“中國投資率過(guò)高”——這項論斷在國際經(jīng)濟學(xué)界和商界中幾乎已成定論，然而，倘若我們仔細審視中國經(jīng)濟發(fā)展的基礎 、所處的發(fā)展階段和投資項目的實(shí)際情況，我們就不難發(fā)現，中國投資率未必過(guò)高。
我們需要認識這樣一個(gè)現實(shí)，中國是在極端落后的基礎上開(kāi)始工業(yè)化的。新中國成立時(shí)中國大多數主要工業(yè)品產(chǎn)量和基礎設施都遠遠落后于印度，更不用說(shuō)與西方國家相比。盡管新中國前期已經(jīng)大體建立了一個(gè)完整的工業(yè)體系，但直到20世紀90年代初，至少在中西部省份，一些工業(yè)企業(yè)使用的仍然是上世紀20-30年代歐洲、日本生產(chǎn)的設備，甚至是上世紀洋務(wù)運動(dòng)時(shí)引進(jìn)的設備，起點(diǎn)較低的鄉鎮企業(yè)設備陳舊問(wèn)題尤為突出。
同時(shí)，判斷中國投資率是否過(guò)高，關(guān)鍵要看由此形成的新供給、新產(chǎn)能有無(wú)需求，是否長(cháng)期閑置。固定資產(chǎn)投資形成的新供給可以劃分為非貿易品（基礎設施）和可貿易品兩類(lèi)。在非貿易品基礎設施領(lǐng)域，盡管部分地區確實(shí)出現了居民稀少的鬼城（如鄂爾多斯康巴什新區）、長(cháng)期人流稀疏的機場(chǎng)（如前些年的珠海機場(chǎng)），但中國基礎設施需求增長(cháng)極快，某些需求增長(cháng)堪稱(chēng)“爆發(fā)式”，大部分新增基礎設施不存在長(cháng)期閑置問(wèn)題，更常見(jiàn)的是在比預期短得多的時(shí)間里就達到了滿(mǎn)載。
在可貿易品產(chǎn)能方面，某些觀(guān)察者在評判時(shí)僅僅考慮了國內市場(chǎng)的消化能力，而沒(méi)有充分考慮出口市場(chǎng)的吸納能力。如果大規模固定資產(chǎn)投資形成的新增產(chǎn)能能夠在國內外市場(chǎng)打開(kāi)銷(xiāo)路，那就不存在過(guò)度投資的問(wèn)題，或者說(shuō)過(guò)度投資的程度并不嚴重。與許多無(wú)力開(kāi)拓國際市場(chǎng) 、新增產(chǎn)能只能寄希望于在受保護的國內市場(chǎng)消化的國家不同，中國是一個(gè)擁有強大出口競爭力的世界第一出口大國。舉例來(lái)說(shuō)，對中國鋼鐵工業(yè)“產(chǎn)能過(guò)�！钡呐険粢呀�(jīng)持續了10余年，但事實(shí)上中國鋼鐵工業(yè)在新世紀頭十年產(chǎn)能閑置的程度遠遠不如大多數評估結論嚴重，關(guān)鍵原因就是中國鋼鐵出口增長(cháng)的實(shí)績(jì)遠遠超過(guò)了大多數人的預期。
持續提速的產(chǎn)業(yè)轉移進(jìn)一步化解了固定資產(chǎn)投資賬面數據過(guò)高的問(wèn)題，因為旨在轉移產(chǎn)能并同時(shí)提升其層次的固定資產(chǎn)投資并沒(méi)有形成新的供給。新世紀以來(lái)，中國已將產(chǎn)業(yè)轉移和協(xié)調區域發(fā)展放置很高地位，產(chǎn)業(yè)轉移已經(jīng)取得長(cháng)足進(jìn)展。
1999年以來(lái)，在區域發(fā)展落差進(jìn)一步加大、國家綜合國力和發(fā)展水平也日益足以支持較高水平轉移支付的情況下，推動(dòng)區域協(xié)調發(fā)展的措施主張出臺節奏明顯加快，力度加大。1999年3月，國務(wù)院提出進(jìn)一步推進(jìn)西部大開(kāi)發(fā)的十條意見(jiàn)；2003年9月，國務(wù)院決定實(shí)施東北地區等老工業(yè)基地振興戰略；2004年3月，《政府工作報告》中首次明確提出促進(jìn)中部地區崛起。同年12月，中央經(jīng)濟工作會(huì )議再次提到促進(jìn)中部地區崛起。由此，中西部地區發(fā)展步伐明顯加快，中西部固定資產(chǎn)投資增速、工業(yè)生產(chǎn)增速、GDP增速、出口增速超越東部的趨勢開(kāi)始出現，至今未變。
近年來(lái)，在國內成本上升、傳統勞動(dòng)密集型制造業(yè)出口訂單流失等等壓力下，中國迎來(lái)新的、范圍更廣泛的全面產(chǎn)業(yè)轉移與升級時(shí)期，決策層通過(guò)產(chǎn)業(yè)轉移推動(dòng)區域均衡發(fā)展的思路更加清晰。國務(wù)院于2010年出臺專(zhuān)門(mén)文件，推進(jìn)全國范圍內的產(chǎn)業(yè)轉移工作。時(shí)至今日，中國產(chǎn)業(yè)轉移已經(jīng)取得了可觀(guān)的成績(jì)。在微觀(guān)層次，向中西部布局生產(chǎn)已經(jīng)在企業(yè)界蔚然成風(fēng)；在宏觀(guān)層次，中西部地區在全國經(jīng)濟中所占份額逐步提高。
從固定資產(chǎn)投資來(lái)看，2007-2010年間，東部地區占比從48.1%下降到42.7%；中部地區占比從20.6%提高到23.2%；西部地區占比從2004年的19.8%提高到2007年的21.0%，進(jìn)一步提高到2010年的22.8%；東北從2004年的8.1%提高到2007年的10.3%，進(jìn)一步提高到2010年的11.3%。
從工業(yè)生產(chǎn)總值來(lái)看，2007-2010年間，東部地區占比從57.8%下降到52.9%；中部地區占比從18.2%提高到20.3%；西部地區占比從2004年的13.5%提高到17.8%；東北從2004年的9.6%下降到2007年的8.7%，
2010年回升至9.0%。
從出口總額來(lái)看，2007-2010年間，東部地區占比從88.3%下降到87.4%；中部地區占比從3.6%提高到4.0%；西部地區占比從2004年的3.5%提高到2007年的3.9%，進(jìn)一步提高到2010年的4.6%；東北從2004年的4.1%提高到2007年的4.2%，2010年為4.0%。在中國外貿陰霾密布的2012年初，中西部對外貿易的高增長(cháng)態(tài)勢仍然沒(méi)有改變。2012年前4個(gè)月，廣東出口增長(cháng)5.5%，江蘇、浙江和上海出口分別增長(cháng)1.7%、4.2%和1.2%，山東、福建和北京出口分別下降0.3%、增長(cháng)7.6%和增長(cháng)2.9%。重慶、河南出口增速則分別為1.9倍和1.2倍，廣西、四川和江西出口增速也分別達到了29.3%、62.8%和38.3%。
總之，我國投資產(chǎn)生的新供給和新產(chǎn)能具備較強的需求，國內市場(chǎng)的消化能力遠遠超出我們的估計。此外，近年來(lái)隨著(zhù)產(chǎn)業(yè)轉移的推進(jìn)，中、西、東北部地區發(fā)展迅猛，進(jìn)一步化解了固定資產(chǎn)投資賬面數據過(guò)高的問(wèn)題。因此，從這幾個(gè)方面看，當前中國投資率未必過(guò)高。