新股發(fā)行改革將有效抑制“新股熱”
2012-05-02   作者:赤擇遠  來(lái)源:證券日報
 
  新一輪的新股發(fā)行改革方案終于亮相,這意味著(zhù)我國新股發(fā)行將開(kāi)始一段新的征程?v觀(guān)此次發(fā)布的指導意見(jiàn),筆者認為有三大亮點(diǎn)值得關(guān)注。
  第一,個(gè)人投資者可參與新股詢(xún)價(jià)和配售。
  根據指導意見(jiàn),除了目前有關(guān)辦法規定的7類(lèi)機構外,主承銷(xiāo)商可以自主推薦5至10名投資經(jīng)驗比較豐富的個(gè)人投資者參與網(wǎng)下詢(xún)價(jià)配售。
  個(gè)人投資者參與新股詢(xún)價(jià)和配售,這在我國的新股發(fā)行過(guò)程中還是一次嘗試。但筆者認為,個(gè)人投資者獲準參與新股詢(xún)價(jià),將對飽受詬病的新股“三高”現象起到遏制作用,是新股發(fā)行改革的一大進(jìn)步。當然業(yè)內關(guān)注的還是散戶(hù)報價(jià)水平如何。其實(shí),有這種擔心完全可以理解。因為目前我國的投資者還是以散戶(hù)為主,投資者的專(zhuān)業(yè)水平參差不齊,出現不理性的報價(jià),也是難免的。如此前參與模擬詢(xún)價(jià)的投資者,在詢(xún)價(jià)過(guò)程中就出現了不正常報價(jià)現象:報價(jià)高的近200元的,低的只有1元。
  但是,從實(shí)際情況來(lái)看,散戶(hù)盡管只是首秀模擬詢(xún)價(jià),但是報價(jià)水平總體比較理性,大多數報價(jià)都比較接近發(fā)行價(jià)格。如龍泉股份散戶(hù)模擬報價(jià)中位數為20元,發(fā)行價(jià)格為21元;戴維醫療散戶(hù)模擬報價(jià)中位數為20元,實(shí)際發(fā)行價(jià)格正是20元。
  或許,有人會(huì )說(shuō),這有可能會(huì )讓那些機構投資者“收買(mǎi)”參與詢(xún)價(jià)和配售的個(gè)人投資者。對此,指導意見(jiàn)也進(jìn)行了明確:發(fā)行人、發(fā)行人股東和中介機構不得利用關(guān)聯(lián)關(guān)系或其他關(guān)系向推薦的個(gè)人投資者輸送利益,或勸誘推薦的個(gè)人投資者抬高發(fā)行價(jià)格。
  第二,新股市盈率高于25%需說(shuō)明。
  筆者認為,這將會(huì )使新股巡檢更加趨于理性,同時(shí),也更加強調了控制新股發(fā)行的“三高問(wèn)題”!25%規則”是觸發(fā)進(jìn)一步披露信息的機制,發(fā)行人因此要增加信息披露的內容,增強風(fēng)險揭示,給市場(chǎng)參與各方一定時(shí)間去冷靜和思考,重新審視新股發(fā)行定價(jià)的合理性。
  而監管層也明確指出,“25%規則”的改革措施,其目的不是管制價(jià)格。它是補充信息披露的觸發(fā)點(diǎn),而非定價(jià)天花板。同時(shí),在適用時(shí),會(huì )有靈活性,要考慮不同類(lèi)型企業(yè)不同的定價(jià)和估值方法,也不會(huì )把“25%規則”絕對化。
  第三,取消網(wǎng)下配售三個(gè)月鎖定期。
  筆者認為,這會(huì )對炒新資金起到一定的震懾作用。由于網(wǎng)下配售股份三個(gè)月鎖定期的存在,使得新股發(fā)行上市后三個(gè)月內,實(shí)際流通股較少,且基本上以散戶(hù)為主,容易被投機資金借機爆炒,這顯然不利于抑制新股上市后的惡性炒作。
  而取消鎖定期后,增加了首日股票的供給量,炒新資金倘若上市首日爆炒新股,將面對機構阻擊的巨大壓力,也就難以拉升股價(jià)。同時(shí),機構投資者的介入,將顯著(zhù)縮小新股上市首日股價(jià)與實(shí)際價(jià)值之間的偏離度,放大投機資金炒作新股的風(fēng)險。機構參與打新,看重的是公司上市后的發(fā)展前景和真實(shí)的投資價(jià)值,并不會(huì )因為短期利益對新股進(jìn)行頻繁操作。
  總之,對于此次改革,筆者認為是我國新股發(fā)行過(guò)程中的又一個(gè)新的起點(diǎn)。在實(shí)際運行過(guò)程中,難免會(huì )面臨一些新的問(wèn)題,因此,就需要在運行過(guò)程中不斷地進(jìn)行完善、改革。
  凡標注來(lái)源為“經(jīng)濟參考報”或“經(jīng)濟參考網(wǎng)”的所有文字、圖片、音視頻稿件,及電子雜志等數字媒體產(chǎn)品,版權均屬新華社經(jīng)濟參考報社,未經(jīng)書(shū)面授權,不得以任何形式刊載、播放。
 
相關(guān)新聞:
· 個(gè)人投資者可參與新股詢(xún)價(jià) 2012-04-29
· 創(chuàng )業(yè)板31只"裸泳"次新股浮出水面 2012-04-27
· 新股:任子行1770萬(wàn)股,天山生物2273萬(wàn)股,宜通世紀2200萬(wàn)股 2012-04-25
 
頻道精選:
·[財智]誠信缺失 家樂(lè )福超市多種違法手段遭曝光·[財智]歸真堂創(chuàng )業(yè)板上市 “活熊取膽”引各界爭議
·[思想]夏斌:人民幣匯率不能一浮了之·[思想]劉宇:轉型,還須變革戶(hù)籍制度
·[讀書(shū)]《歷史大變局下的中國戰略定位》·[讀書(shū)]秦厲:從迷思到真相
 
關(guān)于我們 | 版面設置 | 聯(lián)系我們 | 媒體刊例 | 友情鏈接
經(jīng)濟參考報社版權所有 本站所有新聞內容未經(jīng)協(xié)議授權,禁止下載使用
新聞線(xiàn)索提供熱線(xiàn):010-63074375 63072334 報社地址:北京市宣武門(mén)西大街甲101號
Copyright 2000-2010 XINHUANET.com All Rights Reserved.京ICP證010042號
在线精品自偷自拍无码琪琪|国产普通话对白视频二区|巨爆乳肉感一区二区三区|久久精品无码专区免费东京热|亚洲中文色欧另类欧美