漲跌停板的另一面:金字招牌和保護傘
2012-06-07   作者:翟恒山  來(lái)源:證券時(shí)報
 
【字號
  中國股市存在著(zhù)比較嚴重的投機現象,資金熱衷于炒新炒小炒差,熱點(diǎn)題材滿(mǎn)天飛。筆者認為,這與中國股市的制度性缺陷,特別是股市交易制度沒(méi)有與時(shí)俱進(jìn)加以改革,而是繼續保持著(zhù)最保守的10%的漲跌停板制度有很大的關(guān)系。設立漲跌停板制度,股市投機波動(dòng)的幅度表面上是緩和減小了,但實(shí)質(zhì)上卻是將問(wèn)題向更高級形式發(fā)展,更加頑固難治。這主要是因為漲跌停板制度有兩大弊端,即上漲趨勢時(shí)的“金字招牌”作用和下跌趨勢的“保護傘”作用,使股價(jià)不隨業(yè)績(jì)增減而波動(dòng),而被擁有巨額資金的機構和莊家輕松地利用,實(shí)現了他們的操盤(pán)意圖。
  中國股市拉升向上的投機操作,重點(diǎn)表現的是形形色色的強勢股。所謂強勢者,一是要成交量放出和大資金的參與,二是要技術(shù)圖形完美和霸氣十足,更要有漲停板這塊金字招牌,才能吸引各路資金和中小散戶(hù)的跟風(fēng)操作。這里我們舉浙江東日股票為例,該股業(yè)績(jì)一般,也缺乏成長(cháng)性,但因該上市公司參與投資了溫州銀行5.17%股份的金融改革題材而受到追捧。3月29日受消息刺激,一字漲停,成交天量放出,在4月26日停牌前的16個(gè)交易日中累計拉了11個(gè)單日漲停,在4月13日股價(jià)創(chuàng )出歷史新高、沒(méi)有套牢盤(pán)壓力后又拉了2個(gè)漲停板,總漲幅達到了219%。如此巨大的財富效應,怎能不進(jìn)一步加大“做莊公開(kāi)化和跟風(fēng)普遍化”的投機氛圍呢?相反,取消了漲停板,股價(jià)一步到位,上述的一切都將化為烏有。
  而在股價(jià)下跌趨勢形成,大大小小泡沫需要刺破時(shí),對一個(gè)投機市而言,資金量最需要的是逃頂做空,奪路而走,避免損失。按說(shuō)中小資金船小好調頭可以搶先拋售,然而跌停板制度卻成了天然的“保護傘”,讓大資金和莊家能在個(gè)股中巧妙布局,安全撤退,把跟風(fēng)買(mǎi)進(jìn)一般投資者高高套在最高位。在此我們舉今年最震驚股市的重慶啤酒為例,在2011年11月27日利空突發(fā),機構即引爆了連續9個(gè)跌停板,每天以數千萬(wàn)股封單牢牢壓在委賣(mài)1上,使所有前期參與的投機資金無(wú)法出逃,直到12月21日開(kāi)盤(pán)撮合成交了2000萬(wàn)股,市場(chǎng)情緒開(kāi)始躁動(dòng),由于私募基金的參與,機構又上演了一出以最低價(jià)20.16元到最高價(jià)40.88元的放量震蕩大戲,在2012年的一季報中,大成基金和私募基金的身影都消失得無(wú)影無(wú)蹤?傊,大機構大資金不以真實(shí)的業(yè)績(jì)成長(cháng)來(lái)價(jià)值發(fā)現和合理配置資金,而是以業(yè)績(jì)懸在天上的題材和超跌反彈的技術(shù)要求,操縱股價(jià)、制造泡沫、獲取暴利,跌停板制度在這里扮演了十分突出的助紂為虐的角色。
  歐美股市是不設漲跌停板的,這使他們的股市交易和市場(chǎng)文化相對成熟穩定,達到小泡沫不斷破裂,大泡沫就不易形成的效果。有些人常會(huì )不明白地問(wèn):為什么歐美宏觀(guān)經(jīng)濟發(fā)展停滯、政府債務(wù)虧空嚴重,他們的股票仍能保持上漲趨勢呢?其實(shí)道理很簡(jiǎn)單,一是上市公司非常注重和保持業(yè)績(jì)的成長(cháng)性,二是股市交易相當注重價(jià)值投資,使股價(jià)始終維持在較低的市盈率和市凈率。美聯(lián)儲主席伯南克對美國經(jīng)濟復蘇乏力、高失業(yè)率和通貨膨脹一直憂(yōu)心忡忡,并在其間走鋼絲似地推行貨幣政策,但對股市最近卻公開(kāi)贊揚鼓吹:“標普500指數今年迄今上漲了12%以上,創(chuàng )1998年以來(lái)同期最好的表現。標普500市盈率是14.3倍,比1954年以來(lái)的平均值低13%!倍鴼W元區政府債務(wù)虧空嚴重,拖累了銀行業(yè),但他們的市盈率和市凈率早就落到了10倍以下,這就不會(huì )再太影響整體股市的穩定走勢了。再例如日本股市交易原來(lái)是有漲跌停板限制,日經(jīng)225指數一直居高不下,后來(lái)東京股票交易所取消了這個(gè)制度,結果日本最后一家計算機內存芯片廠(chǎng)商高爾必達公司,由于連續5個(gè)季度虧損,于今年2月27日向東京地方法院提交了破產(chǎn)申請的消息曝光后,在29日的交易中竟然大跌了97%,從28日的收盤(pán)價(jià)254日元一度跌至4日元,由此可見(jiàn)新交易制度刺破股價(jià)泡沫的能量和威力。
  當然任何交易制度都可能是一把雙刃劍,各有利弊,取消漲跌停板制度對股市的長(cháng)期穩定發(fā)展肯定是有利的,但也增加了短期風(fēng)險,需要相應的配套措施。
  凡標注來(lái)源為“經(jīng)濟參考報”或“經(jīng)濟參考網(wǎng)”的所有文字、圖片、音視頻稿件,及電子雜志等數字媒體產(chǎn)品,版權均屬新華社經(jīng)濟參考報社,未經(jīng)書(shū)面授權,不得以任何形式刊載、播放。
 
相關(guān)新聞:
· 金銀“超級暴跌”引爆倉風(fēng)險 金交所急擴漲跌停板 2011-09-26
· 三大商品期貨交易所上調漲跌停板幅度 2011-01-26
· 上期所調整保證金、漲跌停板和手續費 2010-11-26
 
頻道精選:
·[財智]誠信缺失 家樂(lè )福超市多種違法手段遭曝光·[財智]歸真堂創(chuàng )業(yè)板上市 “活熊取膽”引各界爭議
·[思想]夏斌:人民幣匯率不能一浮了之·[思想]劉宇:轉型,還須變革戶(hù)籍制度
·[讀書(shū)]《歷史大變局下的中國戰略定位》·[讀書(shū)]秦厲:從迷思到真相
 
關(guān)于我們 | 版面設置 | 版權聲明 | 聯(lián)系我們 | 媒體刊例 | 友情鏈接
經(jīng)濟參考報社版權所有 本站所有新聞內容未經(jīng)協(xié)議授權,禁止下載使用
新聞線(xiàn)索提供熱線(xiàn):010-63074375 63072334 報社地址:北京市宣武門(mén)西大街甲101號
Copyright 2000-2010 XINHUANET.com All Rights Reserved.京ICP證010042號
在线精品自偷自拍无码琪琪|国产普通话对白视频二区|巨爆乳肉感一区二区三区|久久精品无码专区免费东京热|亚洲中文色欧另类欧美