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2012-05-11 作者：李季先 來(lái)源：證券時(shí)報
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針對近期新股炒作熱有所降溫但部分投資者仍然存在盲目參與炒新的情況，深圳證券交易所日前再次發(fā)布公告，警示炒新風(fēng)險，并要求各會(huì )員單位切實(shí)做好客戶(hù)管理工作，督促證券中介機構在抑制新股炒作和投資者教育等方面發(fā)揮更重要的職能作用；證券公司應承擔起行業(yè)責任、市場(chǎng)責任和社會(huì )責任，加強自律，切實(shí)落實(shí)3月12日證監會(huì )機構部提出的有關(guān)要求。
證券中介機構，尤其是證券公司在抑制新股炒作和投資者教育等方面的作用再次被深交所在公告中提及并得以強化，這是對其法定角色的肯定，也是對其抑制炒新作用發(fā)揮現狀的不滿(mǎn)。相關(guān)統計數據顯示，券商今年針對新股發(fā)布的上市首日定價(jià)區間，在上市首日大多出現了不同程度的明顯偏離，“人情報價(jià)”非常普遍。
證券中介“人情研報”不利于監管部門(mén)抑制新股炒作顯而易見(jiàn)，不過(guò)也還只是中介所暴露出來(lái)問(wèn)題的冰山一角，從新股信息披露、新股交易機制到投資者的適當性管理，所有這些證券中介機構參與的環(huán)節，像對需進(jìn)行披露的財務(wù)數據進(jìn)行粉飾、惡意公關(guān)等，都可能對新股的定價(jià)產(chǎn)生影響，但正是在這些環(huán)節中，中介機構的主體責任是缺位的，有的只是無(wú)法有效執行的教化式條文。自律有余，而外部硬約束——剛性規定不足，主體責任缺失，無(wú)法有效追責，這是阻礙證券中介機構在抑制新股炒作和投資者教育方面發(fā)揮職能作用的最主要制度障礙。
對于證券公司、會(huì )計師事務(wù)所、律師事務(wù)所等相關(guān)證券中介機構來(lái)說(shuō)，要想讓其切實(shí)擔負起防范和抑制新股炒作的“先頭兵”職責，就必須先落實(shí)其相關(guān)不履職的具體責任，并將這些責任細化到可執行、可有效震懾失職的“硬約束條款”里面去，譬如在《關(guān)于證券公司切實(shí)履行職責，防范和抑制新股炒作行為的通知》等類(lèi)似規定中明確虛假報價(jià)、虛假披露和崗位失職造成不良后果的，應參照適用的《證券法》、《刑法》等相關(guān)法律具體條文，嚴格司法、行政和民事責任，讓其對相關(guān)炒新規定不敢怠慢，更不敢“人情報價(jià)”及“人情披露”。
具體來(lái)說(shuō)，對于證券中介機構的硬約束，除了根據中國證監會(huì )《關(guān)于進(jìn)一步深化新股發(fā)行體制改革的指導意見(jiàn)》中的相關(guān)證券中介依法角色歸位的規定進(jìn)行立法細化外，我們認為，當前最緊迫的是要通過(guò)修改完善新股IPO管理辦法、詢(xún)價(jià)管理辦法和交易所公開(kāi)譴責標準，落實(shí)證券中介機構在IPO流程中的責權利及各自的信息披露義務(wù)，對招股說(shuō)明書(shū)、律師工作報告和審計報告中重要信息披露不實(shí)或遺漏堅決進(jìn)行一票否決，直至取消其從業(yè)資質(zhì)；對明顯偏離行業(yè)均值或上市首日實(shí)際價(jià)格區間的定價(jià)報告以誤導投資者論處，造成投資者損失的，應允許投資者對其提起民事賠償之訴或由行政部門(mén)仲裁后支付。
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