5月股市，沒(méi)有期望中的紅，也沒(méi)有意想不到的綠，看似不經(jīng)意間，搖搖擺擺地堅挺著(zhù)。
　　最近，證監會(huì )一系列抑制惡炒新股，打擊內幕交易，活躍期貨、債券、三板等多層次市場(chǎng)的舉措，短期看似利空，抑制了莊家炒作，分流了部分資金，但市場(chǎng)并未因此大幅下跌，長(cháng)期看反而鞏固著(zhù)投資者對中國資本市場(chǎng)的信心。
　　新股發(fā)行價(jià)格的降低，看似讓曾經(jīng)的“堰塞湖”水位下降，不利于已上市創(chuàng )業(yè)板中小板、新股次新股板塊炒作，但A股市場(chǎng)整體表現穩中走強，投機與投資的再平衡，讓部分資金轉移向藍籌股，市場(chǎng)參與者更多地認同價(jià)值投資理念，將有利于資本市場(chǎng)資源配置功能的有效發(fā)揮。
　　股市新政頻發(fā)的同時(shí)，投資者也不能忽視目前A股仍存在諸多利空因素：經(jīng)濟發(fā)展增速下降，企業(yè)盈利前景黯淡，新的經(jīng)濟增長(cháng)點(diǎn)仍不清晰。此外，外圍市場(chǎng)經(jīng)濟危機深化，滯與脹的壓力仍考驗著(zhù)各國央行的貨幣政策，抑制著(zhù)A股行情的發(fā)展。
　　目前觀(guān)察，經(jīng)濟增速的下滑和企業(yè)面對的困境，已被市場(chǎng)預知，經(jīng)濟上最困難的時(shí)刻正在或即將經(jīng)歷。未來(lái)超預期的困境會(huì )不會(huì )出現，目前難以研判。而外圍市場(chǎng)危機的深化，投資者反而寄希望于新的發(fā)鈔救困措施出現，歐美各國股市往往強勢應對。
　　上周，股神巴菲特參加了其公司的年度股東大會(huì )。在今年這次全球投資者的“朝圣”中，據說(shuō)中國投資者出乎意料的多。會(huì )議傳出的各種信息中，巴菲特接受CNBC采訪(fǎng)時(shí)對黃金的觀(guān)點(diǎn)特別值得投資者玩味。巴菲特認為：“黃金是非生產(chǎn)性資產(chǎn)，長(cháng)期來(lái)看其收益將不如股票，甚至是農田�！边@是他多年來(lái)的基本觀(guān)點(diǎn)。巴菲特同時(shí)指出，黃金迷們對紙幣的擔憂(yōu)是正確的。巴菲特認為，他們的基本假設正確，就是紙幣在未來(lái)數年會(huì )貶值。
　　或許我們可以這樣理解巴菲特的言論：在可能的通脹背景下，在紙幣、黃金和股票這幾種選擇當中，紙幣最不可取，股票因為其代表著(zhù)企業(yè)生產(chǎn)的特性，而優(yōu)于黃金這類(lèi)貨幣符號。
　　最近歐洲政權更迭，持保守貨幣與財政政策的政府被迫下臺。緊縮還債，被債務(wù)國選民認為是錯誤策略，民眾歡迎擴張性財政，認定應該先刺激經(jīng)濟，才能還得起債務(wù)。德國等國緊縮財政的政策遭到挑戰。同期另一個(gè)債務(wù)大國美國，其諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獲得者克魯格曼也指責美聯(lián)儲通脹策略偏保守，應該放寬對通貨膨脹容忍度，換言之，就是擴大“QE”。
　　選民要求的是就業(yè)，是過(guò)舒服日子，而不是失業(yè)、緊縮、還錢(qián)。迎合選民的政治游戲，考驗著(zhù)各國央行的獨立性，也將檢驗著(zhù)各國紙幣的成色。但毋庸置疑的一點(diǎn)是，全球貨幣貶值背景下，代表實(shí)物資產(chǎn)、生產(chǎn)要素的股票應被看好。
　　再看A股市場(chǎng)，不好的預期正在逐步揭開(kāi)面紗，該跌不跌的市場(chǎng)走勢，說(shuō)明大資金對A股市場(chǎng)存有某種期待。超預期的經(jīng)濟困境會(huì )不會(huì )出現，何時(shí)出現，是市場(chǎng)多頭謹慎的原因。調整或許會(huì )有，不應被忽視，筑底的過(guò)程仍將曲折，但大勢轉好的跡象似已顯露。