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2012-05-02 作者：傅光云 來(lái)源：國際金融報
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“五一”勞動(dòng)節期間，中國證券市場(chǎng)出臺了兩個(gè)“重大利好消息”：4月30日，滬深證券交易所和中國證券登記結算公司宣布，降低A股交易的相關(guān)收費標準，總體降幅為25%。此前一日，繼4月20日深交所推出創(chuàng )業(yè)板退市新規后，4月29日上證所和深交所又分別推出相關(guān)方案，向社會(huì )各界公開(kāi)征求退市制度建議。
證券市場(chǎng)重量級的組合拳出臺，各方興奮不已，紛紛表態(tài)，這是決策層對中國股市的呵護，熊市終于要見(jiàn)底了，紅5月唾手可得。然而，筆者認為，此種愿望雖然美好，卻經(jīng)不起邏輯的推敲，投資者有被誤導的可能，股市也可能引發(fā)新一輪炒作熱潮之后的暴跌，投資者或將再次損失慘重。
不可否認，自從郭樹(shù)清執掌中國證監會(huì )主席一職以來(lái)，即在中國證券市場(chǎng)上掀起了一波又一波改革的浪潮，吸引了眾多眼球，讓中國投資者依稀看到了中國股市健康發(fā)展的曙光，也贏(yíng)得了業(yè)內外輿論的廣泛好評。
應該說(shuō)，郭氏新政確實(shí)夠雷厲風(fēng)行，也夠刺激。然而，興奮過(guò)后，靜心思之，證監會(huì )此舉，本就是原本就應有的改革之舉，只是因為種種因素羈絆拖延，現在才開(kāi)始發(fā)力改革，卻被視為“額外的政策恩惠”，視作是對中國股市的“呵護”，筆者以為，這是中國股市投資者在不健全監管機制而導致的長(cháng)期熊市后，形成的一種不健康的心態(tài)，因為投資者們早養成了一種具有中國特色的、不正常的政策投機思維。
毫無(wú)疑問(wèn)，中國證監會(huì )出臺主板退市制度，是一種資本市場(chǎng)的機制完善，它能規范上市公司的運作，在一定程度上防止其不合理行為的發(fā)生，從而保護投資者的利益，確實(shí)有積極意義。
然而，我們必須清楚，投資者參與到證券市場(chǎng)，本意是獲得上市公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展的紅利，這種紅利的獲得，本身就應該具備比較規范的合約前提與條件，作為證券市場(chǎng)運作的監管者，證監會(huì )的職能就是應該確保上市公司與股民在公平契約下，分享發(fā)展成果，共承經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。所以說(shuō)，出臺主板退市制度本身，并不是重大利好，而只是證監會(huì )完善中國股市制度建設的必須之舉，是對此前不健全制度的一種自我修正，是一種改革，真正能給股民帶來(lái)投資收益的，還是上市公司自身的經(jīng)營(yíng)發(fā)展狀況。
而證監會(huì )此次降低A股交易相關(guān)收費的措施，同樣不應該視為重大利好。其實(shí)，中國的證券市場(chǎng)交易稅費高，本身就是一種壟斷性的經(jīng)營(yíng)所致，類(lèi)似于中國電信、中國石油等國有企業(yè)的壟斷經(jīng)營(yíng)所為，早為廣大投資者所不滿(mǎn)，而這次降低稅費，確實(shí)將減少投資者的交易成本，但這與重大利好似乎也沒(méi)關(guān)系，只能說(shuō)是一種利民措施。
與此同時(shí)，降低交易成本可能帶來(lái)的負作用不可忽視，那就是隨著(zhù)投機成本的降低，擁有資源與信息雙重優(yōu)勢的投資機構更容易在證券市進(jìn)行投機炒作，而如果普通股民也因為交易費用的降低，增加證券交易次數，也許表面上看交易成本是下降了，但反而更容易陷入機構精心布置的陷阱，損失也許會(huì )更慘重。
這并非危言聳聽(tīng)，2008年，中國調整印花稅，稅費也有了較大幅度的下降，在一片利好呼聲中，形成了短期的強勢反彈與炒作，最終投資者收到的就是從6124點(diǎn)一路傾瀉至1639點(diǎn)的暴跌禮物。該案例還說(shuō)明一點(diǎn)，目前證監會(huì )的舉措還只是治標藥，暫時(shí)或許能解決中國股市所面臨的痛苦，但要治本，還是需要從根本上解決問(wèn)題，讓中國股市不再成為圈錢(qián)的工具，讓中國的上市公司運作更規范，真正做到與股民分享發(fā)展成果。
而中國股市要真正“�！逼饋�(lái)，取決于對上市制度的革命性改革，真正形成與國際接軌的證券市場(chǎng)制度，取決于中國經(jīng)濟的發(fā)展狀況，取決于上市公司的盈利能力與發(fā)展前景，這才是投資者更應該關(guān)注的重點(diǎn)，而不是被所謂的“重大利好”所迷惑與誤導。
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