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2012-05-07 作者：唐納德•拉斯金（美國宏觀(guān)趨勢分析公司首席投資官） 來(lái)源：上海證券報
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到今年12月31日，價(jià)值數萬(wàn)億美元的減稅款項將到期，數萬(wàn)億新稅和花費削減將開(kāi)始。也許減稅到期的日子還較遠，或財政縮減看上去還不真實(shí)，股市行情暫時(shí)未受影響。對減稅刺激政策到期的影響存在兩種估計，一是即使將高收入者的稅收提高到70%也不會(huì )有問(wèn)題。二是即使很小的稅收變幅，將對高收入者的稅率從35%提高到計劃的39.6%，也會(huì )帶來(lái)嚴重的經(jīng)濟影響，引起衰退。
從計算的角度出發(fā)，會(huì )得出一個(gè)簡(jiǎn)單但令人憂(yōu)慮的結論：除非在今年年底前修正現行法律，否則股市將至少下跌30%。這與紅利如何被征稅有關(guān)。股息稅率升高，稅后收益必然下降，要恢復稅收收益，股價(jià)必然下跌。假設一支股票以100美元交易，每年支付10美元股息。在現行法律下，投資者對股息支付了15%稅率，那么他仍保有85%。但從明年起，最高股息稅率將從15%變?yōu)?3.4%。這不僅是因為2001年布什減稅政策到期，要恢復到原來(lái)的39.6%，還包括為支持奧巴馬健康保健計劃對所有投資收入征收的3.8%的附加稅。所以，從明年起，以上面的例子來(lái)說(shuō)，投資者的收益不是就85%，而是56.6%。收益減少，投資者再次投入股市的資金量就會(huì )相應減少。年底減稅到期，債市利息收入的最高稅率將從35%上升到43.4%。更高的稅率，會(huì )導致更高的政府債務(wù)服務(wù)成本。
所有這些稅收議題，都應在國會(huì )得到協(xié)商，以發(fā)現正確的解決方案。如果協(xié)商失敗，計劃的稅收上升難以阻止，那由稅率上升帶來(lái)的投資損失就將無(wú)法規避。（賀艷燕
編譯）
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