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2012-05-09 作者：中國證券報社評 來(lái)源：中國證券報
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為期兩天的證券公司創(chuàng )新發(fā)展研討會(huì )，作為證券行業(yè)創(chuàng )新發(fā)展的動(dòng)員會(huì )，標志著(zhù)證券公司在經(jīng)歷粗放成長(cháng)、清理整頓和規范發(fā)展后，開(kāi)始步入創(chuàng )新發(fā)展新階段。中國證券報認為，按照制度設計與論證的成熟程度，證券行業(yè)創(chuàng )新將沿著(zhù)新產(chǎn)品和工具推出、基礎制度平臺建設、風(fēng)控指標調整三條主線(xiàn)展開(kāi)，證券公司創(chuàng )新離不開(kāi)資本市場(chǎng)大環(huán)境的發(fā)展，更離不開(kāi)自身風(fēng)控能力的提高。
中國證券報認為，加快創(chuàng )新，首先迫切需要證券公司改變自己，改“被動(dòng)等待”為“主動(dòng)求變”，使創(chuàng )新成為發(fā)展的靈魂，融進(jìn)自己的血液之中，通過(guò)苦練內功，加強人才儲備，增強自身機能，拋棄舊有模式，加快創(chuàng )新和轉型升級。近期，證券公司對創(chuàng )新發(fā)展的積極性非常高，主動(dòng)謀求創(chuàng )新，提升專(zhuān)業(yè)服務(wù)能力，紛紛根據投資者需求，向監管部門(mén)上報滿(mǎn)足不同風(fēng)險偏好的金融產(chǎn)品。債券質(zhì)押式報價(jià)回購、約定購回式證券交易、ETF新品種、券商分級資產(chǎn)管理計劃、期權模擬交易、優(yōu)化大宗交易、轉融通、股票質(zhì)押式發(fā)債、現金理財計劃等，這一系列產(chǎn)品創(chuàng )新，有些產(chǎn)品已試點(diǎn)一段時(shí)間，有些正在方案申報過(guò)程當中，近期有望陸續推出。
加快創(chuàng )新，有賴(lài)于監管部門(mén)和交易所“搭臺”，大力完善基礎制度，為市場(chǎng)進(jìn)一步創(chuàng )新打開(kāi)空間。期待新三板擴大，國債期貨推出；期待完善綜合協(xié)議交易平臺，將其打造成適合大宗交易、證券借貸、投融資服務(wù)、低信用級別低流動(dòng)性等非標準化產(chǎn)品轉讓的多功能平臺。再如，剛剛啟動(dòng)的新一輪新股發(fā)行體制改革，為券商大大擴展了創(chuàng )新空間。存量發(fā)行、市場(chǎng)化定價(jià)對券商來(lái)說(shuō)都是機遇�；A制度建設將在資本市場(chǎng)發(fā)展的框架和時(shí)間表下有序推進(jìn)。
加快創(chuàng )新，還需要監管部門(mén)調整風(fēng)控指標，提高杠桿率，為行業(yè)創(chuàng )新釋放更大空間。一個(gè)月前，證監會(huì )修改風(fēng)險資本準備計算標準，市場(chǎng)普遍預計這是監管層調整風(fēng)控指標第一步。在此前的公開(kāi)征求意見(jiàn)中，監管層明確提出將建立“逆周期”調節機制、完善凈資本結構和層次及優(yōu)化杠桿率、流動(dòng)性風(fēng)險監控指標三大思路。風(fēng)控指標調整伴隨券業(yè)自身成熟，不可急于求成，未來(lái)將謹慎開(kāi)展，在研究論證成熟后陸續落實(shí)。
對監管者來(lái)說(shuō)，要為創(chuàng )新提供適宜的土壤和寬松的環(huán)境。以開(kāi)放的心態(tài)，對待每一個(gè)證券公司上報的創(chuàng )新方案，不輕易說(shuō)“NO”，呵護和鼓勵證券公司創(chuàng )新的積極性。
在守住監管底線(xiàn)前提下，容許試錯，寬容失敗，支持證券公司的每一個(gè)進(jìn)步。通過(guò)改進(jìn)監管手段，弱化事前審批，加強過(guò)程監督，通過(guò)強化事中監測和事后問(wèn)責，既支持創(chuàng )新，也避免失控。
創(chuàng )新需要激情，但創(chuàng )新不能只靠激情。在監管部門(mén)放松管制后，證券行業(yè)從業(yè)人員的責任隨之加大，風(fēng)險也一定會(huì )增加。因此，創(chuàng )新除了激情，還需要理性和厚重，要注意學(xué)習和借鑒發(fā)達國家的經(jīng)驗和教訓，努力避免重復過(guò)去的錯誤，例如衍生品設計不宜過(guò)于復雜；創(chuàng )新需要擔當風(fēng)險，強化合規管理和風(fēng)險控制，高杠桿率產(chǎn)品開(kāi)發(fā)要有度有序，將風(fēng)險敞口始終保持在可以控制的范圍內；創(chuàng )新需要毅力和定力，因為創(chuàng )新是一個(gè)長(cháng)期、持續和循序漸進(jìn)的過(guò)程，不可能一蹴而就，也不可能一帆風(fēng)順，面對挫折要有毅力，面對誘惑要有定力。毅力與定力是創(chuàng )新成功的重要前提。
誠如證監會(huì )主席郭樹(shù)清所言，當前我國證券行業(yè)的金融創(chuàng )新迎來(lái)了歷史最好時(shí)期。目前，實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展與財富管理的巨大需求，奠定了證券公司創(chuàng )新的強大需求基礎和條件，證券公司創(chuàng )新的最好時(shí)期已經(jīng)到來(lái)。在形勢大好的時(shí)候，創(chuàng )新發(fā)展能否結出累累碩果，尚待行業(yè)各方辛勤耕耘。
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