金融市場(chǎng)體系和利率結構。債券市場(chǎng)的發(fā)展改善了金融市場(chǎng)體系的不平衡狀況，從利率結構、利率形成機制、微觀(guān)主體行為、貨幣政策傳導等多個(gè)方面優(yōu)化了利率市場(chǎng)化改革的金融環(huán)境，為利率市場(chǎng)化改革的推進(jìn)創(chuàng )造了有利條件。長(cháng)期以來(lái)我國金融市場(chǎng)體系中直接融資和間接融資結構失衡，直接融資比例過(guò)低制約和影響國民經(jīng)濟健康穩定發(fā)展。上世紀90年代以來(lái)，資本市場(chǎng)體系在我國發(fā)展起來(lái)，隨著(zhù)2005年以來(lái)債券市場(chǎng)的飛速發(fā)展，企業(yè)融資方式趨于多樣化，直接融資和間接融資結構的不平衡在很大程度上得到改善。就利率結構而言，債券市場(chǎng)期限品種豐富，短可至7天，長(cháng)可無(wú)限期，目前已有50年的債券發(fā)行。豐富的期限使資金在長(cháng)、短期債市，資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)間自由流動(dòng)，有助于完善利率結構。
　　其次，債券市場(chǎng)可優(yōu)化利率市場(chǎng)化的微觀(guān)基礎　。央行行長(cháng)周小川曾指出進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化的幾個(gè)條件，包括銀行的客戶(hù)要接受和認可利率市場(chǎng)化、商業(yè)銀行要敢于承擔風(fēng)險定價(jià)的責任等。這實(shí)際上也就是微觀(guān)主體的市場(chǎng)化意識。債券市場(chǎng)在提高了實(shí)體經(jīng)濟對金融的參與度的同時(shí)，也推動(dòng)了企業(yè)、銀行和投資者等微觀(guān)主體行為的市場(chǎng)化意識。在這樣一個(gè)由政府和金融機構主導的市場(chǎng)，微觀(guān)主體只能被動(dòng)接受利率，利率無(wú)法正確反映資金的實(shí)際供求狀況，其市場(chǎng)化意識必然不強。歷經(jīng)改革之后的債券市場(chǎng)，利率已經(jīng)實(shí)現市場(chǎng)化，反映的是當前市場(chǎng)供需狀況的變化，微觀(guān)主體對利率的敏感性隨之提升，從而形成市場(chǎng)化的反應機制，自行識別、應對市場(chǎng)變化。企業(yè)主動(dòng)優(yōu)化資源配置，提高投融資效率；商業(yè)銀行主動(dòng)提升風(fēng)險判斷和管理能力，加強業(yè)務(wù)改革，提升服務(wù)水平。同時(shí)，債券市場(chǎng)強調信息披露，發(fā)行人必須按照規定及時(shí)、合規地披露信息，投資者自行判斷風(fēng)險、自擔風(fēng)險，這就是風(fēng)險和責任意識。
　　最后，債券市場(chǎng)是完善利率傳導機制必不可少的環(huán)節。一旦取消存貸款利率限制，完全實(shí)現市場(chǎng)化，必須要考慮基準利率逐步向市場(chǎng)利率傳導的機制是否順暢的問(wèn)題。隨著(zhù)債券市場(chǎng)的發(fā)展，票據市場(chǎng)規模不斷擴大，中央銀行逐漸實(shí)現宏觀(guān)調控從直接方式向間接方式的轉變，尤其是通過(guò)市場(chǎng)價(jià)格實(shí)現貨幣政策意圖，成為理順貨幣政策傳導機制，提高貨幣政策有效性的關(guān)鍵。目前，中央銀行的公開(kāi)市場(chǎng)操作依托于債券場(chǎng)外市場(chǎng)進(jìn)行，央行票據的發(fā)行和流通、絕大部分國債的發(fā)行也都依托于債券場(chǎng)外市場(chǎng)　。債券市場(chǎng)的發(fā)展為貨幣政策執行提供了有效渠道，改善了貨幣政策傳導機制，在提高央行宏觀(guān)調控水平的同時(shí)，起到平滑跨周期經(jīng)濟波動(dòng)的作用。