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2012-04-25 作者：邱思甥（國際理財規劃師CFP，證券分析師CSIA） 來(lái)源：上海證券報
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人民幣國際化的步伐持續加快，
4月16日中國人民銀行宣布擴大外匯市場(chǎng)人民幣兌美元匯率浮動(dòng)幅度，由千分之五放寬至百分之一，這是繼2010年6月19日啟動(dòng)第二次人民幣匯改以來(lái)的又一重大突破。人民幣波動(dòng)加大彰顯官方立場(chǎng)，此一舉動(dòng)有助于人民幣的更加市場(chǎng)化，并利于人民幣進(jìn)一步往國際投資貨幣甚至是國際儲備貨幣方向行進(jìn)。
由國際金融的歷史發(fā)展沿革來(lái)看，一種貨幣要成為國際貨幣，必須滿(mǎn)足幾個(gè)基本條件，首先是經(jīng)濟體的大小。
美國目前的GDP約15萬(wàn)億美元，相當于歐元區17個(gè)國家的總和，相較于中國2011年預估的不到7萬(wàn)億，日本的5萬(wàn)億甚至是英國的3萬(wàn)億，美國經(jīng)濟體量仍然獨步一時(shí)。以未來(lái)發(fā)展潛力而言，美國人口剛剛超過(guò)3億，歐元區人口約3.3億，中國、印度則分別有13億和11億人，印度發(fā)展潛力雖大，但以目前兩萬(wàn)億美元不到的GDP總量，近期之內幾無(wú)可能形成國際貨幣�？梢�(jiàn)，美元、歐元主導全球外匯市場(chǎng)的現象，短期內是很難改變的。
其次是流動(dòng)性。以外匯市場(chǎng)交易量來(lái)講，目前倫敦一地的外匯交易量占比高達37%，大幅領(lǐng)先紐約的18%，日本的6%，新加坡、瑞士、中國香港的5%及澳大利亞的4%。根據國際清算銀行（BIS）統計，換手率較高的貨幣除了美元（84.9％）以外，還有歐元（39.1％）和日元（19.0％）。就資本市場(chǎng)的流動(dòng)性而言，目前市場(chǎng)兌美元計價(jià)的債券渴求程度大于歐元，歐元區缺乏大一統的政府及統一債券的發(fā)行,在政府公債上難以與美國抗衡,因此相對于歐元,美元仍在大小、信用質(zhì)量、流動(dòng)性上獨占優(yōu)勢。
不過(guò)值得一提的是，在美元長(cháng)期趨于貶值的情況下，自2006年以來(lái)歐元計價(jià)債券的發(fā)行量已超越美國，由此也可以預見(jiàn)，美元、歐元的流動(dòng)性將會(huì )進(jìn)一步拉近。
再一個(gè)是幣值的穩定性。美國和歐元區的核心通脹率（扣除實(shí)務(wù)能源等易受季節性影響因素）長(cháng)期平均低于2%，而中國目前并沒(méi)有核心通脹的概念，CPI則因食物占比過(guò)高而大幅波動(dòng)。中國央行行長(cháng)周小川曾指出，在新興市場(chǎng)經(jīng)濟體中，中國經(jīng)濟是屬于比較穩定的。這些年人民幣的通脹水平都控制在比較低的水平上，所以幣值相對比較穩定。當然，幣值穩定不是幣值一點(diǎn)都不動(dòng)。一般來(lái)說(shuō)，中國等發(fā)展中和改革轉型國家，總會(huì )把通脹目標定得比發(fā)達市場(chǎng)經(jīng)濟國家稍微高一點(diǎn)的水平上。
另外，慣性也是貨幣國際化中不可忽略的一點(diǎn)。
目前全球貿易結算及原物料計價(jià)均以美元為主，美國一直在以其政治、經(jīng)濟實(shí)力來(lái)維持美元的國際貿易結算貨幣地位。任何其他國家貨幣要想與美元平分天下甚至超越其重要性，非得建立起貿易或者投資目的的貨幣持有認可度不可。
凡此種種，無(wú)不說(shuō)明美元作為全球主要貨幣的地位很難動(dòng)搖，歐元雖然有挑戰機會(huì )，也有了不少底氣，但鑒于其自身的弱點(diǎn)，恐怕仍需較長(cháng)的時(shí)間才能上一個(gè)臺階，而人民幣更是要長(cháng)期努力�，F在可以預見(jiàn)的是，人民幣在資本賬目開(kāi)放的過(guò)程中，資金的流動(dòng)與匯率的變動(dòng)都會(huì )對中國經(jīng)濟帶來(lái)巨大影響。
在人民幣國際化的進(jìn)程中，企業(yè)將得到很大受益。若企業(yè)能自由使用本國貨幣在國際市場(chǎng)上結算，則可規避匯率上的風(fēng)險，減輕避險成本，擴大貿易活動(dòng)范圍。中國的企業(yè)可借此利好走出去，積極參與海外并購項目，拓展業(yè)務(wù)半徑。另外，若人民幣有朝一日成為投資或者儲備貨幣，中國則可以享有鑄幣稅，并發(fā)行債券或股票來(lái)向國際資本市場(chǎng)籌資，利用其他國家的資金來(lái)作為發(fā)展自身的需要。
人民幣國際化后也將為個(gè)人的出國旅游或者投資理財帶來(lái)更大的便利。一個(gè)貨幣在國際化的過(guò)程中，通常是升值的，這一方面可以極大增加民眾的購買(mǎi)力，另一方面可多渠道多層次地參與海外市場(chǎng)，分散投資標的風(fēng)險，也增加自身的投資理財經(jīng)驗。
中長(cháng)期來(lái)看，人民幣國際化的方向固然不變，但速度上仍需配合國內經(jīng)濟的轉型，切勿為國際化而國際化，更不能為此而犧牲了經(jīng)濟發(fā)展大局。1985年，經(jīng)歷了20年高速增長(cháng)的日本經(jīng)濟看似前景一片光明，股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)熱火朝天，日元因此躍躍欲試進(jìn)軍國際化。日元大幅升值后，熱錢(qián)隨之大幅涌入，但80年代末泡沫經(jīng)濟破滅之后，曾經(jīng)睨全球的日本經(jīng)濟快速下行，陷入通縮境遇，跌入了長(cháng)達20年的不景氣之中，至今未見(jiàn)真正起色，而日元的國際化也早已化為一場(chǎng)夢(mèng)。對人民幣國際化的征程而言，這是一個(gè)意義不凡的前車(chē)之鑒。中國理應充分汲取日本當年的教訓，人民幣國際化務(wù)必量力而行，逐步推進(jìn)。
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