|
|
|
2012-04-28 作者：任曉 來(lái)源：中國證券報
|
|
| |
當前在通脹水平暫時(shí)得到控制、經(jīng)濟增速下行背景下，政策微調力度可能加大。貨幣政策有望及時(shí)微調，通過(guò)下調存款準備金率等方式放松銀根，為經(jīng)濟增長(cháng)提供貨幣支持。
分析人士認為，3月物價(jià)同比漲幅小幅回升，推遲了貨幣政策微調出臺時(shí)間。但當前政策微調的必要性在加大。一季度GDP同比增速下滑至8.1%，低于市場(chǎng)預期。同期固定資產(chǎn)投資同比名義增長(cháng)２０．９％，創(chuàng )近十年來(lái)新低；3月進(jìn)、出口同比增幅均較2月大幅回落，其中進(jìn)口降幅更大。4月投資預計仍可能延續下滑態(tài)勢，出口同比將較3月繼續下滑。
二季度，經(jīng)濟處于探底回升關(guān)鍵時(shí)期。為保證經(jīng)濟平穩增長(cháng)，以新一輪基建投資為主的刺激舉措有望加速推出，與此相關(guān)的信貸投放有望上升，金融機構需為此備足彈藥。因此，政策有必要作出適度放松，保證市場(chǎng)需求。
一季度末以來(lái)，重大建設項目審批速度明顯加快，部分高速公路網(wǎng)、機場(chǎng)和軌道交通項目獲集中審批通過(guò)，一批重點(diǎn)區域、重點(diǎn)行業(yè)項目正逐步推出。未來(lái)一段時(shí)間，國家可能將以加大政府投資對沖房地產(chǎn)投資下滑，通過(guò)政府支出加大、信貸放松和大型項目開(kāi)工穩定經(jīng)濟增長(cháng)。
其他信貸資金需求有回升趨勢。由于地方融資平臺今年還款壓力普遍很大，可能會(huì )成為銀行“隱性”壞賬，銀行機構已著(zhù)手調整信貸投放重點(diǎn)領(lǐng)域，逐步對優(yōu)質(zhì)貸款項目加大傾斜力度，比如，滿(mǎn)足個(gè)人首套房貸款需求，對首套房貸款實(shí)行優(yōu)惠利率。
此外，為配合我國經(jīng)濟結構調整和增長(cháng)方式轉變的要求，信貸資金需進(jìn)一步加強對小微企業(yè)資金支持，改進(jìn)對戰略性新興產(chǎn)業(yè)、節能環(huán)保、文化傳媒、現代服務(wù)業(yè)、自主創(chuàng )新、農田水利建設等的金融服務(wù)。
從幾個(gè)流動(dòng)性影響因素看，當前及未來(lái)一段時(shí)間，資金將處于緊平衡狀態(tài)�？紤]到二季度信貸投放需求，有必要適度放松銀根。
一是預期二季度外匯占款仍增長(cháng)乏力。2011年四季度，外匯占款出現自1998年以來(lái)的連續三個(gè)月度凈減少。今年1-3月，外匯占款雖然恢復正增長(cháng)，但增量不大。二季度，考慮到貿易順差難有顯著(zhù)起色、全球主要經(jīng)濟體仍處于去杠桿化過(guò)程、人民幣升值預期扭轉、美經(jīng)濟復蘇導致美元走強等因素，外匯占款增長(cháng)持續下降是大概率事件。
二是銀行間資金仍處于緊平衡狀態(tài)。從短期看，5月公開(kāi)市場(chǎng)到期資金僅2390億元。4月初，銀行存款再度出現大幅下降，銀行面臨持續攬儲壓力。4月開(kāi)始由于稅繳等因素財政存款將進(jìn)入上升階段。央行日前已暫停正回購操作以維持銀行間利率穩定，預計還將有后續措施為市場(chǎng)持續“補水”。
預計近期央行將綜合考慮外匯占款流入、市場(chǎng)資金需求變動(dòng)、短期特殊因素平滑等因素，合理采取有針對性的流動(dòng)性管理操作。4月末5月初可能是存款準備金率下調時(shí)間窗口。央行還可能通過(guò)適時(shí)加大逆回購操作力度、繼續針對小微企業(yè)、三農領(lǐng)域差別下調存款準備金率等多種方式，穩步增加流動(dòng)性供應。利率方面，如果5月數據顯示企業(yè)利潤、投資回報率持續下行，央行將有必要適度調整銀行貸款利率下限或采用直接降息方式放松政策。
|
|
| 凡標注來(lái)源為“經(jīng)濟參考報”或“經(jīng)濟參考網(wǎng)”的所有文字、圖片、音視頻稿件，及電子雜志等數字媒體產(chǎn)品，版權均屬新華社經(jīng)濟參考報社，未經(jīng)書(shū)面授權，不得以任何形式刊載、播放。 |
|
|
|
|
|