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2012-04-24 作者：談儒勇 官逸超 丁鳳楚 來(lái)源：國際金融報
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契約精神是西方文明社會(huì )的主流精神�！捌跫s”一詞源于拉丁文，原義為交易。其本質(zhì)是一種契約自由和意思自治的理念。所謂契約精神，是指商品經(jīng)濟條件下，人與人之間按照自由的意志達成契約關(guān)系并自覺(jué)地遵守這一關(guān)系。因此，契約精神是一種自由、平等、守信的精神。
上海要建設成為國際金融中心，契約精神理應受到更多的關(guān)注。從社會(huì )角度看，制度化、法制化是一個(gè)社會(huì )正常的發(fā)展方向，而契約精神在其中作用很大：一方面在市民社會(huì )中私人契約精神促進(jìn)了商品交易的發(fā)展，為法治創(chuàng )造了經(jīng)濟基礎；另一方面，私人契約精神上升至公法領(lǐng)域后，在限制公權力、保障人權等方面具有重要意義。從經(jīng)濟角度看，倘若沒(méi)有以契約精神為保障的投資路徑，國際金融中心的建設將永遠無(wú)法突破利益關(guān)聯(lián)者之間小范圍投資的瓶頸。
而談及契約精神的缺失導致的各種不安全因素，首當其沖的便是中國活躍而充足的民間資本。中國很多城市具有民營(yíng)經(jīng)濟發(fā)達、民間資金充裕、民間金融活躍的優(yōu)勢；但又同時(shí)存在“兩多、兩難”問(wèn)題，即民間資金多但投資難，中小企業(yè)多但融資難。近20年來(lái)，我國儲蓄率一直保持在較高的水平。高儲蓄必然意味著(zhù)其他投資方式的相對匱乏，從而使得“高利貸”這種具有社會(huì )危害性的投資方式浮現。溫州高利貸普遍存在一種情況——企業(yè)關(guān)聯(lián)擔保。這種“人情�！北闶瞧跫s精神不成熟的表現。此外，在中國，天使投資者一般限于創(chuàng )業(yè)者的親朋好友或母公司等利益關(guān)聯(lián)者，說(shuō)明圈外人對創(chuàng )業(yè)者的信任不夠。正是因為契約精神的缺失，很多人的創(chuàng )業(yè)計劃不能付諸實(shí)施，同時(shí)，大量的民間資本沒(méi)有有效渠道支持創(chuàng )業(yè)。
近日來(lái)，“如何引導民間資本進(jìn)入金融領(lǐng)域”備受關(guān)注。然而，現行法規對于民間資本進(jìn)入金融服務(wù)領(lǐng)域有著(zhù)各種各樣的限制，在實(shí)踐中，即使是小型金融機構，民間資本也很難直接發(fā)起設立。
風(fēng)險投資和私募股權能否在契約精神的護航下，以中轉站的方式將民間資本和潛在投資項目聯(lián)系到一起？以下是簡(jiǎn)單的分析探討。
第一，風(fēng)險投資向具有成長(cháng)潛力的科技型中小企業(yè)提供股權資本，并為其提供經(jīng)營(yíng)管理服務(wù)。這恰好與上海提出的“創(chuàng )新驅動(dòng)
轉型發(fā)展”理念相契合，同時(shí)可以保證建設國際金融中心所需的實(shí)體經(jīng)濟基礎，防止出現虛擬經(jīng)濟泡沫。倘若充足的民間資本能夠通過(guò)PE、VC流入高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，帶來(lái)的收益將不可小覷。
第二，私募股權對被投資的企業(yè)來(lái)說(shuō)，不僅有投資期長(cháng)、增加資本金等好處，還可能給企業(yè)帶來(lái)欠缺的管理、技術(shù)、市場(chǎng)和其他需要的專(zhuān)業(yè)技能。以管理舉例，中國企業(yè)的內部管理與海外相比無(wú)論在意識上還是操作上都有很大的差距。2012年3月15日，博士蛙?chē)H（01698.HK）公告稱(chēng)，德勤·關(guān)黃陳方會(huì )計師因不愿為博士蛙做假賬而辭任，引致博士蛙的股價(jià)當日最大跌幅一度達40%。這到底是誠信危機，是財務(wù)管理水平不夠，還是整體管理意識有問(wèn)題？我們需要優(yōu)秀的管理、先進(jìn)的技術(shù)以及開(kāi)拓的市場(chǎng)，私募股權可以提供這些。
第三，如何才能運用契約精神安撫飽受驚嚇的民間投資人，使之放心大膽地進(jìn)入PE、VC？法制建設是必經(jīng)之路。廣義的契約精神是法制建設的前身，狹義的契約精神是法治之外的道德約束，法制與契約精神是緊密聯(lián)系在一起的。應盡快制定與PE、VC相關(guān)的法律。以VC為例，《風(fēng)險投資法》制定的指導思想應該以保護投資人的權益和規范基金的運作為核心，鼓勵和支持風(fēng)險投資，充分保障風(fēng)險投資參與者的正當權益，以促進(jìn)高新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化。
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