中國信托業(yè)協(xié)會(huì )近日發(fā)布了今年一季度末信托公司主要業(yè)務(wù)數據，5.3萬(wàn)億元的信托資產(chǎn)規模又一次創(chuàng )出新高。僅用了不到兩年，信托資產(chǎn)便實(shí)現規模倍增。
　　但這種由單一盈利模式所支撐的粗放式高速增長(cháng)，在缺乏頂層制度設計的支持下，正面臨越來(lái)越強烈的瓶頸壓力。
　　一般來(lái)說(shuō)，處于一定發(fā)展階段的經(jīng)濟體的要素稟賦結構決定了該經(jīng)濟體的最優(yōu)金融結構、規模特征和風(fēng)險特性, 從而形成對金融服務(wù)的特定需求。我國信托行業(yè)在前段時(shí)間的爆發(fā)式增長(cháng)，正順應了近期在資本市場(chǎng)的要素稟賦結構。銀行和券商由于各種原因，在短期內失去所具有的優(yōu)勢時(shí)，傳統的制度紅利則促成了信托業(yè)在這個(gè)特定階段的高速發(fā)展。
　　但是，這種特殊的資本要素稟賦結構并不會(huì )一成不變地持續下去。在經(jīng)歷“刮骨療傷”式的綜合治理之后，我國信托業(yè)雖進(jìn)步明顯，但現實(shí)發(fā)展狀況與服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟及資本市場(chǎng)持續健康發(fā)展的要求相比，還有較大差距。創(chuàng )新不足，過(guò)度依賴(lài)傳統業(yè)務(wù)是不利于行業(yè)長(cháng)期穩定發(fā)展的最大軟肋。這就迫切要求信托公司、信托行業(yè)在未來(lái)的發(fā)展中突破現有單一的盈利模式，通過(guò)持續創(chuàng )新，找尋到自身發(fā)展的新“藍�！�，完成蛻變。
　　創(chuàng )新，一般可以理解為創(chuàng )新主體適應外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化的結果，依據外生變量的變化調整內生變量，最終使創(chuàng )新主體快速響應市場(chǎng)需求的過(guò)程。據此，信托創(chuàng )新可以分為制度創(chuàng )新、業(yè)務(wù)模式創(chuàng )新、產(chǎn)品創(chuàng )新三個(gè)層次。這幾年，針對信托業(yè)的制度設計不斷完備，監管部門(mén)出臺了多項法規政策和規范性文件，對行業(yè)持續健康發(fā)展，促進(jìn)信托公司在發(fā)展模式上轉型起到了非常重要的作用。但是，有些頂層的制度設計存在著(zhù)一定偏差，即把信托業(yè)與信托公司等同起來(lái)，從信托公司的角度去做行業(yè)的制度設計。從監管者的角度看，這樣的做法無(wú)可厚非，但從行業(yè)的角度來(lái)看，頂層設計更應關(guān)注的是廣義的信托業(yè)，并全面認識信托的本質(zhì)，即從規范產(chǎn)權制度的角度出發(fā)，凸顯信托業(yè)的獨立產(chǎn)業(yè)地位，深化和明確信托財產(chǎn)作為獨立于個(gè)人財產(chǎn)和法人財產(chǎn)的第三種財產(chǎn)所有權形式。信托財產(chǎn)所有權的缺失，使得信托財產(chǎn)獨立性無(wú)法得到切實(shí)保證，從而也無(wú)法有效發(fā)揮信托的制度功能優(yōu)勢。在信托公司業(yè)務(wù)拓展和產(chǎn)品創(chuàng )新層面上，由于這些制度設計的缺失，很多趨勢性的業(yè)務(wù)模式和產(chǎn)品種類(lèi)也無(wú)法落實(shí)。因此，頂層的制度設計，在考慮到對信托公司監管的統一規范外，對信托財產(chǎn)對立性的制度設計應該是制度創(chuàng )新的核心內容。
　　在我國的法律和特殊監管模式下，信托業(yè)務(wù)模式在初期是靠“摸著(zhù)石頭過(guò)河”逐步建立起來(lái)的，而今后的健全和創(chuàng )新則需要頂層設計的支持，尤其是當行業(yè)產(chǎn)品的金融性和市場(chǎng)的共振性不斷增強時(shí)，信托業(yè)務(wù)模式不可能像券商、基金和保險一樣可以借鑒國外已成熟了的交易模式和產(chǎn)品結構，在通過(guò)結合國內自身的監管條件后加以修改直接使用，更不能僅憑個(gè)別公司的經(jīng)驗和臆想，頂層設計的支持必不可少。與此同時(shí)，在現階段金融制度的非均衡供給條件下，信托作為一種產(chǎn)權制度，也不能脫離于具體的生存環(huán)境，業(yè)務(wù)模式的創(chuàng )新，必須和經(jīng)濟社會(huì )今后發(fā)展的大環(huán)境相適應。
　　信托產(chǎn)品創(chuàng )新的根本動(dòng)力，在于信托公司追求潛在的盈利機會(huì )，因此，信托產(chǎn)品的創(chuàng )新不能以復雜的結構設計從而規避政策監管為目的，而應以市場(chǎng)需求為目的，可通過(guò)把優(yōu)秀的信托公司正在做的合理的信托產(chǎn)品標準化、合法化，以便快速響應市場(chǎng)需求的變化，突破因制度不均衡所帶來(lái)的種種約束。因此，信托產(chǎn)品的創(chuàng )新，一方面依賴(lài)于新的基本金融服務(wù)方式的發(fā)展演變；另一方面，在基本金融服務(wù)方式本身很少有變化的情況下，重新組合和拆分這些基本金融服務(wù)方式，也是一種產(chǎn)品創(chuàng )新。
　　換言之，信托產(chǎn)品的創(chuàng )新不同于實(shí)體經(jīng)濟中的創(chuàng )新，在多數情況下不是提供一種全新的產(chǎn)品，而是改變、增加或減少現存金融產(chǎn)品的某種特點(diǎn)。產(chǎn)品創(chuàng )新不是監管部門(mén)事先規劃出來(lái)的，而是事后在歸納、總結和分析后得出來(lái)的。信托公司才是信托產(chǎn)品的創(chuàng )新主體。
　　毫無(wú)疑問(wèn)，在信托行業(yè)開(kāi)始下一個(gè)“5萬(wàn)億”規劃的進(jìn)程中，原先有利于信托業(yè)發(fā)展的資本要素稟賦結構必然會(huì )發(fā)生變化。改革創(chuàng )新是信托業(yè)發(fā)展的必然趨勢，信托業(yè)理應立足于服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟和滿(mǎn)足客戶(hù)需求尋找創(chuàng )新方向，并明確創(chuàng )新思路。而在創(chuàng )新過(guò)程中，特別需要注意將信托制度設計與信托公司監管、信托理論發(fā)展與信托實(shí)物創(chuàng )新、行業(yè)政策導向與信托公司市場(chǎng)發(fā)展取向加以區別。創(chuàng )新不是搞運動(dòng)，不能指望通過(guò)一次指令性的創(chuàng )新活動(dòng)就讓行業(yè)創(chuàng )新一蹴而就。
　　為了培育出信托行業(yè)核心競爭力，信托業(yè)的創(chuàng )新理應常態(tài)化。