在國務(wù)院常務(wù)會(huì )議提出“把穩增長(cháng)放在更加重要位置”后不久，央行即宣告時(shí)隔3年半來(lái)的首次降息。此次降息就是為實(shí)現穩增長(cháng)而吹響的號角。
　　央行選擇此時(shí)降息，至少包含了以下兩方面的因素：
　　一是5月份的經(jīng)濟金融數據已經(jīng)明朗，可概括為一喜一憂(yōu)。喜的是，CPI漲幅繼續回落，通脹壓力明顯減輕。憂(yōu)的是，其他經(jīng)濟數據尤其是規模以上工業(yè)經(jīng)濟效益繼續下滑。這一喜一憂(yōu)的數據，為降息騰挪出了空間。
　　二是市場(chǎng)流動(dòng)性并沒(méi)有市場(chǎng)認為的那么樂(lè )觀(guān)，這從央行昨日公布的貨幣當局資產(chǎn)負債表中可看出。央行昨日披露的《貨幣當局資產(chǎn)負債表》顯示，今年4月份外匯資產(chǎn)為235173.97億元，較3月份減少625.55億元。這是央行外匯資產(chǎn)今年以來(lái)的首次負增長(cháng)。此前3個(gè)月央行外匯資產(chǎn)實(shí)現三個(gè)月的連續增長(cháng)，其中3月份較較2月份增長(cháng)1029.91億元，2月份增加630.51億元，1月份增長(cháng)1750.37億元。
　　貨幣當局外匯資產(chǎn)是央行購入外匯所形成的人民幣投放，該數據也成為觀(guān)察跨境資金流動(dòng)的重要指標。筆者認為，相較于金融機構外匯占款這一全口徑的數據的變化，央行資產(chǎn)負債表的外匯余額的變化才是體現市場(chǎng)流動(dòng)性的最重要指標。
　　所以，在央行年內二次降準之后不久，央行選擇了降息。降息不僅是為市場(chǎng)提供了流動(dòng)性，更可刺激實(shí)體經(jīng)濟的貸款需求。
　　決策層近日多次明確，要在堅持穩健貨幣政策基本取向不變的前提下，進(jìn)一步提高貨幣政策的針對性和有效性，引導貨幣信貸平穩適度增長(cháng)，更加注重滿(mǎn)足實(shí)體經(jīng)濟的需求；加強金融監管政策與貨幣政策的協(xié)調配合，改善信貸投放能力，保持貨幣政策傳導機制暢通有效；進(jìn)一步優(yōu)化信貸結構，切實(shí)做到有保有壓，加大對國家重點(diǎn)在建續建項目的信貸投放，加大對小型微型企業(yè)的信貸支持，切實(shí)降低企業(yè)融資成本。
　　對貨幣政策的這些要求都是決策層在經(jīng)過(guò)多地調研后才提出的，準確的反映了實(shí)體經(jīng)濟的需求。今年確定的貨幣投放量增幅是14%，對應的信貸投放目標則是8萬(wàn)億元。但現在面臨的問(wèn)題是，信貸投放嚴重萎縮，企業(yè)需求也并不積極。實(shí)體經(jīng)濟的發(fā)展遇到了嚴重問(wèn)題。
　　于是，國務(wù)院適時(shí)提出“把穩增長(cháng)放在更加重要位置”。要實(shí)現這個(gè)目標，需要貨幣政策做出預調微調。所以，本次降息可以看做是貨幣政策由預調轉向微調的開(kāi)始，同時(shí)本次降息也是為實(shí)現穩增長(cháng)而吹響的號角。
　　在本次降息的同時(shí)，央行宣布將金融機構存款利率浮動(dòng)區間的上限調整為基準利率的1.1倍；將金融機構貸款利率浮動(dòng)區間的下限調整為基準利率的0.8倍。
　　存款利率上浮可以為銀行吸收更多的資金，同時(shí)也可解決高息攬儲的社會(huì )問(wèn)題，而貸款利率下浮，則有助于為實(shí)體經(jīng)濟減輕資本成本的壓力，助推實(shí)體經(jīng)濟走出低谷。
　　總而言之，本次降息的目的是為了防止國內經(jīng)濟進(jìn)一步下滑，并進(jìn)一步明確把穩增長(cháng)放在更加重要位置。未來(lái)隨著(zhù)經(jīng)濟形勢的演化，如有必要，央行降準降息的手段隨時(shí)都可拿出使用。因為央行準備好的“池子”就是要在經(jīng)濟運行出現問(wèn)題時(shí)發(fā)揮作用的。