|
|
|
2012-05-03 作者：洪平凡 來(lái)源：人民日報
|
|
| |
國際貨幣基金組織最新發(fā)布的財政監測報告顯示，過(guò)去3年多，通過(guò)量化寬松等非常規貨幣政策，發(fā)達國家央行從全球獲得大量鑄幣稅，總量約占發(fā)達國家國內生產(chǎn)總值（GDP）的8%，約合3萬(wàn)多億美元。在2007年之前的3年里，這些國家的鑄幣稅只占GDP的1%。
每個(gè)國家政府通過(guò)發(fā)行本國貨幣都享有鑄幣稅，即貨幣持有人所放棄的利率收益。但是，作為國際儲備貨幣的發(fā)行者，美國、日本以及歐洲的發(fā)達國家不但享有本國國內的鑄幣稅，還一直享受著(zhù)國際鑄幣稅，即其他國家持有美元、歐元、日元等國際儲備貨幣而放棄的利率收益。
2008年國際金融危機爆發(fā)后，發(fā)達國家央行采取許多非常規的政策措施，包括從債務(wù)市場(chǎng)購買(mǎi)公司證券和政府債券，以此穩定債券市場(chǎng)和增加銀行體系的流通性，即所謂的量化寬松政策。
美聯(lián)儲分別于2008年和2010年推出兩輪量化寬松政策，直接從債務(wù)市場(chǎng)購買(mǎi)了大量證券化的房地產(chǎn)債務(wù)和政府債券。歐洲央行在2010年希臘發(fā)生主權債務(wù)危機后，也開(kāi)始有選擇地從債務(wù)市場(chǎng)購買(mǎi)一些政府債券。隨著(zhù)歐洲主權債務(wù)危機的惡化和蔓延，歐洲央行又推出兩次大規�！伴L(cháng)期再融資操作”，以政府債券作抵押向商業(yè)銀行發(fā)放低息貸款；英國央行持有政府債券的總量也從2008年前占GDP的2%陡增至2011年的20%；日本央行持有政府債券的總量也相當于GDP的20%。
量化寬松政策的實(shí)施，大幅增加了資產(chǎn)和負債規模。美聯(lián)儲的總資產(chǎn)從危機前的約8000億美元增至目前的2.9萬(wàn)億美元；歐洲央行總資產(chǎn)從危機前的1.1萬(wàn)多億歐元，上升到目前3.1萬(wàn)億歐元左右（約合4萬(wàn)億美元）。與此相對應的是,中央銀行的負債規模,即基礎貨幣也隨之大幅上升。而基礎貨幣的大幅上升，給這些國家政府帶來(lái)了大量的鑄幣稅。
由于這些發(fā)達國家是國際儲備貨幣的發(fā)行者，其量化寬松導致的基礎貨幣大幅上升,必然會(huì )反映在其他國家外匯儲備的上升。發(fā)展中國家的外匯儲備從2008年前的4.2萬(wàn)億美元上升到2011年的6.8萬(wàn)億美元，其中，中國的外匯儲備翻了一番，從1.5萬(wàn)億美元上升到3萬(wàn)多億美元。發(fā)展中國家向發(fā)達國家貢獻了大量的鑄幣稅。
發(fā)達國家的量化寬松不但導致發(fā)展中國家“交納”的國際鑄幣稅增加，還增加了他們的“通貨膨脹稅”，即國際儲備貨幣通貨膨脹導致其購買(mǎi)力貶值給貨幣持有者帶來(lái)的損失。目前，由于發(fā)達國家商業(yè)銀行的信貸功能還沒(méi)有從金融危機的打擊下完全恢復，量化寬松所增加的流動(dòng)性也沒(méi)有完全轉變?yōu)樾刨J增長(cháng)，因而，發(fā)達國家沒(méi)有明顯的通貨膨脹。但在未來(lái)，如果美國和歐洲國家的貨幣機構無(wú)法迅速有效地回籠這些龐大的基礎貨幣，發(fā)展中國家將會(huì )承受通貨膨脹和國際儲備貨幣貶值給他們帶來(lái)的損失。因此，國際社會(huì )必須重視發(fā)達國家通過(guò)量化寬松政策轉嫁給其他國家的成本和風(fēng)險。
|
|
| 凡標注來(lái)源為“經(jīng)濟參考報”或“經(jīng)濟參考網(wǎng)”的所有文字、圖片、音視頻稿件，及電子雜志等數字媒體產(chǎn)品，版權均屬新華社經(jīng)濟參考報社，未經(jīng)書(shū)面授權，不得以任何形式刊載、播放。 |
|
|
|
|
|