西班牙最近成為繼希臘之后新的焦點(diǎn)。4月27日，標準普爾公司將西班牙長(cháng)期主權信用評級從A下調至BBB+，評級展望為負面，反映出西班牙經(jīng)濟增長(cháng)和預算狀況面臨著(zhù)嚴重的內外部風(fēng)險。4月30日，又下調了11家銀行的信用評級。受此影響，西班牙股票指數持續走低，創(chuàng )下3年多來(lái)新低。
　　西班牙的債務(wù)情況更不樂(lè )觀(guān)，最近10年期國債收益率重新突破6%，接近7%的生死大關(guān)，同時(shí)國債拍賣(mài)情況也不理想。4月16日，西班牙10年期國債拍賣(mài)收益率一度觸及6.16%，創(chuàng )下去年12月以來(lái)新高。雖然國債拍賣(mài)仍然得到2倍以上的投資者認購，但是最近幾次的國債拍賣(mài)收益率一直在6%左右徘徊，仍然處于危險的邊緣。
　　主權債務(wù)問(wèn)題只是西班牙經(jīng)濟困境的一個(gè)方面，此外，西班牙經(jīng)濟還有兩個(gè)大問(wèn)題：銀行風(fēng)險和高失業(yè)率，三個(gè)問(wèn)題是一個(gè)比一個(gè)嚴重。
　　西班牙目前的赤字情況嚴重，但是存量公共債務(wù)與國內生產(chǎn)總值（GDP）的比例并不是歐元區里最嚴重的。2011年，即使考慮到經(jīng)濟萎縮，西班牙的公共債務(wù)也只有GDP的68.5%，預計到2012年年底，這一比例將達79.8%。2010年年底，德國的公共債務(wù)占GDP的比例是83.2%，2011年年底法國公共債務(wù)占GDP的比例為85.8%。預計到2012年，歐盟的公共債務(wù)占GDP的比例為83.3%。2011年西班牙的赤字是8.5%。預計到2012年降至5.3%，2013年降至3%。如果西班牙能基本達到減赤目標，那么西班牙未來(lái)的公共債務(wù)與GDP的比例會(huì )低于歐盟平均水準，可能也低于法國和德國，更沒(méi)有危機期間希臘的比例那么夸張。在2012年剩余的8個(gè)月里，西班牙尚有數百億歐元的債務(wù)到期，由于歐盟的救助資金池也還有近萬(wàn)億歐元的援助資金儲備，即使意大利等國也申請救助，西班牙也會(huì )得到有效的支援，不至于在2012年就爆發(fā)嚴重的債務(wù)危機。
　　但是，西班牙的實(shí)體經(jīng)濟，包括銀行問(wèn)題卻觸目驚心。在金融危機之前，西班牙的房屋和地產(chǎn)市場(chǎng)異常繁榮。十幾年間，西班牙的地價(jià)上漲了五倍、房屋價(jià)格在2008年頂峰時(shí)期比2000年上漲了2.4倍，建筑業(yè)的生產(chǎn)總值占到西班牙國民生產(chǎn)總值的10％以上，是歐盟平均水平的兩倍。危機以來(lái)，西班牙房屋市場(chǎng)崩潰，房?jì)r(jià)暴跌，光是2012年第一季度房?jì)r(jià)折年率就下降7.2%。大量在建工程停工或廢棄，“鬼城”出現，大量建筑工人失業(yè)，房屋中介70%關(guān)門(mén)。
　　房地產(chǎn)市場(chǎng)繁榮銀行獲利豐厚，在崩潰時(shí)也自然會(huì )拉銀行下水。西班牙央行稱(chēng)國內銀行投入到房地產(chǎn)的5800億美元資金中，有2400億美元存在問(wèn)題，當然歐盟其它國家也有不少銀行深陷西班牙房屋市場(chǎng)的泥潭。壞脹占西班牙銀行業(yè)資產(chǎn)的8.16%，且預期還將大幅上升。監管機構4月17日批準了國內135家銀行的增資申請，同時(shí)表示，部分銀行要達到政府對銀行業(yè)增資所制定的標準還將面臨許多困難，預計國內銀行需要補充總額超過(guò)538億歐元的額外資金。大規模的壞賬使得銀行沒(méi)有外界援助就會(huì )出現“滅頂之災”。歐洲央行不久前結束了對于歐洲800家銀行5295億歐元的三年期長(cháng)期再融資操作(LTRO2），加上第一次的操作，歐洲央行總共為銀行提供了逾1萬(wàn)億歐元的低息融資，短期內西班牙銀行向歐洲央行求助也有一些障礙。
　　由于支柱產(chǎn)業(yè)建筑業(yè)崩潰，西班牙的失業(yè)率已經(jīng)到了高危水平。2011年第四季度，西班牙的失業(yè)率已經(jīng)達到22.85%，年輕人失業(yè)率已經(jīng)達到了51.4%，第一季度西班牙又有36.7萬(wàn)人丟掉了工作，總失業(yè)人口達到逾560萬(wàn)人，完全失業(yè)家庭多達170萬(wàn)個(gè)，失業(yè)率已經(jīng)達24.4%。目前歐元區17國平均失業(yè)率為10.8%，希臘失業(yè)率21.85%、愛(ài)爾蘭是14.3%、葡萄牙失業(yè)是14%，所以西班牙的失業(yè)率冠絕歐盟。債務(wù)問(wèn)題還有賴(lài)債的途徑，但失業(yè)問(wèn)題關(guān)系經(jīng)濟的根基，因此西班牙的經(jīng)濟問(wèn)題在歐洲實(shí)際上最為嚴重。
　　所以，西班牙的最大問(wèn)題不是債務(wù)，而是失業(yè)。按照歐盟的要求，財政要緊縮節支，那么經(jīng)濟還要持續萎縮一段時(shí)間，失業(yè)問(wèn)題將會(huì )難以想象。而要解決西班牙的失業(yè)問(wèn)題，根子則在于經(jīng)濟增長(cháng)，但西班牙的支柱產(chǎn)業(yè)建筑業(yè)已經(jīng)崩潰，在失業(yè)嚴重情況下，不可能指望通過(guò)大量新移民進(jìn)入來(lái)啟動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)，所以數年內房市不可能再次繁榮，也就是未來(lái)不會(huì )再成為舉足輕重的支柱產(chǎn)業(yè)，那么也就無(wú)法容納大量的就業(yè)。
　　西班牙的另一個(gè)支柱產(chǎn)業(yè)旅游業(yè)也無(wú)法承載占人口近四分之一的人加入就業(yè)。由于歐洲債務(wù)局勢的暫時(shí)穩定，歐元已經(jīng)開(kāi)始反彈，西班牙旅游業(yè)發(fā)展也受到一定限制。原來(lái)的支柱產(chǎn)業(yè)制造業(yè)，在強大的歐元的壓制下，已經(jīng)江河日下，就業(yè)空間日漸萎縮。
　　在目前歐元區格局下，西班牙經(jīng)濟已經(jīng)很難看到什么出路。對西班牙經(jīng)濟的根本摧毀和壓制，根子就在于歐元。但現在的輿論是退出歐元區會(huì )對于退出國和歐元區、歐盟造成毀滅性的影響，所以暫時(shí)還沒(méi)有看到哪個(gè)國家有退出歐元區的魄力和決心。如果繼續呆在歐元區，西班牙的經(jīng)濟即使在深陷數年萎縮以后企穩并回升，也無(wú)法有足夠的成長(cháng)空間以解決其畸高的失業(yè)問(wèn)題，其經(jīng)濟因此可能持續僵化。到時(shí)候，如果失業(yè)率長(cháng)期畸高的話(huà)，就看西班牙是要歐元的“面子”還是要經(jīng)濟的“里子”了�？傊�，西班牙的未來(lái)還是看能否突破歐元的“圍城”。

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