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2012-05-08 作者：陳東海（東航國際金融公司） 來(lái)源：上海證券報
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薩科奇到底還是沒(méi)能翻盤(pán)，法國總統大選第二輪投票結果與之前的民調一致，社會(huì )黨候選人弗朗索瓦·奧朗德以51.62%的有效選票勝出�，F在，懸念拋給歐盟了，因為奧朗德所需要面對的，首先是歐盟正在逐漸履行的財政緊縮政策和財政聯(lián)盟。但奧朗德的競選主張，恰與歐盟目前的政策背道而馳。
為了歐洲的一體化，為了解決加入歐元區的國家財政膨脹給歐洲聯(lián)盟帶來(lái)的潛在危害，歐盟的規定有“3%赤字、60%公共債務(wù)”的標準。但是由于失去貨幣主權后的歐元區各國只有依靠財政手段解決經(jīng)濟發(fā)展問(wèn)題，同時(shí)歐洲各國長(cháng)期致力建設福利社會(huì )，所以普遍突破了這兩個(gè)規則的限制，致使希臘等邊緣國家爆發(fā)債務(wù)危機，而其他除了德國之外的所有國家甚至核心國家，都顯露了潛在債務(wù)危機。而為了讓歐元區國家不至于脫離歐元區，以法國和德國為首的國家在歐盟范圍內出巨資建立了歐洲金融穩定基金（EFSF）、歐洲穩定機制（ESM）等防火墻。同時(shí)，最大的、最終的出資國德國為了約束各國再大手大腳，倡導歐盟25國達成了財政聯(lián)盟的協(xié)議。
而奧朗德在競選中提出了著(zhù)重于解決經(jīng)濟增長(cháng)和就業(yè)問(wèn)題，拒絕全盤(pán)接受經(jīng)過(guò)各國多次艱苦談判達成的歐盟財政協(xié)定的主張，要求歐盟就有關(guān)債務(wù)問(wèn)題的協(xié)議重開(kāi)談判。實(shí)際上，奧朗德就是主張使用擴大財政支出、提高社會(huì )保障的辦法來(lái)增加就業(yè)和刺激經(jīng)濟增長(cháng)。這本來(lái)是凱恩斯理論的精髓，一直為二戰以后的歐洲各國奉為金科玉律，事實(shí)上也是導致目前歐洲各國福利過(guò)度、財政赤字和債務(wù)問(wèn)題突出的根本原因，也是導致歐洲經(jīng)濟停滯和活力喪失的根本原因，更是德國主張財政緊縮的根本原因。雖然現實(shí)需要刺激經(jīng)濟和增加就業(yè)，但是奧朗德在法國赤字嚴重、債臺高筑的情況下再提讓法國陷入深淵的老辦法，真可以說(shuō)前景叵測。
奧朗德的具體辦法看起來(lái)也不具有有效性。奧朗德主張對收入超過(guò)一百萬(wàn)歐元的家庭按照75%的最高新稅率征稅、對巨額遺產(chǎn)征收附加遺產(chǎn)稅、提高大型公司繳稅率、大幅增加資產(chǎn)常年財富稅等等，這種飲鴆止渴的辦法，只會(huì )降低法國經(jīng)濟的競爭力。法國的稅率本來(lái)就很高，保障水平太高，原本要靠減稅和消減享受型的福利來(lái)扭轉局面，而再加稅和提高保障無(wú)疑是讓經(jīng)濟和社會(huì )更加僵化，本已乏力的經(jīng)濟競爭力恐將極度惡化。雖然奧朗德也說(shuō)要降低中小企業(yè)的稅率，但是提高大公司的稅率，也會(huì )導致資本外流。
再說(shuō)，以法國目前的財力，根本無(wú)力再擴大財政支出，無(wú)力支持現存的福利保障水平，更別提還要提高保障水平了。唯一的希望就是發(fā)債。但是法國目前赤字和債務(wù)水平分別超過(guò)5%和85%，又已失去了3A級評級，再擴大支出只是讓這兩個(gè)比例更加惡化，屆時(shí)債務(wù)危機可能會(huì )更早爆發(fā)，也許到時(shí)候也得向德國求助。而德國是緊縮政策的鼻祖，屆時(shí)對于法國違背德國意愿的政策的惡果，德國怕也只能無(wú)心也無(wú)力給予援助的吧。
所以，作為競選獲勝的關(guān)鍵主張，奧朗德用擴大政府支出、提高保障水平的辦法來(lái)刺激經(jīng)濟和增加就業(yè)，雖然有現實(shí)的需要，但可以說(shuō)此路基本上是走不通的。而在主張結束不受限制的自由貿易和無(wú)序競爭方面，按照目前歐盟和歐元區的體制，僅憑目前法國表面上所能展現的國力，也是很難如期達到目標的。
自2004年5月迄今，法國每個(gè)月都陷于貿易逆差之中。到了今年1月、2月，其月度貿易赤字分別達到56億、64億歐元之巨，預計全年貿易赤字在700億歐元左右。2010、2011兩年的貿易赤字分別是562億歐元、696億歐元。法國的GDP不足20000億歐元，據此推算，法國的貿易赤字大約占GDP的比例在3%左右，屬于嚴重的貿易不平衡。因此，奧朗德希望達到貿易平衡的主張，其方向是對的。但法國的貿易赤字，既有來(lái)自于亞洲地區的，也有來(lái)自于歐盟內部的，各自比例都相當大。無(wú)奈，由于今天歐元的匯率主要是由德國的經(jīng)濟和貿易狀況來(lái)決定，法國因素的影響較小，所以法國對于歐元匯率往往只能被動(dòng)接受。
由于法國處于歐元區，對于來(lái)自于德國等歐元區內國家的貿易逆差，由于使用同一種貨幣，因此無(wú)法使用匯率制度來(lái)促使法國貿易回到平衡狀態(tài)。鑒于在歐元區和歐盟之內，法國相對于德國等許多國家在勞動(dòng)力競爭力上處于劣勢，所以這種貿易不平衡還將持續下去。而對于亞洲等非歐元區地區，由于法國失去了貨幣主權，而且歐洲央行秉承德國的因素較多，所以?shī)W朗德也無(wú)力主動(dòng)促使歐元貶值來(lái)增加法國的競爭力從而促使法國走向貿易平衡。如果真想促使歐元大幅度長(cháng)期貶值，法國唯一能做的就是主動(dòng)陷入債務(wù)危機，但這顯然非奧朗德所能做到的。因此，提出“結束不受限制的自由貿易和無(wú)序競爭”的主張，奧朗德的選擇極為有限，道路將會(huì )非常逼仄。
如果奧朗德履行競選時(shí)結束長(cháng)期緊縮政策和達成公平貿易目的兩大主要主張，無(wú)疑是法國經(jīng)濟政策的巨大變化，但其施政前途將非�？部�。能達到幾成勝算，全看他的運氣和智慧了。
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