5月12日，央行宣布從2012年5月18日起，下調存款類(lèi)金融機構人民幣存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。
　　這是預期之內的下調，緣于對全球及國內經(jīng)濟現狀判斷。
　　今年1月17日，世界銀行發(fā)布最新一期《全球經(jīng)濟展望》報告，將今明兩年全球經(jīng)濟增長(cháng)預測大幅下調至2.5%和3.1%，并認為全球經(jīng)濟已進(jìn)入非常困難的階段。而在去年6月發(fā)布的上一份報告中，世行預測全球經(jīng)濟2012年和2013年將分別增長(cháng)3.6%，時(shí)隔半年后的最新預測分別下調了1.1%和0.5%。
　　今年以來(lái)，巴西、印度、俄羅斯、越南和菲律賓等新興經(jīng)濟體相繼降息，掀起一波降息潮，以應對經(jīng)濟下滑、失業(yè)率上升壓力，力壓匯率以促進(jìn)出口。從2011年9月開(kāi)始，新興經(jīng)濟體通脹率下行給降息提供了空間。此輪放松貨幣是經(jīng)濟緊縮倒逼之下的結果，以未來(lái)債務(wù)進(jìn)一步上升為代價(jià)，說(shuō)明目前經(jīng)濟形勢較為嚴峻。
　　失去出口，新興經(jīng)濟體的制造業(yè)成為無(wú)源之水，我國未能幸免。今年一季度我國累計出現10.2億美元的貿易逆差，成為6年來(lái)的首次。4月份，我國生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格指數PPI同比下降0.7%，連續兩個(gè)月出現負增長(cháng)。從去年以來(lái)，生產(chǎn)資料價(jià)格連續下降，說(shuō)明制造業(yè)處于下降通道，從鋼鐵、水泥到造船、紡織各個(gè)基礎產(chǎn)業(yè)都出現增速下滑，掙扎在盈虧邊緣。
　　依靠?jì)刃枥瓌?dòng)知易行難。
　　在中國等國家，由于貧富差距加大等原因，造成消費剪刀差，高端消費與低端消費分野加大，2011年中國不僅奢侈品消費躍居世界第一，高端車(chē)消費進(jìn)一步上升。來(lái)自中國海關(guān)總署的最新統計顯示，去年全國進(jìn)口汽車(chē)103.7萬(wàn)輛，同比增長(cháng)約28%，首次超過(guò)100萬(wàn)輛。去年至今年3月，奔馳、寶馬、奧迪等一些高端品牌車(chē)供不應求。
　　高端消費上升，中端消費無(wú)法跟上，消費信心不彰，國內品牌如同風(fēng)箱中的耗子，遭遇內外雙重擠壓，產(chǎn)生了嚴重的產(chǎn)能過(guò)�，F象。根據最新的宏觀(guān)經(jīng)濟數據，今年1至4月份，我國社會(huì )消費品零售總額64922億元，同比名義增長(cháng)14.7%，扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(cháng)10.9%。從環(huán)比看，4月份社會(huì )消費品零售總額增長(cháng)1.13%。這實(shí)在不是一個(gè)讓人樂(lè )觀(guān)的消費數據。
　　拉動(dòng)內需難以在短期內見(jiàn)效，出口萎靡不振，保持投資平穩成為必然選擇。
　　投資最重要的是資金。此次下調存款準備金率是年內第二次，回到2011年4月21日之前的水平，約釋放貨幣4000億元。未來(lái)中國央行還將繼續下調存款準備金率，預計將主要流向基礎投資等領(lǐng)域。一方面，目前的存款準備金率處于歷史高位，還有繼續下調的空間。另一方面，預計未來(lái)通脹會(huì )保持穩定，也給放松貨幣政策提供了空間。
　　在體制無(wú)法根本變革、經(jīng)濟下滑跡象明顯時(shí)，所有的人都把熱切的目光盯住央行，希望央行的錢(qián)袋子能夠放松再放松，以刺激經(jīng)濟回暖。美國經(jīng)濟學(xué)家克魯格曼是最熱烈的吹鼓手，2008年金融危機之后，他所有的文章幾乎只有一個(gè)主題，放松貨幣以避免第二次大蕭條。
　　發(fā)放基礎貨幣就行嗎？不要說(shuō)有日本前車(chē)之鑒，看看獲得貨幣的歐洲商業(yè)銀行吧，他們無(wú)法找到安全的企業(yè)發(fā)放貸款，有了錢(qián)也不愿貸不敢貸。關(guān)鍵是企業(yè)贏(yíng)利，而不是貨幣。沒(méi)錯，貨幣是潤滑劑，但不能代替引擎本身。