如果我們把20年前作為改革開(kāi)放象征和籌集基建資金產(chǎn)生的股票、債券等金融工具，定義為特定的單一金融創(chuàng )新的話(huà)，那么近年來(lái)，特別是最近一段時(shí)間圍繞多層次資本市場(chǎng)建設的產(chǎn)品、服務(wù)、體制、機制的創(chuàng )新，則預示著(zhù)中國資本市場(chǎng)正從單一創(chuàng )新邁向系統創(chuàng )新。這不僅是實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展的需要拉動(dòng)所致，也是資本市場(chǎng)內在連續創(chuàng )新累積的結果。
　　經(jīng)濟發(fā)展的客觀(guān)需要拉動(dòng)了資本市場(chǎng)的系統金融創(chuàng )新。相關(guān)研究表明，一個(gè)國家的經(jīng)濟發(fā)展水平與其金融需求高度正相關(guān)。為此，我們就不難理解：雖然大多數金融工具創(chuàng )新于上個(gè)世紀八十年代前，且已在世界范圍內被廣泛模仿和擴散，卻為什么遲遲未能引入我國。
　　近年來(lái)隨著(zhù)實(shí)體經(jīng)濟的快速發(fā)展，特別是我國經(jīng)濟國際相對地位的快速提升，提升金融競爭力已成為中國經(jīng)濟固本之道。但目前以商業(yè)銀行為主的中介主導性金融體系，難以實(shí)現年初全國金融工作會(huì )議提出的“堅持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的本質(zhì)要求”，且轉變經(jīng)濟發(fā)展方式需要更加充分地發(fā)揮資本市場(chǎng)功能，無(wú)論是產(chǎn)業(yè)升級、科技創(chuàng )新還是節約資源、保護環(huán)境，都對直接融資提出巨大需求，為此，中國資本市場(chǎng)亟需包括體制、機制在內的系統性創(chuàng )新，而非僅限于產(chǎn)品和服務(wù)層面的單一特定創(chuàng )新。
　　和實(shí)體產(chǎn)業(yè)的技術(shù)創(chuàng )新一樣，金融創(chuàng )新的導入，必將導致產(chǎn)業(yè)內參與各方技術(shù)和組織的變革，但方向不是隨機的，而是受制于金融產(chǎn)業(yè)內在的技術(shù)范式和技術(shù)軌道。也就是說(shuō)，金融創(chuàng )新本身是一個(gè)強選擇性的、有明確方向的、連續創(chuàng )新的累積過(guò)程。
　　從這個(gè)意義上來(lái)看，當前以多層次資本市場(chǎng)建設為核心的金融創(chuàng )新，可視為是繼中國資本市場(chǎng)創(chuàng )立、股權分置改革、股指期貨與融資融券推出之后的連續創(chuàng )新的累積，其最終方向和結果主要取決于實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展的需求拉動(dòng)，以及來(lái)自虛擬金融產(chǎn)業(yè)內在的技術(shù)推動(dòng)。外在行政管控力量可在短期內改變金融創(chuàng )新節奏和側重點(diǎn)，但不足以推倒重來(lái)或改弦更張。
　　金融創(chuàng )新順利與否，主要取決于創(chuàng )新所需的技術(shù)軟硬件、吸收能力和技術(shù)經(jīng)濟環(huán)境諸方面，與我們目前相關(guān)存量間的差距。為此要實(shí)現順利創(chuàng )新，除了借助公共知識和別人的成功經(jīng)驗外，還涉及創(chuàng )新專(zhuān)有的、不可言傳的技術(shù)訣竅等隱含知識的獲取、轉移和積累，以彌合上述各方面的差距。
　　和免費獲得公共知識不同的是，有關(guān)金融創(chuàng )新專(zhuān)有技術(shù)訣竅的獲得是有成本的，且需經(jīng)歷反復的吐故納新的探索和試錯過(guò)程才能獲得。投資者一定要清醒地認識到，金融創(chuàng )新是有成本的，需要不斷地試錯才能最后成功，所謂金融創(chuàng )新一抓就靈、一蹴而就的想法是不現實(shí)的。